Dự báo BoE: Goldman Sachs dự kiến giữ nguyên lãi suất, cảnh báo rủi ro diều hâu

Tác động lên đồng bảng Anh và cổ phiếu Vương quốc Anh có khả năng sẽ phụ thuộc ít hơn vào kết quả bỏ phiếu - vốn được nhiều người coi là quyết định giữ nguyên - và nhiều hơn vào các tín hiệu từ nhóm trung tâm của MPC. Nếu khối đó nghiêng mạnh hơn về rủi ro lạm phát bắt nguồn từ Trung Đông, đồng bảng có khả năng sẽ tăng, vì điều đó sẽ củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào cuối năm. Cổ phiếu Vương quốc Anh, đặc biệt là các cổ phiếu nội địa nhạy cảm với lãi suất, có khả năng sẽ chịu áp lực vì lộ trình lãi suất cao hơn dự kiến làm tăng chiết khấu đối với thu nhập trong tương lai. Mặt khác, nếu khối trung tâm nghiêng nhiều hơn về dữ liệu của Ban Điều hành Quyết định (Decision Maker Panel) cho thấy tiền lương và giá cả đang hạ nhiệt, điều đó sẽ được coi là ôn hòa, hạn chế đà tăng của đồng bảng và giúp cổ phiếu có không gian điều chỉnh dựa trên kỳ vọng thắt chặt ít tức thời hơn. Trọng tâm của Goldman là trái phiếu chính phủ Anh (gilt), nơi họ cho rằng sự thay đổi gần đây theo hướng lợi suất cao hơn có thể đã vượt quá những gì dữ liệu hỗ trợ, đồng thời nhấn mạnh rằng quan điểm này phụ thuộc vào diễn biến tình hình ở Trung Đông. Nếu giọng điệu ít diều hâu hơn so với những gì thị trường gilt hiện đang định giá, lợi suất có thể giảm, điều này sẽ hỗ trợ cổ phiếu và ở mức độ thấp hơn là đồng bảng.

---

Ngân hàng Trung ương Anh là ngân hàng duy nhất dự kiến giữ nguyên lãi suất trong tuần này:

• Tại sao tăng lãi suất của Fed không thể giải quyết giá dầu và diesel, nhưng vẫn có thể kiềm chế lạm phát
• Dự báo: Goldman Sachs thấy rủi ro đối với yen và Nikkei gia tăng do lộ trình lãi suất nhanh hơn của BoJ

Goldman Sachs dự kiến Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, nhưng lưu ý rằng chìa khóa cho đồng bảng, cổ phiếu và gilt sẽ phụ thuộc vào việc bình luận kèm theo nghiêng về diều hâu hay ôn hòa.

Các điểm chính:

• Goldman Sachs dự kiến Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này.
• Ngân hàng đang theo dõi giọng điệu của khối trung tâm MPC để tìm manh mối về những gì sắp tới.
• Goldman cho biết việc nhấn mạnh diều hâu về tác động kinh tế từ căng thẳng Trung Đông gia tăng có thể báo hiệu tăng lãi suất trước cuối năm nay.
• Lập trường ôn hòa hơn, có thể được hỗ trợ bởi dữ liệu Ban Điều hành Quyết định cho thấy áp lực tiền lương và giá cả tiếp tục hạ nhiệt, sẽ khiến bất kỳ đợt tăng lãi suất nào ít khả xảy ra hơn.
• Quan điểm đầu tư của Goldman là việc thị trường gilt dịch chuyển theo hướng định giá lại diều hâu hơn có thể là quá mức, mặc dù điều này phụ thuộc vào diễn biến tình hình Trung Đông.
• Quyết định và biên bản họp của Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến vào thứ Năm, ngày 17 tháng 9, lúc 12:00 giờ Vương quốc Anh (11:00 GMT, 7:00 sáng giờ Miền Đông Hoa Kỳ).

Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh được nhiều người dự kiến sẽ giữ lãi suất không đổi tại cuộc họp tuần này, theo một ghi chú của Goldman Sachs, với việc ngân hàng tập trung nhiều hơn vào giọng điệu từ các nhà hoạch định chính sách hơn là vào kết quả bỏ phiếu. Quyết định và biên bản họp dự kiến vào thứ Năm, ngày 17 tháng 9, lúc 12:00 giờ Vương quốc Anh, tương ứng với 11:00 GMT và 7:00 sáng giờ Miền Đông Hoa Kỳ.

Goldman cho biết họ đang theo dõi chặt chẽ các bình luận từ khối trung tâm của MPC để tìm tín hiệu về động thái tiếp theo. Nếu các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh tác động kinh tế tiềm tàng của căng thẳng Trung Đông gia tăng, ngân hàng coi đó là dấu hiệu cho thấy việc thắt chặt chính sách có thể xảy ra trước cuối năm. Nếu ủy ban cho thấy ít khuynh hướng thay đổi lập trường, có thể được khuyến khích bởi dữ liệu Ban Điều hành Quyết định chỉ ra áp lực tiền lương và giá cả tiếp tục hạ nhiệt, Goldman tin rằng bất kỳ đợt tăng lãi suất nào trong tương lai sẽ phải đối mặt với rào cản cao hơn.

Đối với thị trường, kết quả mang lại những hàm ý vượt ra ngoài quyết định lãi suất. Một giọng điệu diều hâu có khả năng sẽ hỗ trợ đồng bảng bằng cách củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào cuối năm, đồng thời gây áp lực lên cổ phiếu Vương quốc Anh vì lộ trình lãi suất cao hơn làm tăng chiết khấu đối với thu nhập doanh nghiệp trong tương lai, đặc biệt là các lĩnh vực tập trung vào nội địa và nhạy cảm với lãi suất. Một giọng điệu trung lập hoặc ôn hòa hơn có khả năng sẽ tạo ra hiệu ứng ngược lại, hạn chế đà tăng của đồng bảng trong khi mang lại một số sự nhẹ nhõm cho cổ phiếu nhờ kỳ vọng thắt chặt trong ngắn hạn giảm bớt.

Quan điểm đã công bố của Goldman tập trung vào thị trường gilt, nơi họ tin rằng việc định giá lại gần đây theo hướng lợi suất cao hơn có thể đã trở nên quá diều hâu so với dữ liệu. Ngân hàng thận trọng, lưu ý rằng đánh giá này vẫn phụ thuộc vào diễn biến của cuộc xung đột Trung Đông, do tác động trực tiếp của nó đến giá năng lượng và do đó, lạm phát Vương quốc Anh.

Một chi tiết về lịch trình mà những người tham gia thị trường có thể lưu ý: không giống như các cuộc họp tháng 2, 4, 7 và 11 của Ngân hàng, quyết định tháng 9 không đi kèm Báo cáo Chính sách Tiền tệ hoặc một cuộc họp báo từ Thống đốc Andrew Bailey. Cuộc họp báo theo lịch trình tiếp theo là tại cuộc họp ngày 5 tháng 11, vì vậy thị trường sẽ phải dựa vào biên bản họp bằng văn bản để biết giọng điệu mà Goldman và những người khác đang theo dõi, mà không có bối cảnh bổ sung mà một cuộc họp báo thường cung cấp.