Balancer Đối Mặt Với Việc Thu Hẹp Khi Doanh Thu Không Thể Phục Hồi

Balancer (BAL) sẽ trải qua một quá trình đóng cửa theo giai đoạn theo một đề xuất quản trị, chuyển các nhóm thanh khoản đủ điều kiện sang chế độ chỉ rút tiền vào tháng tới và phân phối kho bạc DAO trở lại cho người nắm giữ token.

Giao thức đã trải qua một cuộc tái cấu trúc vào tháng 4 nhằm đạt được lợi nhuận với chi phí cơ sở giảm. Doanh thu đã liên tục giảm kể từ đó, và tác giả của đề xuất tuyên bố rằng không có giải pháp thay thế nào được tài trợ có thể thay đổi quỹ đạo này.

Chiến Lược Tái Cấu Trúc Của Balancer Đi Vào Ngõ Cụt

Balancer đã phê duyệt một cuộc tái cấu trúc vào tháng 4 để cắt giảm ngân sách, ngừng phát hành token và chuyển phí giao thức cho DAO. Phiên bản 3 (v3) được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng.

Tính năng AutoRange Pools, tính năng mà kế hoạch dựa vào, đã được phát hành. Mặc dù vậy, phần lớn doanh thu vẫn đến từ các hợp đồng v2 cũ hơn, và v3 đã không thay thế được chúng.

Doanh thu hàng tháng vượt quá 1 triệu đô la vào tháng 10 năm 2025 nhưng đã sụp đổ sau vụ khai thác tháng 11 rút 128 triệu đô la từ các nhóm v2. Doanh thu đã không lấy lại được các mức đó, theo dữ liệu từ DefiLlama.

Sự suy giảm vẫn tiếp diễn sau cuộc bỏ phiếu tháng 4. Doanh thu giảm từ chỉ hơn 200.000 đô la trong tháng đó xuống dưới 60.000 đô la vào tháng 8, với tháng 9 có xu hướng thậm chí còn thấp hơn.

“Bức tranh doanh thu là lý do tại sao điều này xảy ra bây giờ. Hầu hết doanh thu của giao thức vẫn đến từ v2. Doanh thu từ v3 không tăng trưởng để thay thế nó. BIP-918 đã đặt ra một cuộc đánh giá cho chính xác trường hợp này. Đề xuất này là cuộc đánh giá đó, được đưa ra sớm. Chờ đến lịch trình sẽ thay đổi các con số, chứ không phải kết luận, và mỗi tháng chờ đợi là tiêu hao từ kho bạc,” đề xuất nêu rõ.

Đề xuất ước tính tổng chi phí hàng tháng gần 150.000 đô la, vượt quá doanh thu hiện tại của giao thức.

“Tiếp tục trên con đường hiện tại sẽ tiêu hao kho bạc để đến cùng một nơi sau đó. Kho bạc đó thuộc về những người nắm giữ BAL. Câu hỏi đặt ra là liệu những gì còn lại có đến tay người nắm giữ khi nó còn đáng kể, hay bị tiêu trước trên một con đường đã được thử nghiệm,” Marcus Hardt, thành viên Hội đồng Kho bạc Balancer và là tác giả của đề xuất, cho biết thêm.

Hai Vòng Phân Phối, Một Đợt Đốt Token và Một Khoản Thanh Toán Năm 2027

Theo đề xuất, các nhóm thanh khoản có thể tạm dừng sẽ chuyển sang chế độ chỉ rút tiền vào ngày 30 tháng 10. Các hợp đồng không thể tạm dừng sẽ tiếp tục hoạt động, với phí giao thức được đặt về 0 nếu có thể.

Các hợp đồng với cộng tác viên sẽ kết thúc vào ngày 31 tháng 10. Một nhóm chuyển tiếp nhỏ sau đó sẽ quản lý một hệ thống rút tiền tối thiểu, với chi phí thu hẹp được giới hạn ở mức 400.000 đô la cho đến đợt phân phối cuối cùng.

Kho bạc được định giá ít nhất 9 triệu đô la theo giá hiện tại, dựa trên số liệu từ người quản lý kho bạc kpk. BAL bị loại khỏi các tài sản có thể phân phối, ngoại trừ phần nợ cho những người nắm giữ tetuBAL.

Vòng phân phối đầu tiên sẽ mở vào cuối tháng 5 năm 2027. Người nắm giữ sẽ đốt BAL và yêu cầu một phần theo tỷ lệ bằng hiện vật, với thời gian đóng cửa vào tháng 11 năm đó. Một đợt airdrop sẽ diễn ra vào tháng 1 năm 2028, trước một đợt quét cuối cùng sáu tháng sau đó.

Đề xuất cũng sẽ hủy bỏ chương trình mua lại BAL đã được phê duyệt theo BIP-919. Các khoản tiền thu hồi được từ vụ khai thác vẫn thuộc về các nhà cung cấp thanh khoản bị ảnh hưởng và bị loại khỏi đợt phân phối.

Cuộc bỏ phiếu Snapshot diễn ra từ ngày 25 tháng 9 đến ngày 29 tháng 9, với số đại biểu tối thiểu là 5 triệu BAL. Riêng biệt, các cộng tác viên đang soạn thảo một đề xuất để giữ cho cơ sở hạ tầng hoạt động dưới một thương hiệu khác. Nếu được phê duyệt, Balancer sẽ gia nhập danh sách ngày càng tăng các dự án DeFi đã đóng cửa trong năm nay.