ทีดีคาดเฟดขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและมกราคม

เนื่องจากการคาดการณ์นี้เกิดขึ้นก่อนการประชุม ความสำคัญต่อตลาดที่แท้จริงในตอนนี้คือว่าจะสอดคล้องกับสิ่งที่เฟดส่งสัญญาณจริงหรือไม่ การคาดการณ์เดือนมกราคมของทีดีนั้นดูแข็งกร้าวกว่าค่ามัธยฐานของดอทพล็อตของเฟดเอง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียวในปีนี้แทนที่จะเป็นสองครั้ง ทำให้การคาดการณ์นี้ในปัจจุบันดูแข็งกร้าวกว่าแนวทางของธนาคารกลางเองแทนที่จะยืนยันแนวทางดังกล่าว

หากทีดียังคงยืนตามลำดับเวลาดังกล่าวในวันต่อ ๆ ไป ก็จะเข้าร่วมกับกลุ่มเล็ก ๆ รวมถึง โกลด์แมนแซคส์ ในการผลักดันไทม์ไลน์ที่เร็วกว่าฉันทามติของธนาคารใหญ่ส่วนใหญ่ที่คาดว่าเป็นเดือนธันวาคม ซึ่งจะหนุนแนวโน้มความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในระยะใกล้และแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย หากทีดีกลับลำในส่วนของเดือนมกราคมเมื่อข้อความจริงจากดอทพล็อตถูกซึมซับ นั่นจะบ่งชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงในช่วงแรกหลังซีพีไอเป็นเรื่องของข้อมูลเงินเฟ้อมากกว่าการประเมินฟังก์ชันตอบสนองของเฟดอย่างรอบคอบ

---

ทีดีคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยสามครั้งของเฟดก่อนที่เฟดจะดำเนินการครั้งแรก และตอนนี้การคาดการณ์นั้นต้องเผชิญกับดอทพล็อตของธนาคารกลางเอง

สรุป:

• ทีดีซีเคียวริตี้ส์คาดการณ์ก่อนการประชุมเฟดเมื่อวานนี้ว่ามีการขึ้นดอกเบี้ยทั้งหมดสามครั้งในรอบนี้: กันยายน ตุลาคม และมกราคม 2570
• การคาดการณ์นี้กลับทิศจากที่ทีดีเคยคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยจนถึงช่วงที่เหลือของปี 2569
• การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังรายงานซีพีไอเดือนสิงหาคมที่ร้อนแรงกว่าคาดซึ่งเผยแพร่ในสัปดาห์เดียวกัน
• นักกลยุทธ์ออสการ์ มูโนซ และเจนนาดี โกลด์เบิร์ก กล่าวว่าพวกเขาคาดว่าเฟดจะไม่ให้แนวทางล่วงหน้าที่ชัดเจน แต่ดอทพล็อตจะออกมาในเชิง hawkish
• การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้เกิดขึ้นแล้วตามที่คาด โดยขยับช่วงอัตราดอกเบี้ย fed funds ไปที่ 3.75% ถึง 4.00%
• ดอทพล็อตของเฟดบ่งชี้ว่ามีการขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงหนึ่งครั้งในปี 2569 ทำให้การคาดการณ์เดือนมกราคมของทีดีอยู่ก่อนค่ามัธยฐานของธนาคารกลาง; ยังไม่ชัดเจนว่าทีดีได้ปรับปรุงการคาดการณ์หลังการประชุมวันพุธหรือไม่

เมื่อวันที่ 11 กันยายน ห้าวันก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ ทีดีซีเคียวริตี้ส์คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยทั้งหมดสามครั้งในรอบนี้ ซึ่งกลับทิศจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนถึงช่วงที่เหลือของปี 2569 นักกลยุทธ์ออสการ์ มูโนซ และเจนนาดี โกลด์เบิร์ก เขียนว่าพวกเขาคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในการประชุมเดือนกันยายน โดยสองครั้งถัดไปในเดือนตุลาคมและมกราคม 2570

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นโดยตรงจากรายงานซีพีไอเดือนสิงหาคมที่เผยแพร่ในสัปดาห์เดียวกัน ซึ่งร้อนแรงกว่าที่คาดและทำให้เกิดข้อสงสัยใหม่ ๆ เกี่ยวกับความคืบหน้าของเงินเฟ้อต่อเป้าหมายของเฟด นักกลยุทธ์ของทีดีชี้ว่าข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อไม่ได้ชะลอตัวเร็วพอ และแม้พวกเขาจะคาดหวังว่าเฟดจะหลีกเลี่ยงแนวทางล่วงหน้าที่ชัดเจนในการประชุมเดือนกันยายน แต่พวกเขาคาดว่าดอทพล็อตที่มาพร้อมกันจะยังคงออกมาในเชิง hawkish

การคาดการณ์นี้ทำให้ทีดีอยู่ในกลุ่มธนาคารใหญ่ ๆ ที่ละทิ้งการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยจนถึงช่วงที่เหลือของปี 2569 หลังรายงานซีพีไอเดียวกัน แม้ว่าไทม์ไลน์เฉพาะของทีดีที่มีสามครั้งสิ้นสุดในเดือนมกราคม 2570 แทนที่จะเป็นการคาดการณ์ทั่วไปแบบสองครั้งสิ้นสุดเดือนธันวาคมในตอนนั้น จะทำให้เป็นการคาดการณ์ที่แข็งกร้าวที่สุดรายหนึ่งในตลาดก่อนเข้าสู่การประชุม การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้เกิดขึ้นแล้วตามที่ทีดีและตลาดส่วนใหญ่คาด โดยขยับช่วงอัตราดอกเบี้ย fed funds ไปที่ 3.75% ถึง 4.00% สิ่งที่ยังต้องถูกทดสอบคือครึ่งหลังของการคาดการณ์ของทีดี นั่นคือจังหวะเวลาที่เฉพาะเจาะจงของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและมกราคม เทียบกับดอทพล็อตของเฟดที่แสดงการขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงหนึ่งครั้งในปีนี้แทนที่จะเป็นสองครั้ง ซึ่งเป็นรายละเอียดที่ทำให้การคาดการณ์เดือนมกราคมของทีดีอยู่ก่อนค่ามัธยฐานของธนาคารกลางเล็กน้อย

ยังไม่ชัดเจนจากรายงานที่มีอยู่ว่าทีดีได้ทบทวนหรือยืนยันลำดับเดือนตุลาคมและมกราคมอีกครั้งหลังจากการประชุมและการเผยแพร่ดอทพล็อตในวันพุธหรือไม่ และการอัปเดตใด ๆ ที่ทีดีเผยแพร่ในวันต่อ ๆ ไปจะเป็นการอัปเดตครั้งใหม่ และจะเป็นการทดสอบที่ตรงที่สุดว่าการคาดการณ์นี้สอดคล้องกับสัญญาณของเฟดเองหรือไม่