BoJ sẵn sàng tăng lãi suất, thị trường chú ý đến tốc độ và phản ứng của đồng yên

Với việc thị trường đã định giá phần lớn khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, trọng tâm chính của các nhà giao dịch hôm nay không còn là quyết định mà là những gợi ý của Ueda về các động thái trong tương lai. Trong những tuần gần đây, USD/JPY đã giảm từ khoảng 160 xuống gần 153 khi kỳ vọng tăng lãi suất tăng lên. Điều này có thể kích hoạt phản ứng "mua đồn đoán, bán sự thật" nếu Ueda đưa ra thông điệp thận trọng, dựa trên dữ liệu. Theo Goldman Sachs, lộ trình thắt chặt nhanh hơn sẽ đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng và có thể củng cố đồng yên hơn nữa bằng cách thu hẹp chênh lệch lãi suất với các ngân hàng trung ương lớn khác. Tuy nhiên, tác động lên Nikkei ít rõ ràng hơn: đồng yên mạnh hơn thường làm giảm lợi nhuận của các nhà xuất khẩu, và lãi suất cao hơn gây áp lực lên định giá. Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát dự báo lãi suất chính sách sẽ đạt 1,5% vào cuối tháng 3 năm sau và 1,75% vào giữa năm 2027. Do đó, đợt tăng hôm nay được xem là một bước trong lộ trình kéo dài, không phải là điểm kết thúc.

Việc BoJ tăng lãi suất được xem là gần như chắc chắn hôm nay; cuộc tranh luận thực sự là về tốc độ thắt chặt trong tương lai.

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày hôm nay, với thị trường coi việc tăng 25 điểm cơ bản lên 1,25% là gần như chắc chắn.
• Quyết định lãi suất không có thời điểm công bố cố định; dự kiến trong khoảng từ 0230 đến 0330 GMT. Cuộc họp báo của Ueda được lên lịch lúc 0630 GMT (0230 giờ Mỹ miền Đông).
• Theo các nguồn tin của Reuters, BoJ không có lãi suất cuối cùng được định trước và đang chia rẽ giữa những người diều hâu coi lạm phát cơ bản đã gần 2% và những người bồ câu như thành viên hội đồng Toichiro Asada.
• Việc tăng 50 điểm cơ bản đã bị hạ thấp, với thành viên hội đồng Kazuyuki Masu tuyên bố rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu mà không có sự vượt trội đáng kể.
• Goldman Sachs mô tả đợt tăng này là thủ tục và nhấn mạnh khả năng ngày càng tăng về tốc độ nhanh hơn, có thể bao gồm một động thái khác vào tháng 12, với dư địa cho lợi suất JGB tiếp tục tăng.
• Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự kiến lãi suất chính sách sẽ đạt 1,5% vào cuối tháng 3 năm 2027 và 1,75% vào quý 2 năm 2027.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày hôm nay, và việc tăng lãi suất được thị trường và các nhà kinh tế coi là gần như chắc chắn. Việc tăng 25 điểm cơ bản lên 1,25% sẽ đưa lãi suất chính sách lên mức cao nhất kể từ năm 1993 và là lần tăng thứ sáu kể từ khi kết thúc chính sách siêu nới lỏng vào năm 2024. Không giống một số ngân hàng trung ương lớn khác, BoJ không có thời điểm cố định cho tuyên bố của mình; ước tính tốt nhất là khoảng thời gian từ 0230 đến 0330 GMT. Cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda được lên lịch lúc 0630 GMT.

Vì bản thân việc tăng lãi suất đã được định giá, câu hỏi chính của thị trường là BoJ cho biết điều gì về tốc độ thắt chặt trong tương lai. Reuters, trích dẫn các nguồn tin quen thuộc với cách suy nghĩ của ngân hàng, đưa tin rằng hội đồng không có lãi suất cuối cùng cố định và bị chia rẽ giữa những người diều hâu coi lạm phát cơ bản gần 2% và các thành viên thận trọng hơn như Toichiro Asada, người đã bỏ phiếu chống lại việc tăng vào tháng 6. Ueda dự kiến sẽ tránh đưa ra mốc thời gian cụ thể nhưng có thể lặp lại các bình luận trước đây về việc có thể di chuyển nhanh hơn nếu điều kiện tài chính được coi là quá lỏng lẻo. Việc tăng 50 điểm cơ bản đã bị loại trừ do không có sự vượt trội rõ rệt về tiền lương hoặc giá cả, một quan điểm được thành viên hội đồng Kazuyuki Masu tán thành.

Goldman Sachs coi quyết định hôm nay là đã ngã ngũ và thấy ngày càng nhiều lý do cho tốc độ nhanh hơn, bao gồm khả năng có một động thái khác ngay trong tháng 12. Ngân hàng này trích dẫn giá năng lượng cao, nhu cầu mạnh liên quan đến AI, đồng yên yếu hơn và chính sách tài khóa mà họ coi là nới lỏng dưới thời Thủ tướng Takaichi là những yếu tố có thể đẩy lạm phát vượt dự báo hiện tại. Kịch bản trung tâm của Goldman dự đoán lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng thêm, lập luận rằng chúng quá thấp so với nền kinh tế trong nước mạnh mẽ, đồng thời cũng lưu ý đến tác động đối với đồng yên và Nikkei từ bất kỳ sự chuyển dịch nào sang lộ trình thắt chặt nhanh hơn.

Việc đồng yên tăng giá gần đây làm tăng thêm sự phức tạp cho kịch bản hôm nay. USD/JPY đã giảm từ khoảng 160 xuống gần 153 trong những tuần gần đây (hiện ở khoảng 156,00) khi kỳ vọng tăng lãi suất tăng lên, để lại dư địa cho phản ứng "mua đồn đoán, bán sự thật" nếu Ueda vẫn thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu. Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự kiến lãi suất chính sách sẽ đạt 1,5% vào cuối tháng 3 năm sau và 1,75% vào quý 2 năm 2027, với hầu hết đều coi lãi suất cuối cùng ít nhất là mức đó.

Cuộc họp báo của Thống đốc Ueda được lên lịch lúc 0630 GMT (0230 giờ Mỹ miền Đông) vào thứ Sáu, ngày 18 tháng 9 năm 2026.