อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ผลกระทบต่อการทำคาร์รีเทรดเยนและ Bitcoin

ในวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 1.746% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี การเพิ่มขึ้นนี้ทำให้การทำคาร์รีเทรดเยนมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้น ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ใช้เงินทุนสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก เช่น Bitcoin (BTC)

อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีสะท้อนความคาดหวังของเทรดเดอร์ต่อนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ตลาดสวอปในปัจจุบันบ่งชี้ถึงความน่าจะเป็นประมาณ 88% สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ญี่ปุ่นใช้เงิน 97 พันล้านดอลลาร์ แต่เยนยังคงอ่อนค่าลง

ในเดือนมิถุนายน BOJ ได้ปรับขึ้น อัตรานโยบายเป็น 1% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 พันธบัตรระยะยาวก็มีอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเช่นกัน อัตราผลตอบแทนของ JGB อายุ 10 ปีขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 2.93%

โดยทั่วไป อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะสนับสนุนสกุลเงิน แต่เยนกลับอ่อนค่า เมื่อวันศุกร์ เยนซื้อขายที่ 160.16 ต่อดอลลาร์ และในวันจันทร์ก็แตะระดับ 160.20 อีกครั้ง

ระหว่างวันที่ 30 กรกฎาคมถึง 26 สิงหาคม ญี่ปุ่นใช้จ่าย 15.4 ล้านล้านเยน (ประมาณ 9.7 หมื่นล้านดอลลาร์) รวมถึง การแทรกแซงร่วมกันที่หาได้ยาก กับสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม อย่างไรก็ตาม เยนได้สูญเสียกำไรมากกว่าครึ่งหนึ่งไปแล้ว

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยแคบลง แต่เยนยังคงร่วงลง

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นหดตัวลงเหลือ 2.64% ลดลงจากจุดสูงสุดใกล้ 5% ในปี 2023-2024 แรงจูงใจในการทำคาร์รีลดลงครึ่งหนึ่ง

เป็นเวลา 40 ปีที่เยนเคลื่อนไหวตามส่วนต่างนั้นอย่างใกล้ชิด แต่ตอนนี้ทั้งสองแยกออกจากกัน เยนอ่อนค่าลงแม้ว่าประโยชน์จากการกู้ยืมเยนจะลดลง

ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยที่เหนือกว่าอัตราดอกเบี้ยกำลังขับเคลื่อนเยน การขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในพันธบัตรญี่ปุ่นและการออกหนี้จำนวนมากบ่งชี้ถึงปัญหาความเชื่อมั่นที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ไขได้ ตามที่รายงานในการวิเคราะห์ การขาดทุนพันธบัตรญี่ปุ่น

ผลกระทบของการทำคาร์รีเทรดเยนต่อ Bitcoin

นักลงทุนกู้ยืมเยนในอัตราดอกเบี้ยต่ำและลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า การแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของเยนทำให้การชำระคืนเงินกู้เหล่านั้นมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การขายแบบบังคับ

สิ่งนี้ปรากฏชัดในเดือนสิงหาคม 2024 เมื่อ Bitcoin และ Ethereum ร่วงลงถึง 20% เนื่องจาก สถานะที่ได้รับการสนับสนุนด้วยเยนถูกคลายออก

Bitcoin กำลังซื้อขายที่ 79,087 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.3% ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา สัปดาห์ที่แล้ว มันร่วงลงต่ำกว่า 77,000 ดอลลาร์หลังจากความเห็นเชิง Hawkish จากประธาน Fed Kevin Warsh ตามที่ รายงานโดย BeInCrypto

ดังนั้น การตัดสินใจของ BOJ ในเดือนกันยายนจึงมีความสำคัญในฐานะเกณฑ์วัดมากกว่าที่จะเป็นเรื่องน่าประหลาดใจ ความน่าจะเป็น 88% สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกคิดราคาไว้แล้ว ตาม Bloomberg ในขณะเดียวกัน สถานะคาร์รีเทรดที่ยังคงต้องถูกคลายออกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง