อุเอดะระบุปัจจัยสองประการสำหรับการแทรกแซงตลาดพันธบัตรของ BoJ เน้นย้ำแผนการลดแบบค่อยเป็นค่อยไปอย่างมั่นคง

ปฏิกิริยาที่ซบเซาของเงินเยนบ่งชี้ว่าตลาดมองว่ามีเนื้อหาใหม่เพียงเล็กน้อยนอกจากการยืนยันกลยุทธ์ปัจจุบันของ BoJ สำหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) คำกล่าวของอุเอดะส่งสารสองทาง: เขาหลีกเลี่ยงการให้การสนับสนุนที่อัตราผลตอบแทนเฉพาะ แต่ส่งสัญญาณถึงการดำเนินการของธนาคารกลางหากการเทขายกลายเป็นไร้ระเบียบ พันธบัตร JGB อายุยาวพิเศษซึ่งเป็นส่วนที่ตอบสนองมากที่สุดของเส้นอัตราผลตอบแทน จะเป็นส่วนแรกที่ทดสอบพันธกิจนั้น การให้เหตุผลของเขาที่การปรับอัตราดอกเบี้ยล่าช้าอาจทำให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มสูงขึ้น สนับสนุนท่าทีเหยี่ยวก่อนการประชุมวันที่ 30 ตุลาคม เมื่อพิจารณาถึงอิทธิพลของญี่ปุ่นต่ออัตราผลตอบแทนและกระแสทุนทั่วโลก นักลงทุนพันธบัตรระหว่างประเทศจะติดตามพัฒนาการอย่างใกล้ชิด

—

ข้อความของอุเอดะถึงตลาดพันธบัตรคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างทันเวลาโดย BoJ นำเสนอการป้องกันที่ดีที่สุดต่อการเทขายที่อลหม่าน แท่นที่จะเป็นพันธะที่จะแทรกแซงที่ระดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ประเด็นสำคัญจากคำกล่าวของเขามีดังนี้:

• ผู้ว่าการอุเอดะระบุว่านโยบายพื้นฐานของ BoJ เกี่ยวกับการลดการซื้อพันธบัตรยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
• เขากล่าวว่าการระบุล่วงหน้าว่าสถานการณ์ใดบ้างที่จำเป็นสำหรับการแทรกแซงตลาดพันธบัตรฉุกเฉินจะไม่เหมาะสม
• การตัดสินใจแทรกแซงใดๆ จะคำนึงถึงสภาวะตลาดโดยรวม รวมถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวหรือสัญญาณของความผิดปกติของตลาด
• เขาคาดว่าการดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปควบคู่กับการปรับอัตรานโยบายใดๆ
• เขากล่าวเตือนว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เพียงพออาจทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความกังวลว่าเงินเฟ้อจะเกินเป้าหมาย
• เขาระบุว่าสภาวะทางการเงินยังคงผ่อนคลาย เงินเยนเคลื่อนไหวเล็กน้อย

ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ ยืนยันว่าวิธีการพื้นฐานของธนาคารกลางสำหรับการลดการซื้อพันธบัตรของตนไม่เปลี่ยนแปลง และเขาหลีกเลี่ยงที่จะระบุล่วงหน้าว่าเมื่อธนาคารกลางอาจแทรกแซงในตลาด JGB ด้วยมาตรการฉุกเฉิน

ในการปรากฏตัวเดียวกันที่ เขาเน้นถึงความจำเป็นในการรักษาอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานให้ยึดไว้ใกล้ 2% อุเอดะกล่าวว่า BoJ จะพิจารณาภาพรวมของสภาวะตลาดก่อนเลือกที่จะแทรกแซง เขาเฉพาะเจาะจงถึงปัจจัยสองประการ: อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหรือไม่ และการทำงานของตลาดพันธบัตรแสดงสัญญาณของความไม่เสถียรหรือไม่

อุเอดะยังอธิบายความคาดหวังของเขาว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวจะมีปฏิสัมพันธ์กันเมื่อนโยบายเข้มงวดขึ้น ตามเขา หาก BoJ เพิ่มอัตรานโยบายระยะสั้นของตน อัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นอย่างราบรื่นสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม หากอัตรานโยบายไม่ถูกปรับอย่างถูกต้อง เขากล่าวเตือนว่า ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เกินเป้าหมายอาจทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวสูงขึ้น

โดยพื้นฐานแล้ว อุเอดะยืนยันว่าการปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับการสอบเทียบอย่างเหมาะสมทำหน้าที่เป็นเครื่องรักษาเสถียรภาพสำหรับตลาด JGB ไม่ใช่สิ่งที่ทำให้ไม่เสถียร เขากล่าวว่าโดยการดำเนินนโยบายอย่างเหมาะสมเพื่อบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% BoJ สามารถช่วยทำให้พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมีเสถียรภาพ นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าสภาวะทางการเงินยังคงผ่อนคลาย โดยเน้นย้ำว่านโยบายยังคงสนับสนุนการเติบโตแม้หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆนี้ของธนาคารกลาง

ความคิดเห็นของอุเอดะจัดการกับความตึงเครียดที่ยังคงอยู่ระหว่างการเคลื่อนไหวของ BoJ ออกจากนโยบายที่หลวมมากเป็นเวลาหลายปี ธนาคารได้ค่อยๆลดการซื้อพันธบัตรของตนในขณะที่เพิ่มอัตราดอกเบี้ย ทำให้นักลงทุนระวังการเปลี่ยนแปลงที่อาจไร้ระเบียบในอัตราผลตอบแทนระยะยาว โดยไม่กำหนดสิ่งกระตุ้นเฉพาะสำหรับการซื้อฉุกเฉิน อุเอดะคงความยืดหยุ่นในขณะที่บ่งชี้ว่าการแทรกแซงจะจำกัดเฉพาะสภาวะที่อลหม่านอย่างแท้จริง ไม่ใช่การปรับราคาที่วัดได้

ความคิดเห็นดังกล่าวยังสนับสนุนท่าทีเหยี่ยวของคำกล่าวก่อนหน้าของเขา โดยแสดงว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นสอดคล้องกับเสถียรภาพของตลาด อัตรานโยบายของ BoJ ปัจจุบันอยู่ที่ 1.25% โดยมีกำหนดการตัดสินอัตราครั้งต่อไปในวันที่ 30 ตุลาคม

เงินเยนยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในระหว่างการปราศรัยของอุเอดะ ซึ่งบ่งชี้ว่าคำพูดเกี่ยวกับตลาดพันธบัตรส่วนใหญ่ย้ำมุมมองที่มีอยู่แล้ว