Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn dao động gần mức 5% sau khi chạm ngưỡng đó trong thời gian ngắn, với lo ngại lạm phát và tài khóa được xem là chất xúc tác tiềm năng cho sự tăng thêm.
Sau tất cả sự mong đợi và thảo luận xung quanh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), thị trường chứng khoán đang có thể lấy lại nhịp thở một lần nữa.
Làn sóng lạc quan mới về trí tuệ nhân tạo đã đẩy chỉ số Nasdaq lên mức đóng cửa cao kỷ lục mới vào thứ Hai, trong khi S&P 500 cũng ghi nhận sự phục hồi vững chắc. Giá dầu thô giảm và lợi suất trái phiếu kho bạc hạ nhiệt nhẹ đã giúp cải thiện tâm lý sau những biến động của tuần trước.
Tuy nhiên, có vẻ như thị trường rộng lớn hơn vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi nguy hiểm.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục dao động ở mức khó chịu gần ngưỡng 5%, sau khi đã vượt qua mức đó một thời gian ngắn vào tuần trước, lần đầu tiên kể từ năm 2023. Chừng nào lợi suất còn ở gần mức này, vẫn tồn tại một nguồn áp lực tiềm ẩn, khiến cho bất kỳ đợt phục hồi nào cũng có vẻ bấp bênh hơn.
Không có gì phải bàn cãi khi cổ phiếu đã hấp thụ sức căng đó một cách đáng ngạc nhiên. Sự nhiệt tình đối với AI tiếp tục tạo ra lực đẩy, giúp các nhà đầu tư bù đắp tác động của lãi suất tăng, và cổ phiếu hầu như không có dấu hiệu báo động rõ ràng ngay cả trong đợt bán tháo trái phiếu gần đây.
Vấn đề then chốt bây giờ là điều gì có thể đẩy lợi suất tăng cao hơn một cách quyết liệt.
Lạm phát nổi bật như một ứng cử viên rõ ràng. Giá dầu tăng thêm, lạm phát khu vực dịch vụ mạnh hơn, hoặc dữ liệu kinh tế cho thấy nhu cầu vẫn ở mức cao sẽ củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể phải thắt chặt chính sách hơn nữa.
Rồi còn có khía cạnh tài khóa.
Việc phát hành trái phiếu kho bạc ồ ạt và những lo ngại về quỹ đạo dài hạn của nợ chính phủ Mỹ đang ngày càng khiến các nhà đầu tư yêu cầu mức bù đắp cao hơn khi nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn. Khoản bù đắp tài khóa này đã trở thành một yếu tố quan trọng hơn trong môi trường thị trường trái phiếu đã thay đổi trong tháng qua.
Đây là nơi tình hình có thể trở nên khó khăn hơn.
Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm phá vỡ mốc 5% một cách dứt khoát, tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho cổ phiếu sẽ tăng lên ngay khi định giá đang cố gắng phục hồi. Chi phí vay của doanh nghiệp sẽ tăng thêm, thế chấp và tín dụng tiêu dùng sẽ vẫn đắt đỏ, và đồng đô la sẽ nhận được một cú hích khác liên quan đến lãi suất. Lợi suất thực cao hơn cũng sẽ gây áp lực mới lên vàng.
Điều đó không có nghĩa là việc phá vỡ mốc 5% nhất định sẽ làm sụp đổ thị trường chứng khoán. Sự phục hồi gần đây của cổ phiếu cho thấy thị trường có thể tìm cách đối phó với lợi suất cao hơn miễn là thu nhập và tăng trưởng vẫn mạnh mẽ.
Tuy nhiên, việc vượt lên trên 5% sẽ có nghĩa là khoảng trống cho sai sót đang thu hẹp lại.
Chừng nào lợi suất kỳ hạn 10 năm còn ở gần 5%, thị trường rộng lớn hơn có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm với mọi tiêu đề lớn liên quan đến lạm phát, Fed, địa chính trị hoặc dầu mỏ. Nếu bất kỳ yếu tố nào trong số đó châm ngòi cho một đợt tăng lợi suất khác, sự phục hồi hiện tại có thể nhanh chóng đối mặt với một bài kiểm tra khắc nghiệt hơn nhiều.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Barkin của Fed đã so sánh chu kỳ tăng lãi suất hiện tại với sự điều chỉnh giữa chu kỳ của những năm 1990; một chu kỳ nới lỏng khi đó đã cắt giảm 75 bps trong bảy tháng.
Bộ Tài chính Mỹ đã bán 69 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lợi suất cao nhất 4,787%, nhu cầu cao hơn một chút so với mức trung bình và không có bất thường lớn.
Chủ tịch Fed Richmond Barkin cho biết rủi ro lạm phát lớn hơn rủi ro việc làm trong đợt tăng lãi suất tuần trước, và nhận thấy nền kinh tế đang củng cố, để ngỏ khả năng…
Nga bắt đầu sử dụng đồng ruble kỹ thuật số vào ngày 1 tháng 9, trong khi bitcoin vẫn bất hợp pháp cho thanh toán và giao dịch tiền mã hóa bán lẻ bị giới hạn.