Zest Protocol ทดสอบสินเชื่อค้ำประกันด้วย Bitcoin โดยไม่ต้องย้ายเหรียญออกจากเครือข่าย

Bitcoin ครองตำแหน่งสูงสุดในบรรดาสินทรัพย์คริปโตตามมูลค่าตลาด แต่ Bitcoin ส่วนใหญ่ยังคงไม่มีประสิทธิภาพ การวิจัยของ Spark พบว่าในเดือนพฤษภาคม 2026 มี BTC จำนวน 91,332 เหรียญบนเครือข่ายเลเยอร์ 2 ของ Bitcoin ซึ่งคิดเป็นประมาณ 0.46% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด การรวมโทเค็นแบบพอกและ Babylon staking ทั้งหมดทำให้สัดส่วนนั้นอยู่ที่ประมาณ 0.8% เท่านั้น

ผู้ถือ BTC ส่วนใหญ่ที่นำสินทรัพย์ของตนไปใช้ก่อนอื่นจะแปลงเป็นรูปแบบพอก ผู้ดูแลจะเก็บเหรียญต้นฉบับไว้ในขณะที่โทเค็นเช่น WBTC แทนที่บน Ethereum (ETH) สินเชื่อใดๆ ที่ค้ำประกันโดยโทเค็นนั้นขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของผู้ดูแลและความสมบูรณ์ของระบบการไถ่ถอน

ผู้ถือ WBTC พบกับความเสี่ยงนั้นในเดือนสิงหาคม 2024 BitGo ประกาศแผนการโอนการดูแล WBTC ไปยังกิจการร่วมค้ากับ BiT Global ซึ่งเชื่อมโยงกับ Justin Sun

ในเวลานั้น ตลาด Ethereum ของ Aave ถือ WBTC ที่ถูกจัดหาไว้ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ ตามที่ผู้จัดการความเสี่ยง Chaos Labs กล่าว Coinbase ไปไกลกว่านั้นโดยการถอด WBTC ออกจากตลาดในเดือนธันวาคม 2024 เมื่อ BiT Global ฟ้องร้องเกี่ยวกับการกระทำนั้น เอกสารของ Coinbase ในศาลอ้างถึงความเสี่ยงที่การควบคุมจะ "ตกไปอยู่ในมือของ Justin Sun"

Zest Protocol ซึ่งดำเนินการตลาดการให้ยืม Bitcoin บน Stacks กำลังสำรวจวิธีการที่เก็บเหรียญไว้บน Bitcoin ในวันที่ 23 กันยายน ได้เปิดตัวการสาธิตบนเมนเน็ตแบบจำกัดของ Bitcoin Collateral Vaults ซึ่งอนุญาตให้ผู้ถือกู้ยืมโดยใช้ BTC บนเครือข่าย EVM โดยไม่ต้องพอกมัน

Bitcoin เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา และถูกใช้น้อยที่สุด

Bitcoin Collateral Vaults เก็บ BTC ไว้บน Bitcoin Layer 1 ในขณะที่มูลค่าของมันทำงานที่อื่น สร้างชั้นทุนสำหรับ Bitcoin

— Zest Protocol (@ZestProtocol) 11 กันยายน 2026

Vault บน Bitcoin ค้ำประกันสินเชื่อบนเครือข่าย EVM อย่างไร

ตามที่บริษัทระบุ Bitcoin Collateral Vaults เป็น vault แบบ self-custodial ที่ทำงานบน Bitcoin L1 โปรโตคอลของ Bitcoin เองควบคุมวิธีการใช้จ่าย และการออกแบบมีเป้าหมายเพื่อรองรับการตรวจสอบพิสูจน์ BitVM

แต่ละ vault ถือ BTC ของผู้ใช้คนเดียว และเหรียญจากผู้ใช้ต่างกันไม่เคยถูกผสม ตามเอกสาร แต่ละ vault เป็นเอาต์พุต Taproot ที่มีเส้นทางการใช้จ่ายที่กำหนดไว้เมื่อฝาก ซึ่งจำกัดว่า BTC สามารถเคลื่อนที่ไปที่ไหน

สินเชื่อเกิดขึ้นบนเครือข่าย EVM ซึ่งในการสาธิตคือ Ethereum บนเครือข่ายนั้น vault Bitcoin จะถูกแทนด้วยบันทึกหลักประกันที่เชื่อมโยงเฉพาะกับมัน ผู้กู้ใช้บันทึกนั้นเพื่อถอน USDC จากตลาดการให้ยืมที่เชื่อมต่อ ในขณะที่ BTC ยังคงอยู่ใน vault

สถานะสามารถปรับเปลี่ยนได้หลังจากเปิด ผู้กู้สามารถเพิ่มหลักประกันหรือถอนส่วนเกินหากราคา Bitcoin เพิ่มขึ้น การชำระบัญชีสามารถทำได้บางส่วน โดยชำระจำนวนเงินที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและส่งคืนส่วนที่เหลือให้ vault เป็น BTC Zest กล่าวว่าการออกแบบ vault อื่นๆ อนุญาตให้ปล่อยหลักประกันทั้งหมดเท่านั้น

การออกแบบยังคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่เครือข่ายปลายทางจะล้มเหลว หากเครือข่ายนั้นออฟไลน์ถาวร ผู้ฝากยังสามารถเรียกคืน BTC ที่มีสิทธิ์ได้หลังจากที่ Bitcoin timelock หมดอายุ การกู้คืนนั้นต้องใช้คีย์ของผู้ใช้เองและข้อมูล vault สาธารณะเท่านั้น โดยไม่มีลายเซ็นจาก Zest

"เราใช้เวลาห้าปีกับ Bitcoin ที่ตั้งโปรแกรมได้ ครั้งแรกบน Stacks และตอนนี้บน Bitcoin เอง วันนี้คุณสามารถใส่ BTC จริงใน vault บน Bitcoin และกู้ยืมโดยใช้มันได้บนเมนเน็ต" Tycho Onnasch ผู้ก่อตั้ง Zest Protocol กล่าว

กระเป๋าเงินแต่ละใบมีวงเงินหลักประกันจนกว่าการตรวจสอบภายนอกจะเสร็จสิ้น หลังจากนั้น Zest วางแผนที่จะย้ายไปสู่ระบบการผลิต

ผู้พิทักษ์คอยเฝ้าระวังจนกว่า BitVM จะเข้ามาทำหน้าที่

Bitcoin บังคับใช้กฎการใช้จ่ายของ vault แต่การชำระแต่ละครั้งยังคงต้องมีการตรวจสอบแยกต่างหาก ตามที่ Zest กล่าว ในระยะการผลิตแรก ผู้พิทักษ์อิสระทำการตรวจสอบนั้น

เมื่อเหตุการณ์เช่นการชำระคืนหรือการชำระบัญชีเกิดขึ้นบนเครือข่ายการให้ยืม การรับรองจะกระตุ้นการชำระที่ผู้กู้อนุมัติล่วงหน้า ผู้พิทักษ์ตรวจสอบการชำระนั้น และคณะผู้พิทักษ์ส่วนใหญ่สามารถกลับรายการการจ่ายเงินที่ไม่ถูกต้องในระหว่างช่วงเวลาการโต้แย้ง

BTC ที่ถูกกลับรายการจะกลับไปยัง vault ที่กำหนดไว้ในกฎ เอกสารระบุว่าไม่มีผู้ดำเนินการคนใดสามารถเพิ่มผลลัพธ์ เปลี่ยนจำนวนเงิน หรือเปลี่ยนเส้นทางการจ่ายเงินหลังจาก vault ถูกสร้างขึ้น

Zest วางแผนที่จะโอนบทบาทนั้นไปยัง BitVM ซึ่งเป็นระบบสำหรับตรวจสอบการคำนวณบน Bitcoin โดยไม่ต้องเปลี่ยนโปรโตคอล ภายใต้การออกแบบที่ตั้งใจของ Zest ฝ่ายที่เรียกร้องการชำระคืนหรือการชำระบัญชีจะโพสต์ข้อเรียกร้องนั้นบน Bitcoin

จากนั้นผู้ท้าชิงมีกรอบเวลาที่กำหนดเพื่อโต้แย้ง บังคับให้ผู้เรียกร้องส่งหลักฐานความรู้เป็นศูนย์ หลักฐานที่ไม่ถูกต้องอนุญาตให้ผู้ท้าชิงบล็อกการถอน เอกสารระบุว่าความปลอดภัยขึ้นอยู่กับการสร้างที่ Zest เลือกและผู้ท้าชิงที่ซื่อสัตย์ซึ่งดำเนินการตามเวลา

Zest อ้างถึงมาตรฐาน BitVM3 ที่เผยแพร่ซึ่งวางต้นทุนออนเชนต่ำกว่า $100 ตัวเลขเหล่านั้นขึ้นอยู่กับสมมติฐานของมาตรฐานเอง และการออกแบบก่อนหน้านี้มีราคาหลายพันดอลลาร์

การออกแบบของคู่แข่งทำให้ผู้พิทักษ์ของ Zest อยู่ภายใต้สปอตไลต์

Zest เป็นหนึ่งในทีมหลายทีมที่มุ่งหวังให้หลักประกัน BTC อยู่บน Bitcoin Babylon Labs เสนอระบบ vault ที่คล้ายกันสำหรับ Aave V4 ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสร้างบนเอาต์พุต Taproot เช่นกัน ข้อเสนอของ Babylon ระบุว่าการไถ่ถอนอาศัยหลักฐานความรู้เป็นศูนย์และการท้าทาย โดยไม่มีผู้ดูแลหรือกลุ่มผู้ลงนามที่มีอำนาจตัดสินใจตามอำเภอใจเหนือ BTC

ในทางกลับกัน ระยะการผลิตแรกของ Zest ขึ้นอยู่กับผู้พิทักษ์จนกว่าการตรวจสอบ BitVM ของตัวเองจะเริ่มทำงาน บริษัทไม่ได้เปิดเผยว่าผู้พิทักษ์คือใครหรือจำนวนเท่าใดที่ก่อตั้งคณะส่วนใหญ่ นอกจากนี้ยังไม่ได้ระบุระยะเวลาของ timelock การชำระบัญชีหรือหน้าต่างการโต้แย้ง

การออกแบบทั้งสองเผชิญกับความท้าทายในทางปฏิบัติเดียวกัน ผู้แสดงความคิดเห็นหนึ่งในข้อเสนอของ Babylon สำหรับ Aave ถามว่าการชำระบัญชีจะดำเนินการอย่างไรในช่วงที่ตลาดตึงเครียด โพสต์เดียวกันตั้งคำถามถึงแรงจูงใจของผู้ท้าชิงและระยะเวลาที่การไถ่ถอนบน Bitcoin จะใช้เวลา vault ของ Zest จะพบกับคำถามเดียวกันเมื่อยกเลิกวงเงิน

ผู้ถือที่ไม่เคยไว้วางใจ wrapper อาจต้องการให้ระบุชื่อผู้พิทักษ์ก่อนที่จะมอบมากกว่าจำนวนทดสอบ