อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งแตะ 5.2% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2007 จากความอ่อนแอของการประมูล

ระดับผลตอบแทนดังกล่าวทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้นในสินเชื่อที่อยู่อาศัย หนี้สินองค์กร และการประเมินมูลค่าหุ้น นักวิเคราะห์กล่าวว่าการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนเหนือระดับ 5.2% มีแนวโน้มที่จะหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในขณะที่กดดันทองคำและสินทรัพย์เสี่ยง ดัชนี S&P 500 ยังคงซื้อขายภายในไม่กี่เปอร์เซ็นต์จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงต่อไปจะทดสอบความแข็งแกร่งนั้น ต้นทุนการกู้ยืมได้รับผลกระทบแล้ว อัตราดอกเบี้ยจำนองสหรัฐอายุ 30 ปีโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 7.1% ซึ่งสูงที่สุดในรอบกว่า 2 ปี ราคาน้ำมันฟื้นตัวจากหัวข้อข่าวเกี่ยวกับอิหร่าน แต่ข้อความจากตลาดพันธบัตรคืออุปทานและนโยบายของ Fed ไม่ใช่พลังงาน เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในขณะนี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกำลังเพิ่มขึ้นจากผลตอบแทนที่แท้จริงและอุปสงค์การประมูลที่อ่อนแอ มากกว่าที่จะเป็นความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีอยู่เหนือ 5.2% ขณะที่ตลาดประเมินว่า Fed อาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

• ในวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งเหนือ 5.2% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 และอัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีแตะประมาณ 5.5% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2004
• นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐที่ Aberdeen กล่าวว่าผลตอบแทนที่แท้จริง ไม่ใช่ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ที่เป็นตัวขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้น โดยเสริมว่าอัตราเบรกอีเวนอายุ 2 ปีแทบไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้และยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้มาก
• ตลาดกำลังตอบสนองต่ออุปสงค์ที่อ่อนแอในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลและสัญญาณของเศรษฐกิจสหรัฐที่เร่งตัวขึ้น ซึ่งกระตุ้นความคาดหวังต่อนโยบาย Fed ที่เข้มงวดขึ้น นักเศรษฐศาสตร์กล่าว
• การประมูลพันธบัตรอายุ 7 ปีในสัปดาห์นี้บันทึกอัตราส่วน bid-to-cover ที่แย่ที่สุดในรอบปี อุปสงค์ทางอ้อมลดลง และการประมูลตั๋วเงินคลังก็ซบเซาเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงความลังเลที่เพิ่มขึ้นในการรับซัพพลาย
• ตลาดประเมินว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมที่ประมาณ 70% โดยเกือบ 60% ประเมินว่าจะขึ้นติดต่อกันในเดือนตุลาคมและธันวาคม
• Karen Ward จาก J.P. Morgan Asset Management คาดว่าอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีจะยังคงต่ำกว่า 5% ในขณะที่ ING เสนอว่าผลตอบแทนอาจแตะ 6%

อุปสงค์การประมูลที่อ่อนแอและความคาดหวังนโยบาย Fed ที่เข้มงวดขึ้นผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีสูงกว่า 5.2% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 เกณฑ์มาตรฐานเพิ่มขึ้นประมาณ 5 จุดเบสิส ในวันจันทร์ หลังจากกระโดดมากกว่า 10 จุดเบสิส เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 5.5% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2004

การเคลื่อนไหวนี้ขับเคลื่อนโดยผลตอบแทนที่แท้จริง ไม่ใช่ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ตามที่นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐที่ Aberdeen กล่าว นักเศรษฐศาสตร์เสริมว่าการฟื้นตัวของราคาน้ำมันอาจไม่ได้ช่วยอะไร แต่อัตราเงินเฟ้อเบรกอีเวนอายุ 2 ปีแทบไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้และยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้มาก ในทางกลับกัน ตลาดดูเหมือนจะตอบสนองต่ออุปสงค์ที่อ่อนแอในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลและสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจสหรัฐที่เร่งตัวขึ้น ซึ่งเติมเชื้อเพลิงความคาดหวังต่อนโยบาย Fed ที่เข้มงวดขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์อ้างถึงการประมูลพันธบัตรอายุ 7 ปีในสัปดาห์นี้ ซึ่งมีอัตราส่วน bid-to-cover ที่แย่ที่สุดในรอบปี พร้อมกับอุปสงค์ทางอ้อมที่ลดลง อุปสงค์ยังอ่อนแอในการประมูลตั๋วเงินคลัง และนักเศรษฐศาสตร์สังเกตว่าความลังเลของนักลงทุนในการดูดซับอุปทานพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความน่าจะเป็นที่ Fed จะเข้มงวดมากขึ้นเพิ่มขึ้น การประเมินราคาสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมของ Fed อยู่ที่ประมาณ 70% โดยเกือบ 60% ประเมินว่าจะขึ้นติดต่อกันในเดือนตุลาคมและธันวาคม

ข้อความจาก Fed เอียงไปในทางเดียวกัน ผู้ว่าการ Lisa Cook กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าเธอคาดว่าการลงทุนใน AI และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยังคงผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมใด ๆ จะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา Fed ได้เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้วในเดือนนี้

ความคิดเห็นแตกต่างกันว่าผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นได้อีกเท่าใด Karen Ward จาก J.P. Morgan Asset Management คาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีไม่น่าจะสูงเกิน 5% มากนัก ตามที่รายงานโดย Seoul Economic Daily ในขณะที่ ING กล่าวว่าผลตอบแทนอาจถึง 6% ในเร็ว ๆ นี้ การสำรวจของ Bloomberg ในกลุ่มผู้เชี่ยวชาญตลาด 173 รายเผยว่าผู้ตอบแบบสอบถามมากกว่าครึ่งหนึ่งคาดว่าอัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีจะเกิน 6% ในปีนี้ นักวิเคราะห์ตลาดรายหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่าอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีอยู่ต่ำกว่าแนวต้านทางเทคนิคที่ 5.25% ซึ่งเป็นระดับจากเดือนกรกฎาคม 2007 และการทะลุเหนืออาจเปิดทางสู่ระดับที่สูงขึ้น

แรงกดดันไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทน Bund อายุ 10 ปีของเยอรมนีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหราชอาณาจักรก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

ตอนนี้ความสนใจเปลี่ยนไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง การประมูลพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม และสัญญาณใด ๆ จากเจ้าหน้าที่ Fed เกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม