NZIER Shadow Board แตกแยก แต่โน้มเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ย RBNZ ในสัปดาห์นี้

ผลการสำรวจของ NZIER Shadow Board ชี้ให้เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นแนวโน้มที่น่าจะเกิดขึ้นในวันพุธ แม้จะมีความแตกแยกในหมู่สมาชิก — บางคนชอบที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.50 เปอร์เซ็นต์ — ซึ่งลดความแน่นอนที่ตลาดจะยึดถือกับผลลัพธ์นั้นได้ การขึ้น OCR หนึ่งในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์เป็น 2.75 เปอร์เซ็นต์จะสานต่อวงจรการคุมเข้มทางการเงินที่ RBNZ เริ่มต้นอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม และตรงกับค่ามัธยฐานที่นักเศรษฐศาสตร์ธนาคารส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้แล้วก่อนการตัดสินใจครั้งนี้ เนื่องจากนักคาดการณ์ส่วนใหญ่คาดการณ์การเคลื่อนไหวนี้ไว้ล่วงหน้าแล้ว รายละเอียดสำคัญที่ขับเคลื่อนตลาดจึงเป็นเส้นทาง OCR ที่คาดการณ์ไว้และการส่งสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับการประชุมเดือนตุลาคม ซึ่งทั้ง Shadow Board และนักเศรษฐศาสตร์ภายนอกคาดหวังแนวทางที่พึ่งพาข้อมูล มากกว่าการผูกมัดล่วงหน้า หาก RBNZ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกับให้คำแนะนำอย่างระมัดระวัง ปฏิกิริยาของดอลลาร์นิวซีแลนด์ก็น่าจะเป็นเชิง Hawkish เพียงเล็กน้อย ในทางตรงกันข้าม การคงอัตราดอกเบี้ยหรือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกับสัญญาณการคุมเข้มที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจจะจุดชนวนการปรับราคาที่ใหญ่กว่า เนื่องจากผลลัพธ์ใกล้เคียงกับฉันทามติมากเพียงใด

ก่อนหน้านี้:

• พรีวิว: ความแข็งแกร่งของเงินเฟ้อและการเติบโตชี้ให้เห็นการคุมเข้ม RBNZ เพิ่มเติม BNZ กล่าว
• 90% ของนักเศรษฐศาสตร์คาดว่า RBNZ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 2 กันยายน ผลสำรวจแสดง

ผลลัพธ์ Shadow Board ที่แตกแยกแต่โน้มเอียงไปทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นการปูทางสำหรับสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่มองว่าเป็นการเพิ่ม 25bp ที่ใกล้จะแน่นอนในวันพุธ

สรุป:

• สมาชิกมากกว่าครึ่งหนึ่งของ NZIER Monetary Policy Shadow Board แนะนำให้ขึ้น OCR 25 จุดเบสิสเป็น 2.75% ในแถลงการณ์นโยบายการเงินวันที่ 2 กันยายน
• สมาชิกที่เหลือชอบที่จะคง OCR ไว้ที่ 2.50% โดยชี้ไปที่กิจกรรมภายในประเทศที่อ่อนแอและการลดลงของความคาดหวังเงินเฟ้อใน Survey of Expectations ล่าสุดของ RBNZ
• ผู้สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเน้นย้ำถึงเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องและความจำเป็นอย่างต่อเนื่องในการขยับ OCR เข้าใกล้ระดับเป็นกลาง
• หนึ่งปีข้างหน้า สมาชิก Shadow Board ส่วนใหญ่เห็นพ้องว่า OCR ควรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยความคิดเห็นกระจุกตัวอยู่ที่ประมาณ 3 ถึง 3.25%
• สมาชิกจำนวนหนึ่งเน้นย้ำถึงความต้องการการคุมเข้มแบบค่อยเป็นค่อยไปซึ่งชั่งน้ำหนักการควบคุมเงินเฟ้อกับการสนับสนุนเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ
• Shadow Board ทำหน้าที่อย่างเป็นอิสระจาก RBNZ และรายงานฉบับต่อไปกำหนดไว้ในวันที่ 27 ตุลาคม ก่อนการทบทวนนโยบายการเงินครั้งถัดไปของ RBNZ

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์คาดว่าจะส่งมอบการขึ้น OCR อีกครั้งในสัปดาห์นี้ NZIER Shadow Board ระบุว่าสมาชิกมากกว่าครึ่งเล็กน้อยแนะนำให้ขึ้น 25bp เป็น 2.75% ในแถลงการณ์นโยบายการเงินวันที่ 2 กันยายน อย่างไรก็ตาม ความเห็นที่แตกแยกของคณะกรรมการ ซึ่งเปิดเผยต่อสาธารณะในวันจันทร์ ยังคงรวมถึงชนกลุ่มน้อยที่มีนัยสำคัญซึ่งสนับสนุนการคง OCR ไว้ที่ 2.50%

ผู้สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งโต้แย้งว่า OCR ยังคงต่ำกว่าระดับเป็นกลางมาก ในขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ในช่วงบนของกรอบเป้าหมายของ RBNZ ซึ่งลดเหตุผลสำหรับการกระตุ้นอย่างต่อเนื่อง สมาชิกคนอื่นๆ นำเสนอมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้น โดยสังเกตว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศยังคงอ่อนแอ และ Survey of Expectations ของ RBNZ แสดงให้เห็นการลดลงล่าสุดของประมาณการเงินเฟ้อ พวกเขาโต้แย้งว่าสิ่งนี้สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในตอนนี้ แทนที่จะขัดขวางการฟื้นตัวที่เปราะบาง

RBNZ ได้เริ่มวงจรการคุมเข้มอีกครั้งแล้ว โดยขึ้น OCR เป็น 2.50% ในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากมีเป้าหมายที่จะนำเงินเฟ้อ — ซึ่งแตะ 3.9% ในไตรมาสเดือนมิถุนายน — กลับมาอยู่ในช่วงเป้าหมาย 1-3% การเคลื่อนไหวในเดือนกรกฎาคมนั้นเกิดขึ้นแม้ราคาน้ำมันโลกจะลดลงและการลดลงชั่วคราวของความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ซึ่งลดแนวโน้มเงินเฟ้อระยะสั้นเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ก่อนหน้าของ RBNZ

ในขอบเขตเวลาที่ยาวนานขึ้น สมาชิก Shadow Board ส่วนใหญ่เห็นพ้องว่า OCR ควรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในสิบสองเดือนข้างหน้า โดยการประมาณการรายบุคคลกระจุกตัวอยู่ในช่วง 3-3.25% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของธนาคารภายนอกที่คาดว่า RBNZ จะระบุเส้นทางการคุมเข้มที่เทียบเคียงได้ในขณะที่จงใจคลุมเครือเกี่ยวกับความเร็วของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในอนาคต รวมถึงว่าการทบทวนนโยบายการเงินเดือนตุลาคมจะนำมาซึ่งการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่

NZIER Shadow Board ทำหน้าที่อย่างเป็นอิสระจาก RBNZ สมาชิกแต่ละคนกำหนดน้ำหนักความน่าจะเป็นให้กับการตัดสินใจนโยบายที่เป็นไปได้ และค่าเหล่านี้จะถูกเฉลี่ยเพื่อสร้างมุมมองของคณะกรรมการชุดเดียว สิ่งพิมพ์ฉบับถัดไปมีกำหนดในวันที่ 27 ตุลาคม ก่อนการทบทวนนโยบายการเงิน RBNZ ครั้งถัดไป