ดัชนี Westpac ชี้การเติบโตของออสเตรเลียดีขึ้น, RBA เตรียมคงดอกเบี้ยแบบ hawkish

ค่าที่อ่านได้ซึ่งต่ำกว่าแนวโน้มกำลังดีขึ้น ซึ่งเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) คงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ขณะที่ยังคงท่าทีคุมเข้มทางการเงิน สอดคล้องกับมุมมองของ Westpac ที่ว่าธนาคารกลางจะดำเนินการ "คงดอกเบี้ยแบบ hawkish อย่างมาก" ก่อนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ สำหรับดอลลาร์ออสเตรเลีย ข้อมูลดังกล่าวส่งสัญญาณที่ขัดแย้ง โมเมนตัมที่แข็งแกร่งขึ้นและไตรมาสสองที่ยืดหยุ่นสนับสนุนกรณีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งโดยปกติแล้วจะสนับสนุนค่าเงินเนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม Westpac ระบุว่าตลาดแรงงาน ตลาดการเงิน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และความเชื่อมั่นผู้บริโภคยังคงอ่อนแอ ทำให้มีช่องสำหรับความผิดหวังหากการปรับปรุงหยุดชะงัก ภัยคุกคามใหม่ต่อความเชื่อมั่นมาจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและภาวะตกต่ำของตลาดที่อยู่อาศัย ซึ่งอาจฉุดอุปสงค์ในประเทศและลดความมั่นใจของ RBA ในการคงการคุมเข้มต่อไป ตลาดมีแนวโน้มที่จะมองรายงานนี้เป็นเชิงบวกปานกลางสำหรับท่าที hawkish ของ RBA แต่ไม่คาดว่าจะเปลี่ยนความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะใกล้อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากธนาคารกลางไม่คาดว่าจะดำเนินการใดๆ จนกว่าจะหลังการอัปเดตเงินเฟ้อในวันที่ 28 ตุลาคม

ดัชนีชี้นำของ Westpac บ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตของออสเตรเลียยังคงอ่อนแอแต่กำลังดีขึ้น ซึ่งเพียงพอที่จะรักษาท่าที hawkish ของ RBA โดยไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน คาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหลังจากข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนตุลาคมยืนยันแนวโน้ม

รายงานสรุป:

• อัตราการเติบโตต่อปีของดัชนีชี้นำ Westpac-Melbourne Institute เพิ่มขึ้นเป็น -0.09% ในเดือนสิงหาคมจาก -0.17% ในเดือนกรกฎาคม ยังคงต่ำกว่าแนวโน้มระยะยาว
• ในขณะที่โมเมนตัมเพิ่มขึ้นตั้งแต่กลางปี แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย +0.26% ที่มีอยู่เกือบตลอดปี 2025
• Westpac อธิบายว่าช่วงเวลาที่ต่ำกว่าแนวโน้มในปัจจุบันนั้นรุนแรงน้อยกว่าช่วงค่าครองชีพปี 2022-2024 ซึ่งดัชนีเฉลี่ย -0.46% และแตะระดับต่ำสุดประมาณ -1%
• การลงทุนในศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นและการอนุมัติการก่อสร้างที่อยู่อาศัยที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยชดเชยผลกระทบเชิงลบจากตลาดแรงงาน ตลาดการเงิน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และความเชื่อมั่นผู้บริโภค
• Westpac ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจทั้งปีเป็น 1.5% จากเดิมที่ 1%
• Westpac คาดว่า RBA จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 28-29 กันยายน แต่จะปรับขึ้นอีกครั้งหลังจากรายงานเงินเฟ้อรายไตรมาสในวันที่ 28 ตุลาคม โดยระบุว่าการตัดสินใจในเดือนกันยายนเป็น "การคงดอกเบี้ยแบบ hawkish อย่างมาก"

ตามที่ทีมเศรษฐศาสตร์ของ Westpac กล่าว ดัชนีชี้นำกิจกรรมทางเศรษฐกิจบันทึกการปรับปรุงอีกครั้งในเดือนสิงหาคม โดยอัตราการเติบโตต่อปีในรอบหกเดือนเพิ่มขึ้นเป็น -0.09% จาก -0.17% ในเดือนกรกฎาคม แม้ว่ายังคงต่ำกว่าแนวโน้มระยะยาว แต่ค่าที่อ่านได้บ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่ทรงตัวแทนที่จะอ่อนแอลงอีก ซึ่งเป็นสัญญาณที่ Westpac มองว่าสอดคล้องกับความยืดหยุ่นที่พบในบัญชีประชาชาติไตรมาสสองของออสเตรเลีย

การปรับปรุงนี้เกิดขึ้นในขณะที่ RBA ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้วสามครั้งในปีนี้เพื่อนำเงินเฟ้อไปสู่เป้าหมาย 2 ถึง 3 เปอร์เซ็นต์ และคาดว่าจะมีการคุมเข้มเพิ่มเติม นักเศรษฐศาสตร์ของ Westpac คาดว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปี แต่จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 28-29 กันยายนที่กำลังจะมาถึง โดยรอรายงานเงินเฟ้อรายไตรมาสที่ครอบคลุมมากขึ้นในวันที่ 28 ตุลาคม Westpac ระบุว่าการตัดสินใจในเดือนกันยายนน่าจะเป็น "การคงดอกเบี้ยแบบ hawkish อย่างมาก"

อัตราการเติบโตของดัชนีกลับมาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับเมื่อหกเดือนก่อน โดยแทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก -0.07% ที่บันทึกในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม องค์ประกอบของการปรับปรุงเปลี่ยนแปลงไปอย่างเห็นได้ชัด ในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา ผลกระทบเชิงลบที่มากขึ้นมาจากตลาดแรงงาน ตลาดการเงิน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และความเชื่อมั่นผู้บริโภค ซึ่งรวมกันแล้วหักลบ 0.42 จุดเปอร์เซ็นต์จากการเติบโตของดัชนีนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ความอ่อนแอนี้ถูกชดเชยด้วยค่าที่อ่านได้ดีขึ้นจากการอนุมัติการก่อสร้างที่อยู่อาศัย ซึ่งเพิ่ม 0.32 จุดเปอร์เซ็นต์ และการแข็งค่าของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ซึ่งมีส่วนอีก 0.08 จุดเปอร์เซ็นต์

Westpac เตือนว่าการรวมกันนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของการฟื้นตัวล่าสุด ราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมดูเหมือนจะฉุดความเชื่อมั่นผู้บริโภคอีกครั้ง และภาวะตกต่ำในตลาดที่อยู่อาศัยที่มีอยู่แล้วก็ส่งผลกระทบเช่นกัน ธนาคารเตือนว่าแรงกดดันเหล่านี้อาจเพิ่มขึ้นในระยะสั้นและอาจขยายไปยังส่วนอื่นๆ ของดัชนี

แม้จะมีความกังวลเหล่านี้ Westpac ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทั้งปีเป็น 1.5% จากประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 1% โดยสรุปว่าผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในไตรมาสสองน่าจะดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และเข้าสู่ต้นปี 2027 แม้จะมีภาระจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและภาวะช็อกจากพลังงานโลก