Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản lên 2.5%

Vào ngày 28 tháng 10 năm 2026, Ngân hàng Trung ương Canada đã tăng mục tiêu lãi suất qua đêm thêm 25 điểm cơ bản lên 2.5%. Lãi suất Ngân hàng hiện ở mức 2.75%, trong khi lãi suất tiền gửi là 2.45%.

Hoạt động kinh tế toàn cầu vẫn duy trì sức chống chịu tốt kể từ Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7 mặc dù giá năng lượng cao hơn. Tăng trưởng tại Hoa Kỳ tiếp tục ở tốc độ mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi chi tiêu tiêu dùng và đầu tư liên quan đến AI. Khu vực đồng euro đã chứng kiến tăng trưởng chống chịu tốt và rộng khắp. Sau khi chậm lại trong quý hai, nền kinh tế Trung Quốc đã phục hồi trong quý ba nhờ xuất khẩu mạnh và cải thiện trong chi tiêu tài khóa. Với giá dầu và biên lợi nhuận nhà máy lọc dầu tăng cao liên tục, lạm phát đã tăng ở hầu hết các quốc gia.

Bởi nền kinh tế toàn cầu vẫn chống chịu tốt, Ngân hàng đã nâng dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2026 lên một chút, lên 3.1%. Dự báo cho năm 2027 và 2028 không thay đổi so với tháng 7, ở mức 3.2%.

Điều kiện tài chính toàn cầu đã thắt chặt hơn kể từ tháng 7. Lợi suất trái phiếu chính phủ ở các nền kinh tế phát triển cao hơn, và thị trường vốn cổ phần và tín dụng đã biến động do sự không chắc chắn xoay quanh triển vọng của lĩnh vực AI. Đô la Canada yếu đi một chút so với đồng đô la Mỹ mạnh hơn nhưng sau đó đã phục hồi lên khoảng 71 xu, cùng mức đã được giả định trong Báo cáo tháng 7.

Tăng trưởng của Canada đã khởi sắc trở lại vào giữa năm. GDP tăng 3.3% trong quý hai, và các chỉ báo gần đây cho thấy tăng trưởng khoảng 2% trong quý ba, cao hơn so với dự kiến của Báo cáo tháng 7. Chi tiêu tiêu dùng vẫn vững chắc mặc dù tăng trưởng dân số chậm. Đầu tư kinh doanh phục hồi, phản ánh hoạt động dầu khí và chi tiêu cho máy móc thiết bị. Xuất khẩu đã tăng cường tổng thể, ngay cả với sự yếu kém liên tục ở các ngành bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ của Mỹ, sản xuất năng lượng cao hơn và các dấu hiệu ngày càng tăng cho thấy các doanh nghiệp đang thích ứng với môi trường thương mại thay đổi. Tỷ lệ thất nghiệp đã ở khoảng 6½% trong vài tháng, và một bộ chỉ báo rộng tiếp tục chỉ ra tình trạng dư cung trong nền kinh tế.

Các mức thuế quan mới của Mỹ được dự kiến sẽ làm chậm tăng trưởng trong quý bốn năm 2026 trước khi hoạt động phục hồi trở lại vào năm 2027. Sự phục hồi đó dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi đầu tư kinh doanh, xuất khẩu và các biện pháp tài khóa. Tăng trưởng tiêu dùng có khả năng sẽ chậm lại, trong khi nhà ở nên vẫn tương đối yếu kém.

Nền kinh tế Canada được dự báo sẽ tăng trưởng 1% trong năm 2026 và 2% trong cả năm 2027 và 2028. Đó là dự báo tổng thể có phần mạnh hơn so với Báo cáo tháng 7. Sự không chắc chắn đáng kể vẫn còn, đặc biệt xoay quanh quan hệ thương mại Canada-Mỹ.

Vì giá dầu ở mức cao liên tục, lạm phát CPI đã ở mức khoảng 3% kể từ tháng 4 và dự kiến sẽ tăng lên khoảng 3½% vào cuối năm. Không tính xăng dầu, lạm phát ở mức 2.2% trong tháng 9, và các thước đo lạm phát cốt lõi vẫn gần 2%. Tuy nhiên, áp lực chi phí đang gia tăng, khi giá nhiên liệu cao làm tăng chi phí sản xuất và vận chuyển. Giá đầu vào nhập khẩu của ngành công nghiệp và điện tử cũng đã tăng. Các doanh nghiệp hầu hết đã hấp thụ chi phí đầu vào cao hơn cho đến nay, nhưng các khảo sát của Ngân hàng cho thấy sự chuyển dịch chi phí sẽ tăng lên trong năm tới. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của hộ gia đình và doanh nghiệp đã tăng, trong khi kỳ vọng dài hạn vẫn được neo giữ tốt.

Xung đột Trung Đông hiện đã bước sang tháng thứ tám, không có lộ trình rõ ràng để giải quyết. Giá năng lượng cao hơn và kéo dài cùng với sự chuyển dịch chi phí gia tăng làm tăng tính dai dẳng của lạm phát trong dự báo. Lạm phát CPI dự kiến trung bình 3% trong năm 2027, cao hơn một điểm phần trăm so với dự báo tháng 7, trước khi hạ xuống 2% vào giữa năm 2028. Các nguồn không chắc chắn chính là diễn biến ở Trung Đông và cách các doanh nghiệp phản ứng với áp lực chi phí.

Trong triển vọng của Ngân hàng, lạm phát cao hơn và dai dẳng hơn so với Báo cáo tháng 7, trong khi tăng trưởng đã khởi sắc và dự kiến phục hồi thêm. Trong bối cảnh đó, Hội đồng Quản trị đã quyết định tăng lãi suất chính sách để giảm rủi ro giá năng lượng cao tiếp tục lan rộng sang các hàng hóa và dịch vụ khác. Có thể cần tăng lãi suất thêm, nhưng với những bất định, Hội đồng Quản trị nhất trí sẽ tiến hành thận trọng. Ngân hàng vẫn cam kết duy trì niềm tin của người dân Canada vào sự ổn định giá cả.

Sau đây là phát biểu mở đầu từ Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem.

Macklem mở đầu bằng lời chào buổi sáng và cho biết ông rất vui khi có sự tham gia của Phó Thống đốc Cấp cao Carolyn Rogers để thảo luận về thông báo chính sách và Báo cáo Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada.

Lãi suất chính sách đã được tăng thêm 25 điểm cơ bản hôm nay, đưa lên 2.5%, ông nói. Đó là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023.

Đã có hai diễn biến kinh tế quan trọng kể từ tháng 7, Macklem nói.

Thứ nhất, triển vọng lạm phát đã xấu đi. Với cuộc chiến ở Trung Đông tiếp diễn, giá dầu toàn cầu đã tăng và dự kiến sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Điều đó đang ảnh hưởng đến người dân Canada tại cây xăng và gia tăng chi phí cho nhiều doanh nghiệp.

Thứ hai, triển vọng tăng trưởng của Canada đã cải thiện khiêm tốn bất chấp các hành động thương mại tiếp diễn của Hoa Kỳ. Tăng trưởng khởi sắc vào giữa năm, và xuất khẩu cũng như đầu tư kinh doanh và chính phủ dự kiến sẽ hỗ trợ phục hồi thêm.

Với triển vọng lạm phát cao hơn đáng kể và nền kinh tế cho thấy sức chống chịu, việc tăng lãi suất là cần thiết để giảm rủi ro giá năng lượng tăng cao lan tỏa và trở thành lạm phát tổng thể, ông nói.

Sự không chắc chắn vẫn ở mức cao, ông nói thêm. Các diễn biến ở Trung Đông và quan hệ thương mại Canada-Mỹ đang biến động, và cũng có sự không chắc chắn về tác động của các mức thuế quan mới của Mỹ và mức độ chi phí năng lượng sẽ thấm vào giá tiêu dùng rộng hơn.

Sau đó, ông phác thảo những gì Ngân hàng đang thấy trong nền kinh tế và những gì sắp tới trong những tháng tới.

Tăng trưởng ở Canada khởi sắc vào giữa năm. GDP tăng 3.3% trong quý hai, và các chỉ báo gần đây cho thấy tăng trưởng khoảng 2% trong quý ba. Chi tiêu tiêu dùng vẫn vững chắc ngay cả với tăng trưởng dân số chậm. Đầu tư kinh doanh phục hồi, phản ánh hoạt động lĩnh vực dầu khí và chi tiêu cho máy móc thiết bị. Xuất khẩu đã tăng cường bất chấp sự yếu kém tiếp diễn ở các ngành bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ, được trợ giúp bởi nhu cầu mạnh mẽ của Mỹ, sản xuất năng lượng cao hơn và các dấu hiệu cho thấy các doanh nghiệp đang thích ứng với môi trường thương mại. Tỷ lệ thất nghiệp đã duy trì ở khoảng 6½% trong vài tháng, và một bộ chỉ báo rộng tiếp tục chỉ ra tình trạng dư cung.

Nhìn về phía trước, tăng trưởng có khả năng sẽ chậm lại trong quý bốn khi các mức thuế quan mới của Mỹ đè nặng lên hoạt động, nhưng sẽ phục hồi trở lại vào năm 2027 khi chi tiêu tiêu dùng, xuất khẩu và đầu tư kinh doanh mạnh lên với sự hỗ trợ từ các biện pháp tài khóa, Macklem nói.

Sau tăng trưởng GDP 1% trong năm 2026, nền kinh tế được dự báo sẽ mở rộng khoảng 2% trong năm 2027 và 2028. Điều đó sẽ hấp thụ khoảng trống còn lại. Mặc dù sự không chắc chắn cao, dự báo tăng trưởng tổng thể có phần mạnh hơn so với Báo cáo tháng 7, ông nói.

Với giá dầu và biên lợi nhuận nhà máy lọc dầu tăng cao, lạm phát CPI đã ở mức khoảng 3% kể từ tháng 4 và dự kiến sẽ tăng lên khoảng 3½% vào cuối năm, Macklem nói. Lạm phát được dự báo sẽ duy trì ở hoặc trên 3% trong phần lớn năm 2027 trước khi quay trở lại gần mục tiêu 2% vào giữa năm 2028. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn trong các hộ gia đình và doanh nghiệp đã tăng, trong khi kỳ vọng dài hạn vẫn được neo giữ tốt.

Trong bối cảnh đó, Hội đồng Quản trị đã cân nhắc hai lựa chọn: giữ nguyên lãi suất hoặc tăng lãi suất.

Lập luận cho việc giữ nguyên là mức tăng lạm phát cho đến nay tập trung vào giá năng lượng và các dịch vụ phụ thuộc nhiều vào đầu vào năng lượng, như giá vé máy bay. Lạm phát CPI không tính xăng dầu vẫn ở mức 2.2%, và các thước đo lạm phát cốt lõi gần 2%. Tăng trưởng cũng tốt hơn dự kiến, nhưng khoảng trống vẫn còn và các mức thuế quan mới của Mỹ sẽ đè nặng lên tăng trưởng.

Lập luận cho việc tăng lãi suất là giá năng lượng cao hơn, dự kiến sẽ duy trì ở mức cao và đang tạo ra áp lực chi phí. Như Ngân hàng đã nói trong một thời gian, năng lượng càng duy trì ở mức cao lâu, thì chi phí đó càng có khả năng lan tỏa sang giá tiêu dùng rộng rãi.

Giá xăng, dầu diesel và dầu sưởi ấm cao hơn đáng kể so với tháng 7 và dự kiến sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, Macklem nói. Điều đó đang ảnh hưởng trực tiếp đến người tiêu dùng và làm tăng chi phí kinh doanh cho sản xuất và vận chuyển. Giá đầu vào nhập khẩu của ngành công nghiệp và điện tử cũng đã tăng. Các doanh nghiệp hầu hết đã hấp thụ chi phí đầu vào cao hơn cho đến nay, nhưng kinh nghiệm quá khứ và các khảo sát của Ngân hàng cho thấy sự chuyển dịch chi phí sẽ tăng lên trong năm tới. Giá năng lượng cao hơn kết hợp với chuyển dịch chi phí làm lạm phát dai dẳng hơn, và với nền kinh tế dự kiến phục hồi, có ít áp lực giảm giá để bù đắp cho các áp lực chi phí đó.

Với lạm phát tăng cao dự kiến kéo dài hơn và nền kinh tế cho thấy sức chống chịu, Hội đồng Quản trị nhất trí rằng rủi ro đối với lạm phát đã tăng và có ít dư địa hơn cho sự nới lỏng tiền tệ, Macklem nói. Các quyết định trong tương lai sẽ được đưa ra từng cuộc họp một, và có thể cần tăng lãi suất thêm, nhưng Hội đồng sẽ tiến hành thận trọng trước những bất định.

Ngân hàng vẫn cam kết duy trì niềm tin của người dân Canada vào sự ổn định giá cả trong giai đoạn biến động toàn cầu này.

Macklem kết thúc bằng cách nói rằng ông và Phó Thống đốc Cấp cao Rogers sẵn sàng trả lời các câu hỏi.