บริษัทคลัง Solana ประกาศกำไร 66.6 ล้านดอลลาร์แม้รายได้ตกต่ำ

หุ้นของ DeFi Development (DFDV) ลดลง 8.95% สู่ระดับ 2.95 ดอลลาร์ในวันที่ 12 พฤศจิกายน จากราคาปิดก่อนหน้าที่ 3.24 ดอลลาร์ การลดลงนี้สอดคล้องกับบริษัทคลัง Solana (SOL) ที่รายงานกำไร 66.6 ล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสที่สาม

มูลค่าทรัพย์สินสุทธิต่อหุ้น (NAV) เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าระหว่างวันที่ 12 สิงหาคมถึง 30 กันยายน บริษัทระบุ การซื้อขายในช่วงเช้าหุ้นอยู่สูงกว่าราคาปิดก่อนหน้าก่อนที่จะลดลงตั้งแต่ช่วงเที่ยงวันเป็นต้นไป

รายได้เกือบครึ่งหนึ่ง กำไร 66.6 ล้านดอลลาร์มาจากไหน?

รายได้ลดลง 47.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีเหลือ 2.4 ล้านดอลลาร์ ตามจดหมายถึงผู้ถือหุ้นไตรมาสที่ 3 ของบริษัท กำไรกลับมาจากการเพิ่มขึ้นสองรายการแทน ดังที่แสดงในเอกสารยื่นต่อ SEC ประจำไตรมาส

• กำไรสุทธิจากสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่ม 37.9 ล้านดอลลาร์ จำนวนนั้นต่ำกว่า 74.4 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้เมื่อปีก่อน 49%
• กำไรจากตราสารอนุพันธ์เพิ่ม 33.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 4.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

รายได้ครอบคลุมเพียงส่วนหนึ่งของต้นทุนการดำเนินงาน 4.3 ล้านดอลลาร์และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 3.4 ล้านดอลลาร์ การถือครอง SOL และสินทรัพย์เทียบเท่าเพิ่มขึ้น 13% จากวันที่ 12 สิงหาคม ถึงประมาณ 2.61 ล้าน SOL ณ วันที่ 9 พฤศจิกายน

หุ้นฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากตลาดปิด ซื้อขายที่ 3.05 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 3.39% จากราคาปิด การลดลงนี้เพิ่มการขาดทุนก่อนหน้านี้ การคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3 ของ BeInCrypto แสดงให้เห็นว่าหุ้น DFDV ลดลงอย่างน้อย 37% ตั้งแต่วันที่ 30 กันยายนถึง 6 พฤศจิกายน

ทำไมหุ้น DFDV เคลื่อนไหวเร็วกว่า SOL ทั้งในทิศทางขาขึ้นและขาลง

คลังที่ขยายตัวยังเป็นสาเหตุให้หุ้นมีความผันผวนมากกว่าเมื่อเทียบกับ SOL เอง บริษัทใช้หนี้และหุ้นบุริมสิทธิเพื่อซื้อ SOL เพิ่มโดยไม่ออกหุ้นสามัญใหม่ จดหมายระบุว่าหุ้นให้ผลตอบแทนประมาณ 1.5 เท่าของการเพิ่มขึ้นของราคา SOL ในไตรมาสที่ 3

ฝ่ายบริหารประมาณการว่าการขยายตัวนี้มากกว่า 9 เท่า SOL ขั้นต้นประมาณ 221.8 ล้านดอลลาร์ตั้งอยู่บนมูลค่าทรัพย์สินสุทธิสำหรับผู้ถือหุ้นสามัญประมาณ 23.9 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้ใช้ราคาอ้างอิง SOL ของบริษัทที่ 84.99 ดอลลาร์จากวันที่ 11 พฤศจิกายน

CEO Joseph Onorati ยอมรับด้านลบ

“การขยายตัวทำงานทั้งสองทิศทาง และผู้ถือหุ้นรู้สึกถึงผลกระทบในช่วงปีที่ผ่านมาเมื่อ SOL ลดลง” Onorati เขียนในจดหมายถึงผู้ถือหุ้น

ตอนนี้บริษัทวางแผนที่จะจัดหา SOL เพิ่มเติม主要通过 CHAD ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิถาวร DeFi Development เสนอครั้งแรกผ่านการเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิสูงสุด 20 ล้านดอลลาร์พร้อมเงินปันผล 13% อัตราเพิ่มขึ้นเป็น 14% ในวันที่ 2 พฤศจิกายน

บริษัทยังทดสอบ CHAD ภายใต้แรงกดดันต่อราคา SOL ที่ต่ำกว่า หลังจาก SOL ลดลง 50% ทรัพย์สินที่เหลือหลังหักเงินต้นของตราสารแปลงสภาพจะครอบคลุม CHAD ที่เป็นตัวเลข 0.4 เท่า รายได้ตามแบบจำลองจะต่ำกว่าเงินปันผล CHAD และดอกเบี้ยตราสารแปลงสภาพประมาณ 3.3 ล้านดอลลาร์ต่อปี ก่อนต้นทุนอื่นๆ แบบจำลองสมมติอัตราผลตอบแทน 5% จากคลัง SOL

CHAD เป็นไปตามแบบจำลองสินเชื่อดิจิทัลของ STRC ของ Strategy และ SATA ของบริษัทคลัง Bitcoin Strive ความต้องการ CHAD จะกำหนดว่า DeFi Development สามารถเพิ่ม SOL ได้เท่าใดโดยไม่ออกหุ้นสามัญใหม่