Lãnh đạo BlackRock: Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhạy cảm với AI

Chủ tịch Fed Kevin Warsh ghi nhận những diễn biến trong lĩnh vực AI, theo Jeffrey Rosenberg, giám đốc điều hành tại BlackRock. Rosenberg cho biết sau khi Fed giữ lãi suất ở mức 3.75% đến 4% vào thứ Tư, Warsh đã gắn điều kiện tài chính thắt chặt hơn với AI.

Biên bản cuộc họp tháng Sáu của ngân hàng trung ương đã chỉ ra nhu cầu do AI thúc đẩy là một rủi ro lạm phát. Quan điểm của Rosenberg là sự suy giảm trong AI thay vào đó sẽ “chủ yếu mang tính giảm lạm phát,” một thay đổi ảnh hưởng đến các tài sản nhạy cảm với lãi suất như bitcoin (BTC).

Tại sao lãi suất hiện nay lại theo sát giao dịch AI?

Lãi suất thị trường đã chuyển trọng tâm từ dầu mỏ sang AI, theo Rosenberg.

“…thị trường kiểu như đang ngửi thấy rằng AI là một sự kiện vĩ mô không kém gì một sự kiện vi mô,” Rosenberg nói.

Rosenberg lưu ý rằng chi tiêu hiện nay dựa vào hiệu ứng tài sản, theo đó giá trị tài sản tăng thúc đẩy tiêu dùng. Ông nói thêm rằng điều này khiến điều kiện tài chính trở thành cơ chế truyền dẫn chính cho chính sách của Federal Reserve.

Diễn biến thị trường phù hợp với đánh giá đó. Nick Colas, đồng sáng lập của DataTrek, nói rằng giá dầu và lợi suất trái phiếu có tương quan trong khoảng mười năm cho đến khi chúng tách rời vào giữa tháng Chín.

Jurrien Timmer của Fidelity lưu ý rằng rổ cổ phiếu AI của Goldman Sachs — một tập hợp các cổ phiếu liên quan đến AI — đã giảm 22% kể từ đầu tháng Sáu.

Khi đợt suy giảm đó mạnh lên, lợi suất trái phiếu Treasury kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4.96% vào ngày 22 tháng Mười. Theo số liệu của Treasury được 24/7 Wall St. trích dẫn, đó là lần đầu tiên kết thúc dưới 5% kể từ ngày 22 tháng Chín.

Theo Timmer, cổ phiếu AI và trái phiếu Treasury dài hạn gần đây có biến động ngược chiều, có khả năng khiến trái phiếu trở thành một công cụ phòng ngừa. Tuy nhiên, độ bền của công cụ phòng ngừa đó phụ thuộc vào hành động tiếp theo của Federal Reserve.

Liệu một Fed theo dõi AI có thể vẫn thực hiện một đợt tăng lãi suất nữa?

Rosenberg diễn giải sự dốc nhẹ của đường cong lợi suất như một tín hiệu ôn hòa. Tuy nhiên, ông đã không tuyên bố rằng Fed put — quan điểm cho rằng các ngân hàng trung ương hỗ trợ các thị trường đang suy giảm — là hoàn toàn có hiệu lực.

Tuy nhiên, hai quan chức đã phản đối trong quyết định 10-2: Thống đốc Lisa Cook và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, cả hai đều ủng hộ việc tăng lãi suất.

Lạm phát tiêu dùng tổng thể hàng năm đạt 3.7% tính đến tháng Chín, theo Bureau of Labor Statistics. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, giá lõi tăng 2.6%.

Mức lạm phát đó giữ cho khả năng tăng lãi suất vẫn còn sống. Nếu lạm phát đẩy lợi suất dài hạn lên cao, công cụ phòng ngừa bằng trái phiếu sẽ trở nên kém hiệu quả hơn.

Bitcoin phải đối mặt với rủi ro từ cả cổ phiếu AI và lãi suất. Đồng tiền mã hóa hàng đầu này thường xuyên biến động cùng chiều với cổ phiếu công nghệ. Hồi tháng Sáu, một đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lớn và cổ phiếu bán dẫn đã đẩy Bitcoin tới gần $62,000.

Trong 24 giờ trước quyết định hôm thứ Tư, Bitcoin tăng 1.54% lên $80,837, được hỗ trợ bởi đà tăng của cổ phiếu công nghệ.

Mối tương quan đó không nhất quán; vào tháng Tám, Bitcoin hành xử giống vàng hơn là Nasdaq. Nếu đợt bán tháo AI tái diễn, mô hình đó có thể gây áp lực lên Bitcoin trước khi bất kỳ sự nới lỏng tiền tệ nào từ Fed thành hiện thực.

Quan điểm của Rosenberg giới thiệu một lớp bổ sung: một cú sốc với AI sẽ làm giảm lạm phát, ông lập luận. Lạm phát thấp hơn có thể làm suy yếu lập luận cho việc tăng lãi suất thêm, có khả năng mang lại lợi ích cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất như Bitcoin.

Số liệu lạm phát Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) sẽ được công bố vào thứ Năm, trước cuộc họp của Federal Reserve vào ngày 8-9 tháng Mười hai. Những sự kiện này sẽ cho biết liệu lợi suất Treasury có tiếp tục đi theo các xu hướng liên quan đến AI thay vì dầu hay không.