Ngân hàng Hàn Quốc cho rằng biến động mạnh của Kospi là do các khoản đặt cược đòn bẩy trong nước và nước ngoài

Ngân hàng Hàn Quốc đã chính thức kết nối biến động cực đoan của Kospi với các vị thế đòn bẩy nước ngoài tại Samsung và SK Hynix, chỉ ra một rủi ro nằm ngoài tầm kiểm soát quy định trực tiếp của Hàn Quốc vì các công cụ phái sinh liên quan được giao dịch ở nước ngoài. Điều này khác với sự gia tăng của các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ trong nước mà các nhà chức trách đã có hành động, và nó làm tăng khả năng có thể được giới thiệu các quy tắc giám sát hoặc công bố thông tin bổ sung, mặc dù ngân hàng trung ương vẫn chưa đề xuất bất kỳ bước cụ thể nào. Với sự tập trung cao của Kospi vào hai cổ phiếu đó, bất kỳ sự giám sát mới nào về đòn bẩy trong nước hoặc nước ngoài có thể sẽ được theo dõi nhiều hơn vì tiềm năng giảm các biến động giá mạnh trong năm nay hơn là vì tác động ngay lập tức đến thị trường.

---

Một diễn biến trước đó:

• Bắt đầu từ ngày 14 tháng 9, Sở Giao dịch Hàn Quốc sẽ cung cấp giao dịch thời gian thực đến 8 giờ tối.

---

Theo Ngân hàng Hàn Quốc, các biến động mạnh trong Kospi thiên về bán dẫn được thúc đẩy bởi đòn bẩy từ cả nguồn trong nước và nước ngoài.

Các phát hiện chính của báo cáo bao gồm:

• Trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ nửa năm được trình lên quốc hội vào thứ Năm, Ngân hàng Hàn Quốc đã kêu gọi tăng cường giám sát các công cụ phái sinh nước ngoài liên quan đến các nhà sản xuất chip Hàn Quốc, cảnh báo rằng việc mở rộng nhanh chóng có thể làm tăng biến động trong nước.
• Từ tháng 1 đến tháng 7, ngân hàng trung ương đã tìm ra ba nguyên nhân cho các biến động bất thường của Kospi: tập trung cao vào cổ phiếu chip, tái cân bằng của nhà đầu tư nước ngoài, và tích lũy và giảm đòn bẩy trong nước.
• Nó đặc biệt chỉ ra các vị thế đòn bẩy do quỹ đầu cơ Hoa Kỳ Situational Awareness nắm giữ là một yếu tố trong biến động gần đây.
• Samsung Electronics và SK Hynix cùng nhau chiếm hơn một nửa tổng giá trị thị trường chứng khoán Hàn Quốc, khiến chỉ số này rất dễ bị ảnh hưởng bởi biến động trong một lĩnh vực.
• Đầu năm nay, Kospi đã giảm khoảng 40% trong sáu tuần, xóa sổ khoảng 2,5 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường và thiết lập kỷ lục về số lần kích hoạt bộ ngắt mạch.
• Các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ trong nước liên quan đến hai công ty chip cũng đóng vai trò lớn trong biến động, đôi khi chiếm phần lớn khối lượng giao dịch Kospi. Riêng biệt, Situational Awareness được cho là đã chịu lỗ khoảng 67% trong tháng 7 và buộc phải bán tài sản để trang trải các khoản vay, thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ.

Ngân hàng Hàn Quốc đã kêu gọi tăng cường giám sát các công cụ phái sinh nước ngoài liên quan đến các nhà sản xuất chip Hàn Quốc, cảnh báo rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của chúng có thể làm gia tăng biến động thị trường chứng khoán trong nước. Cảnh báo đó được đưa vào Báo cáo Chính sách Tiền tệ nửa năm của ngân hàng trung ương, được trình lên quốc hội vào thứ Năm.

Báo cáo đã nêu ra ba yếu tố chính đằng sau các biến động lịch sử của Kospi từ tháng 1 đến tháng 7: tập trung nặng vào cổ phiếu bán dẫn, điều chỉnh danh mục đầu tư nước ngoài, và tích lũy và sau đó giảm các vị thế đòn bẩy trong nước. Điều thú vị là, ngân hàng trung ương đã đề cập một cách bất thường chi tiết đến các vị thế đòn bẩy của quỹ đầu cơ Hoa Kỳ Situational Awareness như một yếu tố đằng sau các biến động giá gần đây.

Báo cáo chỉ ra một điểm yếu cấu trúc. Vì Samsung Electronics và SK Hynix cùng nhau chiếm hơn một nửa vốn hóa thị trường Hàn Quốc, biến động của một trong hai cổ phiếu hoặc thay đổi trong tâm lý toàn cầu về nhu cầu chip AI có thể ảnh hưởng đến toàn bộ chỉ số. Sự tập trung này đã rõ ràng vào đầu năm nay, khi Kospi giảm khoảng 40% trong sáu tuần, dẫn đến mất khoảng 2,5 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường và số lần tạm dừng giao dịch kỷ lục do bộ ngắt mạch và cơ chế sidecar.

Các sản phẩm đòn bẩy trong nước là một yếu tố chính trong đợt suy giảm đó. Các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ liên quan đến Samsung và SK Hynix đã trở nên cực kỳ phổ biến trong số các nhà đầu tư bán lẻ, có thời điểm chiếm phần lớn giao dịch Kospi. Khi thị trường đảo chiều, các khoản lỗ nghiêm trọng đến mức Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc đã công khai xin lỗi những người bị ảnh hưởng. Kể từ đó, các cơ quan quản lý đã thực hiện các bước để thắt chặt giám sát các công cụ này, bao gồm xem xét giảm giới hạn đòn bẩy.

Khía cạnh quốc tế, mà báo cáo mới nhất nhấn mạnh, ít nằm trong tầm kiểm soát quy định trực tiếp của Hàn Quốc. Situational Awareness, một quỹ đầu cơ tập trung vào AI đã nắm giữ vị thế đòn bẩy lớn trong SK Hynix, được báo cáo là đã mất khoảng 67% trong tháng 7 và buộc phải thanh lý tài sản để trả nợ, thúc đẩy các cơ quan quản lý Hoa Kỳ điều tra giao dịch và thông tin liên lạc với người cho vay của nó. Vì sự tiếp xúc đó tồn tại trên thị trường phái sinh nước ngoài thay vì trong các công cụ được giám sát trong nước, sự thúc đẩy của Ngân hàng Hàn Quốc về tăng cường giám sát nhấn mạnh một khoảng trống về khả năng hiển thị hơn là thiếu hụt trong các quy tắc trong nước, và chỉ ra rằng cuộc thảo luận về quản lý rủi ro tập trung trong thị trường thiên về chip của Hàn Quốc có thể sẽ tiếp diễn sau báo cáo này.