ผู้ผลิตน้ำมันเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซด้วยการถ่ายโอนเรือต่อเรือและการเดินเรือแบบปิดสัญญาณ

การแก้ปัญหาด้วยการถ่ายโอนเรือต่อเรือถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในด้านอุปทานของเรื่องราวน้ำมัน เนื่องจากบ่งชี้ว่าผู้ส่งออกได้ค้นพบวิธีการที่จะทำให้น้ำมันยังคงไหลเวียนได้โดยไม่ต้องแก้ไขความเสี่ยงในฮอร์มุซอย่างเต็มที่ ซึ่งช่วยอธิบายว่าราคาน้ำมันดิบยังคงทรงตัวแม้มีการโจมตีเรืออย่างต่อเนื่อง การตีความของโกลด์แมน — ที่ว่าการปรับตัวนี้บ่งบอกว่าตลาดกำลังคิดลดการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 แทนที่จะเป็นการคลี่คลายแต่เนิ่นๆ — อาจมีน้ำหนักมากกว่าตัวเลขการไหลในทันทีเสียอีก เพราะมันชี้ให้เห็นว่าระดับราคาที่สูงขึ้นในปัจจุบันถูกมองว่าเป็นปกติใหม่ที่ยั่งยืน ไม่ใช่ส่วนชดเชยความเสี่ยงชั่วคราว กำไรจากการกลั่นที่ทำสถิติสูงสุดเป็นปัจจัยถัดไปที่ต้องติดตาม: หากจุดคอขวดเคลื่อนมาอยู่ที่ปลายน้ำจริงๆ คือกำลังการกลั่นแทนที่จะเป็นอุปทานน้ำมันดิบ สิ่งนั้นย่อมส่งผลที่แตกต่างต่อราคาเชื้อเพลิงสำหรับผู้บริโภคและอัตราเงินเฟ้อมากกว่าเรื่องเล่าแบบอุปทานน้ำมันดิบธรรมดา

ผู้ผลิตในตะวันออกกลางกำลังตอบโต้ภัยคุกคามของอิหร่านรอบฮอร์มุซอย่างลับๆ และเป็นวิธีแก้ปัญหานี้ ไม่ใช่ข้อตกลงใดๆ ที่ทำให้ตลาดน้ำมันทรงตัวอยู่ได้

• การถ่ายโอนเรือต่อเรือ — ซึ่งเรือบรรทุกน้ำมันแบบรับส่งที่เป็นของบริษัทน้ำมันของรัฐในอ่าวเปอร์เซียจะลำเลียงน้ำมันดิบผ่านส่วนที่อันตรายที่สุดของช่องแคบฮอร์มุซก่อนจะถ่ายโอนไปยังเรือของผู้ซื้อที่รออยู่ในอ่าวโอมาน — เร่งตัวขึ้นในไม่กี่วันที่ผ่านมา
• Kpler เริ่มรวมการถ่ายโอนเหล่านี้ในข้อมูลการไหลของตน ทำให้ประมาณการอย่างไม่เป็นทางการสำหรับการไหลของน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียสูงถึง 15 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงกลางเดือนสิงหาคม
• โกลด์แมน แซคส์ ซึ่งใช้ระเบียบวิธีแบบผสม ระบุว่าการส่งออกน้ำมันและผลิตภัณฑ์จากอ่าวอยู่ที่ประมาณ 15 ถึง 16 ล้านบาร์เรลต่อวัน ต่ำกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 7 ถึง 8 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่สูงกว่าจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม 5 ถึง 6 ล้านบาร์เรล
• นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนระบุว่าการปรับตัวของผู้ขนส่งแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังคิดลดการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 พร้อมกับการเดินเรือแบบ "ปิดสัญญาณ" ที่เรือปิดสัญญาณติดตามเพื่อหลีกเลี่ยงการตรวจจับ
• คริส ไรต์ รัฐมนตรีพลังงานสหรัฐ กล่าวว่ากองทัพสหรัฐช่วยเคลื่อนย้ายน้ำมันและผลิตภัณฑ์มากกว่า 15 ล้านบาร์เรลออกจากช่องแคบ โดยการส่งออกรวมของภูมิภาค รวมถึงท่อส่ง ใกล้เคียง 20 ล้านบาร์เรล และการไหลผ่านช่องแคบโดยเฉลี่ย 7 วันเกิน 8 ล้านบาร์เรลต่อวัน
• การปะทะรอบช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ ผลักดันฟิวเจอร์ส WTI และเบรนต์ขึ้นเกือบ 3% ในวันจันทร์ แม้จะมีข้อตกลงการจัดหาน้ำมันเวเนซุเอลาประกาศช่วงเย็นวันศุกร์ก็ตาม เบรนต์เพิ่มขึ้นประมาณ 3% ในเดือนนั้น และ WTI ประมาณ 1.4% ขณะที่กำไรจากการกลั่นทำสถิติสูงสุดเมื่อคอขวดอุปทานเคลื่อนลงไปที่ปลายน้ำ

ผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางกำลังคิดค้นวิธีการที่สร้างสรรค์มากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อนำน้ำมันดิบออกสู่ตลาดแม้มีภัยคุกคามและการโจมตีของอิหร่านอย่างต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซ การถ่ายโอนเรือต่อเรือกลายเป็นวิธีแก้ปัญหาสำคัญที่ช่วยให้ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบทรงตัวได้แม้ความขัดแย้งในวงกว้างจะไม่มีทีท่าจะลดลง ตามรายงานของดาวโจนส์ มาร์เก็ต วอตช์

ระบบนี้ทำงานคล้ายการวิ่งผลัด เรือบรรทุกน้ำมันแบบรับส่งซึ่งเป็นของบริษัทน้ำมันที่รัฐควบคุมในตะวันออกกลางลำเลียงน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียผ่านส่วนที่อันตรายที่สุดของช่องแคบเข้าไปในอ่าวโอมาน — ภาระที่บริษัทน้ำมันของรัฐยอมรับมากขึ้นในตอนนี้ จากนั้น เรือที่เป็นตัวแทนของผู้ซื้อ ซึ่งหลายรายเป็นโรงกลั่นในเอเชียที่ยังลังเลที่จะผ่านช่องแคบโดยตรง จะรับสินค้าผ่านการถ่ายโอนเรือต่อเรือก่อนเดินทางต่อไปยังปลายทาง โดยจ่ายค่าบริการเพิ่มเติม บริษัทวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ Kpler เริ่มรวมการถ่ายโอนเหล่านี้ในประมาณการการไหลของตน ทำให้การอ่านค่าแบบไม่เป็นทางการสำหรับการไหลของน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียสูงถึง 15 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงกลางเดือนสิงหาคม โกลด์แมน แซคส์ ซึ่งรวมข้อมูลของ Kpler เข้ากับแหล่งอื่นและการคำนวณของตนเอง ได้ตัวเลขที่สูงกว่าเล็กน้อยที่ประมาณ 15 ถึง 16 ล้านบาร์เรลต่อวันสำหรับน้ำมันและผลิตภัณฑ์รวมกัน ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 7 ถึง 8 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่สูงกว่าจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม 5 ถึง 6 ล้านบาร์เรล

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนอธิบายว่าการปรับตัวนี้เป็นหลักฐานว่าผู้ขนส่งและผู้ผลิตกำลังคิดลดการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 แทนที่จะเดิมพันกับการคลี่คลายอย่างรวดเร็ว นอกจากการถ่ายโอนเรือต่อเรือแล้ว การเดินเรือแบบปิดสัญญาณ — ซึ่งเรือปิดสัญญาณติดตามเพื่อเคลื่อนผ่านช่องแคบอย่างไม่ถูกสังเกต — ยังคงขัดขวางความพยายามวัดการไหลจริง โดยภาพถ่ายดาวเทียมที่อาจยืนยันปริมาณได้มักล่าช้าหรือไม่พร้อมใช้งาน คริส ไรต์ รัฐมนตรีพลังงานสหรัฐกล่าวว่าการสนับสนุนทางเรือของอเมริกาช่วยเคลื่อนย้ายน้ำมันและผลิตภัณฑ์มากกว่า 15 ล้านบาร์เรลออกจากช่องแคบ ทำให้การส่งออกรวมของภูมิภาค พร้อมกับการไหลในท่อส่ง ใกล้เคียง 20 ล้านบาร์เรล โดยมีค่าเฉลี่ย 7 วันมากกว่า 8 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ออกจากช่องแคบเอง เจ้าหน้าที่สหรัฐที่ไม่เปิดเผยชื่อได้บอกกับ Axios แยกต่างหากว่าอิหร่านสูญเสียการควบคุมเส้นทางน้ำส่วนใหญ่ไปแล้ว โดยกองทัพสหรัฐควบคุมพื้นที่ส่วนใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

แม้ภาพการไหลจะดีขึ้น แต่การสู้รบปะทุขึ้นรอบช่องแคบในช่วงสุดสัปดาห์ ผลักดันฟิวเจอร์สทั้ง WTI และเบรนต์ขึ้นเกือบ 3% ในการซื้อขายวันจันทร์ แม้ข้อตกลงการจัดหาน้ำมันเวเนซุเอลาที่ประกาศช่วงเย็นวันศุกร์จะช่วยชดเชยบางส่วนก็ตาม สำหรับเดือนนี้ เบรนต์เพิ่มขึ้นประมาณ 3% และ WTI ประมาณ 1.4% โดยการเพิ่มขึ้นที่มากกว่าของเบรนต์สะท้อนความอ่อนไหวต่อเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่มากกว่าโดยธรรมชาติ ตลาดพึ่งพาการผสมผสานระหว่างการทำลายอุปสงค์ โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ซื้อเอเชียที่เคยเป็นผู้นำเข้าน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์จากตะวันออกกลางรายใหญ่ และการหาแหล่งอื่นจากประเทศเช่นสหรัฐอเมริกา เพื่อรับมือโดยไม่ต้องอาศัยการไหลผ่านฮอร์มุซเต็มรูปแบบ นักวิเคราะห์กล่าวว่าจุดคอขวดที่วิกฤตกว่าตอนนี้เคลื่อนไปที่ปลายน้ำคือการกลั่น ซึ่งอัตรากำไรสำหรับการผลิตเชื้อเพลิงเช่นน้ำมันเบนซิน น้ำมันทำความร้อน และดีเซลทำสถิติสูงสุดในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ฝ่ายบริหารยังหวังพึ่งข้อตกลงเวเนซุเอลาเพื่อลดแรงกดดันที่ปั๊มน้ำมัน โดยผู้บริหารน้ำมันสหรัฐมีกำหนดกลับไปทำเนียบขาวในวันอังคารเพื่อพบประธานาธิบดีทรัมป์ในการลดราคาน้ำมันเบนซิน