NIESR เตือนเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรจะสูงกว่าเป้าหมาย BoE นานสี่ปี

NIESR มองเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรสูงกว่าเป้าหมาย BoE นานสี่ปี โดยแตะจุดสูงสุดที่ 4.4% ในปี 2027

แรงกระแทกด้านพลังงานจากสงครามอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันยังคงเป็นหัวใจสำคัญของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยสหราชอาณาจักร ทำให้การที่เงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมายเป็นเวลานานมีแนวโน้มมากขึ้น ราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกครั้งเพิ่มความเสี่ยงของผลกระทบต่อเนื่องรอบสองต่อค่าจ้าง การคาดการณ์ของ NIESR ที่ว่ามีการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวนั้นแตกต่างจากการกำหนดราคาในตลาดที่คาดว่าจะขึ้นสองหรือสามครั้ง มุมมองที่ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องไปถึงประมาณ 5% นั้นชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม และสนับสนุนกรณีที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร (gilt) และสเตอร์ลิงยังคงอ่อนไหวต่อความประหลาดใจของข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงาน การวิจารณ์งบประมาณเดือนตุลาคมเพิ่มความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือทางการคลังอีกชั้น ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อพันธบัตรอายุยาวหากแผนการกู้ยืมยังคงล่าช้าอย่างต่อเนื่อง

---

ธนาคารกลางอังกฤษไม่ใช่ธนาคารกลางแห่งเดียวที่เผชิญความท้าทาย:

• Goolsbee แห่ง Fed เรียก CPI ว่า 'น่ากังวลถึงขีดสุด' ชี้ประเด็นกังวลเงินเฟ้อสามข้อ

---

NIESR มองเงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมายนานขึ้นในสหราชอาณาจักร และ BoE อาจจะทำน้อยกว่าที่ควร

สรุป:

• NIESR คาดการณ์เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรจะแตะจุดสูงสุดที่ 4.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 เพิ่มขึ้นจากจุดสูงสุด 3.8% ในการคาดการณ์เดือนกรกฎาคม
• มองว่าเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoE ในปี 2027, 2028 และ 2029 และกลับสู่เป้าหมายในช่วงปลายปี 2030
• คาดว่า BoE จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเดียวในเดือนกุมภาพันธ์ ในขณะที่ตลาดกำหนดราคาสองหรือสามครั้งภายในสิ้นปี 2027 และกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องไปถึงประมาณ 5%
• การคาดการณ์การเติบโตปี 2026 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 1.6% จาก 1.1% ชะลอตัวเป็น 1.1% ในปี 2027 และ 0.9% ในปี 2028
• คาดว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นสู่จุดสูงสุดที่ 5.1% ในปี 2031 โดยการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ยอยู่ที่ 3.9% ตลอดสามปี
• NIESR กล่าวว่างบประมาณเดือนตุลาคมแทบไม่ได้ช่วยเสริมสร้างสถานะการคลัง

สถาบันวิจัยเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (NIESR) คาดการณ์เมื่อวันอังคารว่าเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษในอีกสี่ปีข้างหน้า เนื่องจากแรงกระแทกด้านพลังงานจากสงครามอิหร่านส่งผ่านไปยังค่าจ้าง สถาบันวิจัยยังปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตอีกด้วย

ขณะนี้คาดว่าเงินเฟ้อจะแตะจุดสูงสุดที่ 4.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 เทียบกับจุดสูงสุด 3.8% ที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคม มองว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายในช่วงปี 2027, 2028 และ 2029 ก่อนจะกลับมาที่ 2% ในช่วงปลายปี 2030 ซึ่งช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้หนึ่งปี ผลกระทบต่อเนื่องรอบสองต่อค่าจ้างเป็นสาเหตุหลักของความล่าช้า

ในด้านนโยบาย NIESR มีความแตกต่างจากความคาดหวังของตลาด นักลงทุนกำหนดราคาการขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดสองหรือสามครั้งภายในสิ้นปีหน้า แต่สถาบันวิจัยคาดว่า BoE จะขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียวในเดือนกุมภาพันธ์ NIESR ยังกล่าวอีกว่าอัตราดอกเบี้ยจะต้องเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 5% เพื่อนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายในระยะกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าการขึ้นครั้งเดียวคงไม่เพียงพอต่อการบรรลุเป้าหมายให้ทันเวลา BoE ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4% จาก 3.75% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกในรอบกว่าสามปี

David Aikman ผู้อำนวยการ NIESR กล่าวว่าเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งเกินคาดในปีนี้ แต่ตอนนี้กำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้านจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น เขากล่าวว่าการตอบสนองเชิงนโยบายทั้งด้านการเงินและการคลังเป็นทางเลือกภายในประเทศ และการตัดสินใจในทั้งสองด้านกำลังถูกเลื่อนออกไป

ในด้านการคลัง NIESR กล่าวว่างบประมาณเดือนตุลาคมของรัฐมนตรีคลัง John Healey แทบไม่ได้ช่วยเสริมสร้างสถานะการคลัง กล่าวว่าการตัดสินใจที่ยากลำบากด้านภาษีและการใช้จ่ายส่วนใหญ่ถูกเลื่อนออกไป และแผนการลดการกู้ยืมขาดความน่าเชื่อถือ

การเติบโตกลับแข็งแกร่งเกินคาด NIESR ปรับเพิ่มการคาดการณ์ปี 2026 เป็น 1.6% จาก 1.1% โดยอ้างถึงการใช้จ่ายภาครัฐและการลงทุนทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนหนึ่งขับเคลื่อนโดย AI คาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวเป็น 1.1% ในปี 2027 และ 0.9% ในปี 2028 คาดว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจาก 4.8% ในปี 2026 สู่จุดสูงสุดที่ 5.1% ในปี 2031 โดยการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ยอยู่ที่ 3.9% ในอีกสามปีข้างหน้า

ช่องว่างระหว่างการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยครั้งเดียวของ NIESR กับการกำหนดราคาของตลาดจะถูกทดสอบในการประชุมครั้งต่อไปของ BoE โดยราคาพลังงานและข้อตกลงค่าจ้างเป็นข้อมูลสำคัญที่ต้องจับตา

---

NIESR เป็นสถาบันวิจัยเศรษฐกิจอิสระที่เก่าแก่ที่สุดในสหราชอาณาจักร ก่อตั้งขึ้นในปี 1938 และตั้งอยู่ในลอนดอน เป็นองค์กรการกุศลที่ไม่แสวงหากำไร เป็นอิสระจากรัฐบาลและพรรคการเมือง และเผยแพร่การคาดการณ์เป็นประจำสำหรับเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรและโลก ซึ่งได้รับการติดตามอย่างกว้างขวางควบคู่ไปกับการคาดการณ์จากธนาคารกลางอังกฤษและหน่วยงานเฝ้าระวังทางการคลังของรัฐบาล David Aikman ผู้อำนวยการ เข้าร่วมในปี 2023 จากธนาคารกลางอังกฤษ ซึ่งเขาทำงานด้านเสถียรภาพทางการเงิน