Wilson คาดการณ์การขายทิ้งหุ้นสหรัฐครั้งสุดท้ายก่อนที่การปรับฐานจะสิ้นสุด

แผนนำทางที่เผยแพร่โดย Mike Wilson เมื่อต้นสัปดาห์นี้บ่งชี้ถึงจุดอ่อนในระยะสั้นสำหรับเซมิคอนดักเตอร์และสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับ AI ในขณะที่เตรียมโอกาสซื้อช่วงขายสำหรับภาคส่วนที่อยู่ในรอบต้นเมื่อตัวเร่งคลี่คลาย ทำให้ตลาดหนี้ที่เชื่อมโยงกับ AI และส่วนต่างเครดิตบนพันธบัตรศูนย์ข้อมูลเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องติดตามในสัปดาห์ข้างหน้า รูปแบบสองขั้นตอนอาจเกิดขึ้นสำหรับดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าข้อสรุปนี้มาจากการวิเคราะห์ของกองบรรณาธิการ ไม่ใช่จาก Morgan Stanley การช็อกจากลดความเสี่ยงครั้งสุดท้ายอาจทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่ออุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น หากความเครียดนั้นบีบให้ Federal Reserve หันไปสู่การผ่อนคลายนโยบาย เหตุการณ์เดียวกันอาจเป็นจุดสูงสุดของความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในอิหร่านเป็นความเสี่ยงต่อกำหนดการที่คาดไว้เพราะจะทำให้แรงกดดันที่ Wilson อธิบายรุนแรงขึ้น

มุมมองของ Morgan Stanley ระบุว่าการปรับฐานของตลาดหุ้นยังคงต้องผ่านช่วงขาลงอีกหนึ่งรอบ และความเครียดที่ส่งให้ช่วงนั้นอาจเป็นสิ่งที่ทำให้ Fed เข้ามาช่วยเหลือ

ประเด็นสำคัญของการวิเคราะห์ของ Wilson มีดังนี้:

• Wilson ระบุว่าการปรับฐานที่เริ่มในเดือนมิถุนายนอยู่ในช่วงสุดท้าย
• เขาคาดการณ์การลดลงทางยุทธวิธีของ S&P 500 สู่ระดับ 7,100–7,200 จากนั้นเป้าหมายสิ้นปีที่ 8,000
• ความกังวลเกี่ยวกับ AI คาดว่าจะถึงจุดสูงสุดในสามถึงสี่สัปดาห์เมื่อตลาดซึมซับอุปทานหนี้ โดยชิปอาจสูญเสียอีก 10% ถึง 15%
• Morgan Stanley มองว่าการเลือกตั้งกลางเทอมเป็นอุปสรรคที่การกำจัดมักช่วยกระตุ้นตลาด
• Wilson เรียกสภาพคล่องว่าเป็นตัวเร่งสำคัญ: ภาวะทางการเงินใกล้ระดับปี 2018 และใกล้ความรุนแรงของปี 2022 ซึ่งเสี่ยงที่จะบังคับให้ Fed กลับทิศทาง
• เซมิคอนดักเตอร์, กลุ่มการเงิน, สินค้าความต้องการหมุนเวียนของผู้บริโภค และยานยนต์ถูกมองว่าจะนำการฟื้นตัวใดๆ

Mike Wilson แห่ง Morgan Stanley ยืนยันว่าการปรับฐานของตลาดหุ้นสหรัฐที่เริ่มในเดือนมิถุนายนอยู่ในช่วงสุดท้าย เขาคาดว่าตลาดอาจต้องมีการขายทิ้งครั้งสุดท้ายก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างยั่งยืน โดยตัวเร่งสามตัวจะเป็นตัวกำหนดว่าเมื่อถึงจุดต่ำสุด

Wilson ในฐานะหัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดหุ้นสหรัฐของธนาคาร คาดการณ์การขาลงทางยุทธวิธีสำหรับ S&P 500 สู่ระดับระหว่าง 7,100 และ 7,200 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเล็กน้อย ก่อนที่จะฟื้นตัวสู่เป้าหมายสิ้นปีที่ 8,000 เขาโต้แย้งว่าความเสียหายส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นแล้วภายใต้พื้นผิวของดัชนีหลัก หุ้นใน Russell 3000 ประมาณ 60% ลดลงมากกว่า 20% นับตั้งแต่การปรับฐานเริ่ม และในเซมิคอนดักเตอร์ สัดส่วนนั้นคือ 96%

ตัวเร่งแรกคือปัญญาประดิษฐ์ Morgan Stanley คาดว่าความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับ AI จะถึงจุดสูงสุดในอีกสามถึงสี่สัปดาห์ข้างหน้าเมื่อตลาดย่อยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการออกหนี้ที่เกี่ยวข้อง ความกังวลเหล่านี้ครอบคลุมผลตอบแทนจากทุน ข้อกำหนดด้านเงินทุน ส่วนต่างเครดิตที่กว้างขึ้นบนพันธบัตรของศูนย์ข้อมูล และการต่อต้านในท้องถิ่นต่อสิ่งอำนวยความสะดวกใหม่ นักกลยุทธ์ของธนาคารตั้งข้อสังเกตว่าเซมิคอนดักเตอร์อาจลดลงอีก 10% ถึง 15% ก่อนที่จะสร้างระดับพื้นดินราวกลางเดือนพฤศจิกายน

ตัวเร่งที่สองคือการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ Morgan Stanley มองว่าการลงคะแนนเป็นอุปสรรคที่การกำจัดเป็นประโยชน์ต่อตลาด ไม่ใช่ภัยคุกคามที่ยั่งยืน โดยสังเกตว่า S&P 500 โดยเฉลี่ยมีกำไรประมาณ 17% ใน 12 เดือนหลังการเลือกตั้งกลางเทอม

สภาพคล่อง ตัวเร่งที่สาม ถือว่าสำคัญที่สุดโดย Wilson Federal Reserve ได้กลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดความเร็วของการขยายงบดุลลงประมาณครึ่งหนึ่ง ในขณะที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเพิ่มแรงกดดันอีก ในมุมมองของ Wilson ตลาดกำลังทำให้ภาวะทางการเงินตึงตัวสำหรับ Fed และภาวะเหล่านั้นตอนนี้ตึงตัวถึงระดับเทียบได้กับปี 2018 และรุนแรงเกือบเท่าปี 2022 ซึ่งอาจชะลอการเติบโตและช่วยลดอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าอาจก่อให้เกิดความตึงเครียดทางการเงินมากพอที่จะบังคับให้ Fed กลับทิศทางก่อนที่อัตราเงินเฟ้อจะถูกควบคุมอย่างสมบูรณ์

Wilson มองเห็นโอกาสเมื่อตัวเร่งเหล่านี้คลี่คลาย ความรู้สึกของตลาดเป็นกลางและการเติบโตของกำไรในไตรมาสที่สามอยู่ที่เกือบ 27% เขาคาดว่ากลุ่มที่อยู่ในรอบต้นที่ล้าหลังรวมถึงเซมิคอนดักเตอร์, กลุ่มการเงิน, สินค้าความต้องการหมุนเวียนของผู้บริโภคและยานยนต์จะนำการฟื้นตัวใดๆ โดยเซมิคอนดักเตอร์มีศักยภาพฟื้นตัวมากที่สุด ความเสี่ยงหลักต่อมุมมองนี้คือจังหวะเวลา: การคลี่คลายที่ช้าลงของตัวเร่งใดๆ จะผลักดันจุดต่ำสุดที่คาดไว้ให้ออกไปอีก