UBS ชี้สามเสาหลักด้านอุปสงค์หนุนราคาทองคำมีพื้นล่างใกล้ 4,000 ดอลลาร์

UBS กำหนดราคาทองคำที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (หรือต่ำกว่าเล็กน้อย) เป็นเกณฑ์สำคัญ ตามความเห็นของธนาคาร การทะลุระดับดังกล่าวลงไปอย่างเด็ดขาดจะเป็นการทดสอบสมมติฐานเรื่องพื้นล่างสำหรับนักลงทุนที่รอซื้อช่วงอ่อนตัว การไหลออกของ ETF ในสัปดาห์ที่แล้วบ่งชี้ว่าเงินลงทุนระยะสั้นกำลังออกไป แม้อุปสงค์จากภาคทางการยังคงแข็งแกร่ง การไหลของเงินที่แตกต่างกันหมายความว่าแนวโน้มราคาในระยะใกล้อาจขึ้นอยู่กับว่าการขายนั้นถูกดูดซับโดยธนาคารกลางและผู้ซื้อชาวจีนมากน้อยเพียงใด ในการวิเคราะห์ของ UBS การลดลงสู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์เป็นโซนที่ความสนใจในการซื้ออาจเกิดขึ้น ไม่ใช่หลักฐานของการเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงในวงกว้าง

เงินกองทุนเพื่อการลงทุนอาจไหลออก แต่ UBS พนันว่าธนาคารกลาง ผู้ซื้อชาวจีน และความกังวลด้านการคลังจะตรึงทองคำไว้ที่ระดับประมาณ 4,000 ดอลลาร์

สรุป:

• UBS มองทองคำเป็นตัวกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ในพอร์ต โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์เชิงโครงสร้าง
• สัปดาห์ที่แล้วมีการไหลออกของ ETF แต่ UBS ยังคงมองว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวแข็งแกร่ง
• การซื้อของธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไป และอุปสงค์ของจีนยังคงแข็งแกร่ง
• หนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ยังคงเป็นปัจจัยที่สนับสนุนอุปสงค์
• ธนาคารคาดการณ์พื้นล่างที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์จากนักลงทุนที่รอซื้อช่วงอ่อนตัว ซึ่งจำกัด downside
• UBS ยังคงมองการปรับตัวลงเป็นโอกาสในการเพิ่มการถือครอง

UBS ยังคงถือว่าทองคำเป็นตัวกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ในพอร์ต โดยคงความเห็นว่าอุปสงค์เชิงโครงสร้างผลักดันราคาให้สูงขึ้น และการปรับตัวลงจากพื้นที่ปัจจุบันที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์นั้นมีจำกัด

ธนาคารยอมรับว่า ETF ทองคำมีกระแสเงินไหลออกสุทธิในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นสัญญาณว่าอุปสงค์เพื่อการลงทุนบางส่วนอ่อนตัวลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม UBS ยืนยันว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคำในระยะยาวนั้นแข็งแกร่ง และพิจารณาว่าความอ่อนแอของกระแสเงินล่าสุดไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงภาพรวมพื้นฐาน

UBS ระบุเสาหลักสามประการที่สนับสนุน สถาบันในภาคทางการยังคงเพิ่มทองคำเข้าสู่ทุนสำรอง ทำให้การซื้อของธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง อุปสงค์ของจีนก็แข็งแกร่งไม่แพ้กัน เสาหลักที่สามคือด้านการคลัง: ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะที่บวมโตและต้นทุนการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นยังคงมีอยู่ ซึ่งสนับสนุนกรณีระยะยาวสำหรับการถือครองสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงด้านเครดิต

เมื่อรวมกัน แหล่งอุปสงค์เหล่านี้สนับสนุนมุมมองของ UBS ว่า นักลงทุนที่รอซื้อช่วงอ่อนตัวเชิงโครงสร้างมีแนวโน้มที่จะกำหนดพื้นล่างใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์ ในทางปฏิบัติ ธนาคารคาดว่าผู้ซื้อระยะยาว—รวมถึงธนาคารกลาง—จะเข้าซื้อในช่วงอ่อนตัว ซึ่งจำกัดขอบเขตที่ราคาจะลดลงได้

จากนี้ UBS รักษาจุดยืนว่าการปรับตัวลงเพิ่มเติมเป็นโอกาสในการเพิ่มการถือครอง ไม่ใช่สัญญาณให้ขาย

ข้อความนี้เป็นการเน้นย้ำมุมมองที่ธนาคารมีอยู่แล้วมากกว่าการคาดการณ์ใหม่ โดยถือว่าการซื้อของภาคทางการและจีนจะดำเนินต่อไปในลักษณะเดียวกัน การอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องในกระแสใดกระแสหนึ่ง หรือการไหลออกของ ETF เป็นเวลานาน จะทดสอบว่าพื้นล่างที่ 4,000 ดอลลาร์แข็งแกร่งเพียงใด สำหรับตอนนี้ UBS บอกนักลงทุนว่าความอ่อนแอของกระแสเงินไม่ได้เปลี่ยนมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อทองคำ