Strategy อ้างรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่ปลอดภัยกว่า JPMorgan

Strategy ซึ่งเป็นบริษัทที่เคยใช้ชื่อ MicroStrategy ระบุว่างบดุล 91% ได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนที่ไม่สามารถเรียกคืนได้ ในทางตรงกันข้าม JPMorgan อาศัยเงินฝากที่ลูกค้าสามารถถอนได้ตามต้องการ Strategy มองว่านี่เป็นรูปแบบที่ปลอดภัยกว่า

ข้อความดังกล่าวมาจากสไลด์ที่นำเสนอต่อนักลงทุน สไลด์นั้นแสดงให้เห็นว่าการขาดดุลเงินทุนระยะสั้นของ Strategy อยู่ที่ศูนย์ ในขณะที่ของ JPMorgan อยู่ที่ติดลบ $1.2 ล้านล้าน Strategy เป็นผู้เขียนคำจำกัดความเอง

“MSTR กลับด้าน TradFi,” กล่าว Strategy.

ช่องว่างเงินทุนที่ JPMorgan เทียบไม่ได้ ตามที่ Strategy กล่าว

ธนาคารโดยทั่วไปกู้ยืมระยะสั้นและให้กู้ระยะยาว ในขณะที่เงินฝากสามารถถอนได้ข้ามคืน นอกจากนี้ เงินกู้บางครั้งใช้เวลาหลายปีในการชำระคืน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงมีการประกัน มาตรการกำกับดูแล และสินเชื่อจากธนาคารกลางเพื่อครอบคลุมช่องว่างนั้น

ในเดือนมีนาคม 2023 Silicon Valley Bank พบคำขอลอนเงิน $42 พันล้านในหนึ่งวัน ซึ่งเป็นหนึ่งในสี่ของเงินฝากของธนาคาร หน่วยงานกำกับดูแลปิดธนาคารในเช้าวันถัดมา

กรณีของ Strategy ขึ้นอยู่กับว่าไม่มีผู้ฝากเงิน ถือครอง Bitcoin (BTC) 845,050 เหรียญ ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับเงินทุนจากการออกหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวร หุ้นเหล่านั้นจ่ายเงินปันผลคงที่และไม่มีวันครบกำหนด การยื่นเอกสารเมื่อวันที่ 8 กันยายนระบุว่าไม่มีภาระผูกพันที่ครบกำหนดภายใน 12 เดือน

48% ของงบดุลของ JPM ได้รับเงินทุนจากเงินฝากที่ถอนได้ 91% ของงบดุลของ Strategy ได้รับเงินทุนจากเงินทุนถาวร $MSTR กลับด้าน TradFi

— Strategy (@Strategy) September 9, 2026

สิ่งที่การเปรียบเทียบละเว้น

เริ่มต้นด้วยตัวเลข 48% การยื่นเอกสารเดือนมิถุนายนของ JPMorgan รายงานเงินฝาก $2.71 ล้านล้านเทียบกับสินทรัพย์ $5.02 ล้านล้าน คิดเป็น 54% เปอร์เซ็นต์ที่ต่ำกว่าเป็นชุดย่อยที่ Strategy เลือก

สัปดาห์ที่แล้ว BeInCrypto สังเกตเห็นรูปแบบที่คล้ายกันเมื่อคำกล่าวอ้างของ Strategy เกี่ยวกับเงินทุนสำรองเทียบกับ Berkshire สูงกว่าที่การยื่นเอกสารของตนระบุไว้

ในด้านสินทรัพย์ MicroStrategy จ่ายเฉลี่ย $75,415 ต่อเหรียญ ขณะนี้ Bitcoin ซื้อขายใกล้ $78,498 ทำให้การถือครองทั้งหมด $66.8 พันล้านของบริษัทอยู่เหนือต้นทุนเพียงประมาณ 5%

ค่าใช้จ่ายยังคงเพิ่มขึ้น Strategy จ่ายเงินปันผลบุริมสิทธิ์ $400.7 ล้านในไตรมาสที่สองเพียงอย่างเดียว บริษัทมีเงินสดสำรอง $5.10 พันล้านเพื่อจ่ายเงินดังกล่าวและหนี้ $6.71 พันล้าน

ต้นทุนนี้ชัดเจนในช่วงฤดูร้อน เมื่อ MicroStrategy ไม่ได้ซื้อ Bitcoin เป็นเวลา 10 สัปดาห์จนถึงปลายเดือนสิงหาคม บริษัทระดมทุน $3.28 พันล้านเป็นดอลลาร์ แต่ไม่ได้ใช้กับเหรียญเลย

อย่างไรก็ตาม ไม่มีตาข่ายนิรภัยสำหรับ Strategy หาก Bitcoin ร่วงลง การประกันเงินฝากและการให้กู้ยืมของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ป้องกันการแห่ถอนเงินจากธนาคารในปี 2023 Bitcoin ร่วงลง 77% จากจุดสูงสุดในปี 2021 ถึงจุดต่ำสุดในปี 2022 และ Strategy ได้วางแผนแล้วว่าสิ่งใดจะพังก่อน

ทั้งสองโครงสร้างสามารถล้มเหลวได้ โครงสร้างหนึ่งล้มเหลวจากผู้ฝากเงินจำนวนมาก อีกโครงสร้างล้มเหลวจากกราฟราคาเพียงเส้นเดียวและเงินปันผลที่ไม่สามารถข้ามได้