คุกจากเฟดชี้ AI และน้ำมันยังคงกดดันเงินเฟ้อ การขึ้นดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับข้อมูล

ความคิดเห็นของคุกนั้นค่อนข้าง hawkish เล็กน้อย เนื่องจากเธอมองว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังขยายวงกว้าง และมองว่าตลาดแรงงานแข็งแรงพอที่จะรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นจุดยืนที่มักจะหนุนค่าเงินดอลลาร์และทำให้ผลตอบแทนระยะสั้นอยู่ในระดับสูง ความเชื่อของเธอที่ว่าการส่งผ่านของต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ทำให้ราคาพลังงานและความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อยู่เบื้องหลังยังคงเป็นปัจจัยต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ความเห็นของเธอที่ว่าเครื่องมือของเฟดกว้างเกินไปสำหรับภาคส่วนเฉพาะนั้น บ่งบอกว่านโยบายจะไม่กำหนดเป้าหมายไปที่การขึ้นราคาที่ขับเคลื่อนโดย AI โดยตรง

คุกเชื่อว่า AI และน้ำมันกำลังคงโมเมนตัมเงินเฟ้อไว้ แต่เธอยืนยันว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่เหมาะสมสำหรับการจัดการกับราคาที่พุ่งสูงขึ้นในภาคส่วนเฉพาะ

สรุป:

• ในสุนทรพจน์เมื่อวันจันทร์ที่โอ๊คแลนด์ ผู้ว่าการเฟด ลิซ่า คุก กล่าวว่าเธอคาดว่าจะมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องจากการขยายตัวของ AI ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และปัญหาห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
• เธอระบุว่าปริมาณและขนาดของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมใดๆ จะถูกกำหนดโดยปฏิกิริยาของเศรษฐกิจต่อการดำเนินนโยบายในอดีต รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงาน และตลาดแรงงานดูเหมือนจะสามารถรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้
• คุกตั้งข้อสังเกตว่าการใช้นโยบายการเงินเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อเฉพาะ AI อาจผิดพลาด แต่เธอมองเห็นแรงกดดันทางเศรษฐกิจในวงกว้างจากความต้องการของศูนย์ข้อมูลสำหรับแรงงานก่อสร้างและพลังงาน
• เธอเน้นว่าค่าไฟฟ้าและค่าน้ำเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในปีที่ผ่านมา ราคาสินค้าหลักสูงกว่า 3% ในปีนี้ และการเพิ่มขึ้นของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังกระตุ้นการใช้จ่ายของครัวเรือน
• คุกคาดว่าการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตจะลดเงินเฟ้อลงเล็กน้อยภายในไม่กี่ปี แต่ไม่เร็วพอที่จะต้านทานแรงกดดันที่ขยายตัวในช่วงปลายปีนี้ และเธอกำลังจับตาดูว่า AI ทำให้เกิดการว่างงานเพิ่มขึ้นชั่วคราวหรือไม่
• ในเนื้อหาที่ถูกตรวจสอบ รองประธานฝ่ายกำกับดูแล มิเชล โบว์แมน ไม่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเศรษฐกิจหรือนโยบาย ข่าวเน้นไปที่รายงานที่ว่าเฟดกำลังประเมินเกณฑ์สินทรัพย์ที่สูงขึ้นสำหรับกฎระเบียบธนาคารที่เข้มงวดมากขึ้น

เมื่อวันจันทร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ลิซ่า คุก กล่าวว่าเธอคาดว่าการขยายตัวของ AI รวมกับการแพร่กระจายของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง จะยังคงผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ที่โอ๊คแลนด์ รัฐแคลิฟอร์เนีย เธอกล่าวว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมใดๆ จะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่กำลังจะมาถึง และตลาดแรงงานดูเหมือนจะพร้อมที่จะรับมือกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

คุกอธิบายว่าปริมาณและขนาดของการเปลี่ยนแปลงในอนาคตใดๆ จะถูกชี้นำโดยวิธีที่เศรษฐกิจตอบสนองต่อมาตรการนโยบายก่อนหน้านี้ รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เธอกล่าวว่าเธอจะประเมินว่าระดับอัตรานโยบายใดที่จำเป็นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อไปสู่เป้าหมายของเฟด

เกี่ยวกับ AI คุกแยกความแตกต่างระหว่างแรงกดดันด้านราคาเฉพาะภาคส่วนและโดยรวม เธอกล่าวว่าราคาสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI เช่น ชิป คอมพิวเตอร์ และซอฟต์แวร์ พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความต้องการในกลุ่มเหล่านั้น และเธอเตือนว่าการใช้นโยบายการเงินเพื่อจัดการกับสิ่งนั้นอาจเป็นความผิดพลาด เนื่องจากเครื่องมือของเฟดหยาบเกินไปสำหรับภาคส่วนที่แคบ และไม่ใช่บทบาทของพวกเขาที่จะจัดการกับการเปลี่ยนแปลงราคาสัมพัทธ์ อย่างไรก็ตาม เธอมองเห็นแรงกดดันทางเศรษฐกิจในวงกว้าง โดยอ้างถึงการลงทุนในศูนย์ข้อมูลที่ใช้แรงงานก่อสร้างและพลังงาน และครอบคลุมหลายภาคส่วน โดยยังมีการลงทุนเพิ่มเติมตามแผน หลักฐานของการขยายวงกว้าง: ค่าไฟฟ้าและค่าน้ำเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในปีที่ผ่านมา และราคาสินค้าหลักสูงกว่า 3% ในปีนี้ คุกยังกล่าวอีกว่าส่วนสำคัญของการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามาจากความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI และความมั่งคั่งที่เกิดขึ้นดูเหมือนจะกระตุ้นการใช้จ่ายของครัวเรือน สิ่งนี้ เธอกล่าวว่า สร้างความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาที่ใหม่และแพร่หลายมากขึ้นอาจเข้ามาแทนที่แรงกดดันในภาค AI ที่แคบเมื่อมันคลี่คลายลง

คุกยอมรับว่าการเพิ่มขึ้นของประสิทธิภาพการผลิตในช่วงเวลาที่เหมาะสมอาจชดเชยแรงกดดันด้านราคาที่ขยายวงกว้างได้ หากเพิ่มขีดความสามารถในการผลิตมากกว่าอุปสงค์ เธอกล่าวว่าเธอคาดว่าการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตจะช่วยลดเงินเฟ้อลงเล็กน้อยภายในสองสามปีข้างหน้า แต่ไม่เร็วพอที่จะต้านทานสิ่งที่เธอเรียกว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ขยายวงกว้างในช่วงปลายปีนี้ ในด้านการจ้างงาน เธอกล่าวว่ายังมีหลักฐานจำกัดว่า AI กำลังเปลี่ยนโครงสร้างตลาดแรงงาน แม้ว่าเธอคาดว่ามันจะเปลี่ยนวิธีการดำเนินธุรกิจและการจ้างงานไปข้างหน้า เธอหวังว่าการนำ AI มาใช้จะเกิดขึ้นในลักษณะที่การสร้างงานเทียบเท่าหรือเกินกว่าการทำลายงาน และเธอกำลังจับตาดูการว่างงานที่เพิ่มขึ้นชั่วคราวแม้เพียงเล็กน้อย โดยสังเกตว่าเครื่องมือของเฟดจะมีจำกัดในสถานการณ์นั้น และการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยเหลือตลาดแรงงานอาจกระตุ้นเงินเฟ้อ

มิเชล โบว์แมน รองประธานฝ่ายกำกับดูแลของเฟด ไม่ได้หารือเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจหรือนโยบายในเนื้อหาที่ถูกตรวจสอบ แต่ความสนใจมุ่งเน้นไปที่รายงานที่ว่าเฟดกำลังพิจารณาเพิ่มเกณฑ์สินทรัพย์ที่กระตุ้นให้เกิดการทดสอบภาวะวิกฤตและข้อกำหนดด้านเงินทุน สภาพคล่อง และการรายงานที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เพื่อรองรับเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ก่อนหน้านี้โบว์แมนได้โต้แย้งว่าเกณฑ์คงที่จะเข้มงวดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และในเดือนมกราคมแนะนำให้เชื่อมโยงกับ GDP ที่เป็นตัวเงิน ข้อกำหนดปัจจุบันจะเข้มงวดขึ้นที่ระดับสินทรัพย์ 1 แสนล้านดอลลาร์ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ และ 7 แสนล้านดอลลาร์ และการเพิ่มเกณฑ์บนเป็นเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์อาจทำให้ธนาคารระดับภูมิภาคขนาดใหญ่มีพื้นที่ในการขยายตัวมากขึ้น ข้อเสนอยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา