Biểu đồ Dot Plot Diều Hâu và Giọng Điệu Cứng Rắn của Warsh Lấn Át Tác Động của Đợt Tăng Lãi Suất Fed Lên Thị Trường

Mức tăng 25 điểm cơ bản đã được thị trường chiết khấu hoàn toàn, vì vậy diễn biến thực sự vào thứ Tư đến từ lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng trở lại trên 5%. Theo Art Hogan của B. Riley Wealth, động thái đó là một chỉ báo quan trọng hơn so với bản thân quyết định lãi suất. Sự kết hợp giữa biểu đồ dot plot diều hâu và giọng điệu cứng rắn hơn của Chủ tịch Warsh trong cuộc họp báo củng cố quan điểm rằng lợi suất sẽ duy trì ở mức cao trong ngắn hạn, một kịch bản thường gây áp lực lên các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất và củng cố đồng đô la Mỹ. Vì các dự báo trung bình của Fed hiện phù hợp với các dự báo diều hâu hơn trên Phố Wall, thị trường có khả năng sẽ tiếp tục định giá một khả năng thực sự về một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12, thay vì coi động thái hôm thứ Tư là một hành động phòng thủ đơn lẻ.

Việc tăng lãi suất đã được dự kiến, nhưng cú sốc thực sự đến từ ngôn ngữ diều hâu của Warsh và điều chỉnh tăng trong biểu đồ dot plot, điều này nghiêng về phe diều hâu hơn là Goldman Sachs.

Tóm lại, các điểm chính là:

• Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75% đến 4,00% vào thứ Tư với tỷ lệ bỏ phiếu 12-0, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023.
• Cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh có vẻ diều hâu hơn so với tuyên bố chính thức, khi ông lưu ý rằng dữ liệu lạm phát mùa hè không chỉ ra sự cải thiện đáng kể trong các xu hướng cơ bản.
• Art Hogan của B. Riley Wealth chỉ ra sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên trên 5% là tâm điểm chú ý của thị trường, thay vì bản thân việc tăng lãi suất.
• Biểu đồ dot plot trung bình chỉ ra một lần tăng lãi suất bổ sung vào năm 2026, phù hợp với dự báo từ JPMorgan, Morgan Stanley và Deutsche Bank, và trái ngược với quan điểm "một lần và kết thúc" của Goldman Sachs Economics.
• Kay Haigh của Goldman Sachs Asset Management tuyên bố rằng Fed có khả năng sẽ bỏ qua cuộc họp tháng 10 do cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và hiện dự kiến một lần tăng nữa vào tháng 12, một quan điểm diều hâu hơn so với đội ngũ kinh tế của chính Goldman.
• Jordan Jackson của JPMorgan Asset Management nhấn mạnh cuộc bỏ phiếu nhất trí và ngôn ngữ mới trong tuyên bố về việc quay trở lại mục tiêu lạm phát 2% kịp thời hơn như những dấu hiệu cho thấy sự kiên nhẫn của ủy ban đang cạn dần.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75% đến 4,00% trong lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, đáp ứng chính xác kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường được thúc đẩy bởi bối cảnh xung quanh chứ không phải bản thân việc tăng lãi suất.

Kevin Warsh đã áp dụng giọng điệu diều hâu hơn trong cuộc họp báo của mình so với tuyên bố chính thức. "Các số liệu lạm phát mùa hè này không cho tôi biết rằng các xu hướng cơ bản đã được cải thiện một cách có ý nghĩa," ông nói, một nhận xét khiến những người tham gia thị trường cảm thấy cứng rắn hơn so với mức tăng một phần tư điểm được dự kiến. Art Hogan của B. Riley Wealth nhắc lại rằng tín hiệu thị trường chính là lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt trở lại trên 5%, mà ông gọi là trọng tâm thực sự của các nhà giao dịch sau quyết định.

Các dự báo kinh tế được cập nhật của Fed đã củng cố quan điểm diều hâu trên Phố Wall. Biểu đồ dot plot trung bình cho thấy một lần tăng lãi suất bổ sung vào năm 2026, phù hợp với dự báo từ JPMorgan, Morgan Stanley và Deutsche Bank, những người đã dự kiến một đợt tăng thứ hai vào tháng 12 sau động thái hôm thứ Tư. Điều này đặt Goldman Sachs Economics, vốn đã mô tả quyết định này là "một lần và kết thúc" mà không có thêm đợt tăng nào trong kịch bản cơ sở của mình, ở phe ôn hòa hơn so với tín hiệu của chính Fed. Các nhà kinh tế của Goldman đã không đưa ra bất kỳ cập nhật nào cho dự báo đó kể từ quyết định.

Một sự chia rẽ đã xuất hiện trong chính Goldman Sachs. Kay Haigh, người đứng đầu toàn cầu và giám đốc đầu tư của bộ phận thu nhập cố định và giải pháp thanh khoản tại Goldman Sachs Asset Management, tuyên bố sau quyết định rằng hầu hết các thành viên FOMC dự kiến hai lần tăng lãi suất trong năm nay dựa trên Tóm tắt các Dự báo Kinh tế và rằng Fed có khả năng sẽ bỏ qua cuộc họp tháng 10 do cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Bà hiện dự kiến một đợt tăng thứ hai vào tháng 12, một quan điểm phù hợp với dự báo của JPMorgan và Morgan Stanley hơn là với triển vọng "một lần và kết thúc" của bộ phận kinh tế của chính Goldman.

Jordan Jackson, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, nhấn mạnh cuộc bỏ phiếu nhất trí 12-0 và ngôn ngữ mới trong tuyên bố về việc quay trở lại mục tiêu lạm phát 2% một cách kịp thời hơn như những dấu hiệu cho thấy sự kiên nhẫn của ủy ban với lạm phát cao đang giảm dần. Nhìn chung, phản ứng từ các bộ phận khác nhau cho thấy cuộc tranh luận trên thị trường đã chuyển từ việc liệu Fed có tăng lãi suất hay không (điều chưa bao giờ thực sự bị nghi ngờ) sang việc liệu động thái hôm thứ Tư có báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới hay một hành động phòng thủ đơn lẻ—một câu hỏi mà biểu đồ dot plot hiện đã nghiêng về hướng trước.

Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn về cuộc họp chính sách tháng 10.