ราคาขายส่งของญี่ปุ่นยังคงสูง เสริมเหตุผลให้ BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

corporate goods price index สำหรับเดือนสิงหาคมส่วนใหญ่สะท้อนสิ่งที่ตลาดการเงินคาดการณ์ไว้แล้ว โดย Bank of Japan เกือบจะแน่นอนว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ในการประชุมสัปดาห์หน้า ซึ่งจำกัดองค์ประกอบเซอร์ไพรส์ทันทีสำหรับคู่สกุลเงินเยน import price index ซึ่งเพิ่มขึ้น 24.8% จากปีก่อนหน้า นำเสนอภาพที่น่าสนใจยิ่งขึ้น บ่งชี้ว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องกำลังส่งผ่านโดยตรงไปยังต้นทุนภายในประเทศ แทนที่จะลดลงอย่างที่ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายคาดไว้ ซึ่งทำให้หางของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้ม hawkish ยังคงมีชีวิตอยู่ โดยนักวิเคราะห์ตอนนี้คาดการณ์การปรับขึ้นเพิ่มเติมเป็น 1.75% ในไตรมาสที่สองของปี 2027 ซึ่งเป็นการเลื่อนกรอบเวลาดังกล่าวมาจากประมาณการก่อนหน้า สำหรับเงินเยนญี่ปุ่น ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนเรื่องราวที่กว้างขึ้นของธนาคารกลางที่กำลังตามทันอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งน่าจะยังคงสนับสนุนสกุลเงินเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นที่ยังห่างไกลจากวัฏจักรการคุมเข้มของตนเอง แม้ว่าการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่เกือบจะถูกนำมาราคาครบถ้วนแล้วมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดปฏิกิริยาเล็กกว่าในวันนั้นมากกว่าที่ขนาดของการปรับเปลี่ยนอาจบ่งบอก

---

ก่อนหน้านี้:

• นิกเกอิ โคสปี ร่วงลง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อทำให้ตลาดตื่นตระหนก

---

ข้อมูลราคาขายส่งของญี่ปุ่นออกมาสูงกว่าคาดการณ์อีกครั้ง ทำให้ธนาคารกลางมีช่องว่างน้อยมากที่จะหลีกเลี่ยงการคุมเข้มนโยบายในสัปดาห์หน้า

Summary:

• corporate goods price index (CGPI) ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 7.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนสิงหาคม สูงกว่าประมาณการฉันทามติที่ 7.4% หลังจากปรับขึ้น 7.7% ที่ถูกปรับแก้ในเดือนกรกฎาคม
• ในเดือนต่อเดือน ดัชนีลดลง 0.2% ในเดือนสิงหาคม เทียบกับคาดการณ์ว่าจะไม่เปลี่ยนแปลง ตามหลังการเพิ่มขึ้น 0.4% ที่ถูกปรับแก้ในเดือนกรกฎาคม
• yen-denominated import price index เพิ่มขึ้น 24.8% เมื่อเทียบรายปีในเดือนสิงหาคม ชะลอตัวจากการพุ่งขึ้น 29.3% ที่ถูกปรับแก้ในเดือนกรกฎาคม แต่ยังคงสะท้อนผลกระทบของค่าเงินเยนที่อ่อนค่าต่อต้นทุนการนำเข้า
• ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ร่วมกับราคานำเข้าที่สูงขึ้นจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่า ได้เพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อต่อบริษัทญี่ปุ่น
• ตลาดการเงินใกล้ที่จะนำราคาครบถ้วนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ เป็น 1.25% จาก 1% ในการประชุมนโยบายสัปดาห์หน้า (16–17 กันยายน) ตามหลังการปรับขึ้นในเดือนมิถุนายนสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีที่ 1% และการคงไว้ในเดือนกรกฎาคม
• นักวิเคราะห์ที่ถูกสำรวจโดย Reuters ตอนนี้คาดการณ์การปรับขึ้นเพิ่มเติมเป็น 1.75% ในไตรมาสที่สองของปี 2027 ซึ่งเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

อัตราเงินเฟ้อขายส่งของญี่ปุ่นยังคงสูงในเดือนสิงหาคม ตามข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ เพิ่มความเร่งด่วนให้ Bank of Japan ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายที่กำลังจะมาถึง corporate goods price index ซึ่งเป็นมาตรวัดราคาที่บริษัทเรียกเก็บจากกันและกันสำหรับสินค้าและบริการ เพิ่มขึ้น 7.6% จากปีก่อนหน้า สูงกว่าค่ามัธยฐานของการคาดการณ์ตลาดที่ 7.4% และตามหลังการเพิ่มขึ้น 7.7% ที่ถูกปรับแก้ในเดือนกรกฎาคม ในเดือนต่อเดือน ดัชนีลดลงเล็กน้อย 0.2% ในเดือนสิงหาคม หลังการเพิ่มขึ้น 0.4% ที่ถูกปรับแก้ในเดือนก่อนหน้า

การเผยแพร่ข้อมูลเกิดขึ้นหลังจากสัญญาณ hawkish หลายชุดจาก BOJ ที่ได้ผลักดันตลาดเข้าใกล้การนำราคาครบถ้วนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.25% จาก 1% ในปัจจุบันในการประชุมสัปดาห์หน้า นาย Kazuo Ueda ผู้ว่าการ BOJ ได้อ้างถึงอัตราเงินเฟ้อขายส่งซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ธนาคารกลางกำลังติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากความเร็วที่บริษัทสามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคช่วยกำหนดว่าภาพรวมเงินเฟ้อในวงกว้างมีแนวโน้มที่จะคงอยู่นานเพียงใด

แรงกดดันส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนการนำเข้า yen-based import price index เพิ่มขึ้น 24.8% เมื่อเทียบรายปีในเดือนสิงหาคม ชะลอตัวจากการพุ่งขึ้น 29.3% ที่ถูกปรับแก้ในเดือนกรกฎาคม แต่ยังอยู่ในระดับสูงในประวัติศาสตร์ เน้นย้ำว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่องยังคงเพิ่มราคาสินค้าและวัตถุดิบที่นำเข้ามาในประเทศ ราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ดำเนินอยู่ได้ทำให้ความตึงเครียดนั้นรุนแรงขึ้น เพิ่มช่องทางที่สองของเงินเฟ้อควบคู่ไปกับความอ่อนแอของสกุลเงิน เมื่อรวมกันแล้ว BOJ ได้เตือนถึงความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นอาจเกินเป้าหมายแทนที่จะคงที่ในระดับที่ยั่งยืน

ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีที่ 1% ในเดือนมิถุนายน โดยวินิจฉัยว่าญี่ปุ่นกำลังเข้าใกล้การบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% อย่างยั่งยืน ก่อนที่จะคงไว้ในเดือนกรกฎาคม พร้อมส่งสัญญาณถึงโอกาสสูงที่จะมีการคุมเข้มในระยะใกล้ ตัวเลขวันศุกร์เปลี่ยนแปลงแนวโน้มนั้นเพียงเล็กน้อย นักวิเคราะห์ที่ถูกสำรวจโดย Reuters ตอนนี้คาดว่า BOJ จะดำเนินการปรับขึ้นเป็น 1.25% ในสัปดาห์หน้า ตามด้วยการปรับขึ้นเพิ่มเติมเป็น 1.75% ในไตรมาสที่สองของปี 2027 ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่ถูกเลื่อนขึ้นไป เนื่องจากความกังวลเพิ่มขึ้นทั้งในเรื่องแรงกดดันราคาภายในประเทศที่กว้างขึ้นและค่าเงินเยนที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่วิ่งสูงกว่าเป้าหมายอย่างต่อเนื่องในหลายมาตรวัด เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดสำหรับนโยบายการเงินของญี่ปุ่นยังคงชี้ไปทางการคุมเข้มเพิ่มเติมและอาจเร็วขึ้น