Phản ứng mạnh hơn của dầu Brent trước sự kiện ở Vịnh làm nổi bật sự khác biệt giữa các điểm chuẩn

Lần mở cửa thường lệ tối nay chứng kiến dầu Brent tăng cao hơn sau khi Iran phóng tên lửa vào các căn cứ của Mỹ ở Jordan. Điều này là một ví dụ thực tế tại sao hai điểm chuẩn này không thể thay thế cho nhau đối với các nhà giao dịch tập trung vào rủi ro địa chính trị. Định giá của Brent dựa trên dầu thô Bắc Hải vận chuyển bằng đường biển, khiến nó trở thành chuẩn mực cho dầu giao dịch toàn cầu, do đó nó thường phản ứng nhanh hơn với các lo ngại về vận chuyển qua Vịnh và nguồn cung Trung Đông. WTI, được định giá dựa trên dầu thô nội địa Mỹ giao tại Cushing, Oklahoma, ít bị ảnh hưởng bởi một cú sốc cụ thể ở Vịnh và chịu tác động nhiều hơn từ các yếu tố trong nước như sản xuất đá phiến, nhu cầu lọc dầu và mức tồn kho tại Cushing.

Sự khác biệt này giải thích tại sao một nhà giao dịch tìm kiếm rủi ro Trung Đông hoặc vận chuyển toàn cầu thường chọn Brent, trong khi một nhà giao dịch tập trung vào cung cầu Mỹ có xu hướng sử dụng WTI. Khoảng cách giữa hai hợp đồng tự nó là một chỉ báo được theo dõi chặt chẽ, vì nó mở rộng hoặc thu hẹp tùy thuộc vào nguồn cung khu vực tương đối, hậu cần và năng lực xuất khẩu.

---

Trước đó:

• Washington và Tehran tiếp tục trao đổi các cuộc tấn công khi Iran nhắm vào các căn cứ của Mỹ ở Jordan.

---

Mặc dù WTI và Brent đều định giá cùng một loại hàng hóa, nhưng cái mà các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ nhất thường phụ thuộc vào việc rủi ro hiện tại là câu chuyện của Mỹ hay toàn cầu.

Tóm tắt:

• Dầu Brent trên ICE giao dịch trở lại ngay sau 8 giờ tối giờ New York, phiên giao dịch qua đêm thông thường, tăng khoảng một đô la sau khi tên lửa Iran tấn công các căn cứ của Mỹ ở Jordan.
• WTI trên NYMEX/CME và Brent trên ICE đều là các chuẩn dầu thô nhẹ được niêm yết bằng đô la, nhưng chúng đại diện cho các loại dầu thô vật chất khác nhau và thực hiện các chức năng thị trường riêng biệt.
• Giá của WTI dựa trên dầu thô giao tại Cushing, Oklahoma, một trung tâm nội địa của Mỹ, khiến nó nhạy cảm hơn với nguồn cung trong nước, sản xuất đá phiến và điều kiện lưu kho.
• Brent được định giá dựa trên dầu thô Bắc Hải vận chuyển bằng đường biển, cụ thể là rổ BFOET, và phần lớn được thanh toán bằng tiền mặt, do đó nó là chuẩn mực cho dầu thô vận chuyển đường biển giao dịch toàn cầu.
• Sự khác biệt về cấu trúc này giải thích tại sao Brent thường phản ứng nhanh hơn với các mối đe dọa vận chuyển ở Vịnh và các vấn đề nguồn cung Trung Đông, trong khi WTI phản ứng nhiều hơn với các yếu tố cụ thể của Mỹ.
• Các hợp đồng cũng có giờ giao dịch chính khác nhau, với Brent theo London và WTI theo New York. Thông thường, phiên giao dịch qua đêm của Brent lúc 8 giờ tối giờ Miền Đông muộn hơn hai giờ so với giờ đóng cửa và mở cửa lại của WTI lúc 6 giờ tối giờ Miền Đông.

Dầu Brent giao dịch trở lại vào lúc mở cửa qua đêm thông thường ngay sau 8 giờ tối giờ New York, tăng khoảng một đô la sau khi Iran phóng hơn 30 tên lửa vào các căn cứ của Mỹ ở Jordan. Điều này diễn ra sau một loạt các cuộc tấn công mới của Mỹ nhằm vào các tàu chở dầu của Iran gần đảo Kharg và Jask. Động thái giá này là một minh họa thực tế về sự khác biệt quan trọng hơn đối với các nhà giao dịch so với những gì thường được nhận ra trong các báo cáo thông thường: WTI và Brent đều định giá cùng một loại hàng hóa chung, nhưng chúng không phải là những sản phẩm thay thế đơn giản.

Cả hai đều là các chuẩn dầu thô nhẹ, ngọt được niêm yết bằng đô la Mỹ mỗi thùng và nằm trong số các hợp đồng tương lai hàng hóa được giao dịch nhiều nhất thế giới. Nhưng điểm tương đồng chủ yếu dừng lại ở đó. WTI, giao dịch trên NYMEX thuộc CME Group, được định giá dựa trên dầu thô giao tại Cushing, Oklahoma, một trung tâm lưu trữ và đường ống nội địa ở miền trung nước Mỹ. Brent, giao dịch trên ICE Futures Europe, được định giá dựa trên một rổ các loại dầu thô Bắc Hải được gọi chung là BFOET. Hợp đồng phần lớn được thanh toán bằng tiền mặt dựa trên thị trường vật chất vận chuyển đường biển, thay vì liên kết với một điểm giao hàng trên bờ duy nhất.

Sự khác biệt về cấu trúc đó giải thích tại sao Brent đã phản ứng với tin tức tối nay, trong khi phản ứng của WTI, dù có tồn tại, thường yếu hơn trong những tình huống này. Dầu thô cơ sở của Brent phải di chuyển bằng tàu để đến nhà máy lọc dầu, vì vậy bất kỳ mối đe dọa nào đối với giao thông tàu chở dầu, điểm tắc nghẽn hoặc tuyến đường vận chuyển ở Vịnh đều ảnh hưởng trực tiếp đến giá của nó. Dầu thô cơ sở của WTI được định giá trước khi nó chạm vào một con tàu, vì vậy mối đe dọa vận chuyển ở Vịnh chỉ ảnh hưởng đến nó một cách gián tiếp thông qua việc toàn bộ tổng thể dầu thô di chuyển cùng nhau, thay vì tác động trực tiếp đến chuỗi giao hàng của WTI. Điều ngược lại cũng đúng: một cú sốc cụ thể của Mỹ, chẳng hạn như lượng tồn kho lớn tại Cushing, sự cố đường ống Permian, hoặc hỏa hoạn tại nhà máy lọc dầu Mỹ, có xu hướng ảnh hưởng đến WTI nhiều hơn Brent, vì tin tức đó không liên quan trực tiếp đến các lô hàng Bắc Hải hoặc Vịnh.

Đây là lý do thực tế khiến các nhà giao dịch chọn hợp đồng này hơn hợp đồng kia, ngoài thói quen đơn thuần. Tìm kiếm sự tiếp xúc với căng thẳng Trung Đông, các quyết định của OPEC+ ảnh hưởng đến các thùng dầu giao dịch quốc tế, hoặc rủi ro vận chuyển toàn cầu thường dẫn đến Brent, vì nó là chuẩn mực được xây dựng từ chuỗi cung ứng đó. Tìm kiếm sự tiếp xúc với chính sách năng lượng trong nước Mỹ, xu hướng sản xuất đá phiến, hoặc nhu cầu lọc dầu hướng đến WTI. Nhiều nhà giao dịch trực tiếp giao dịch chênh lệch WTI-Brent thay vì chọn một bên, vì khoảng cách mở rộng và thu hẹp dựa trên chính các động thái cung ứng và hậu cần khu vực này, và có thể là một cách sạch hơn để thể hiện quan điểm về hướng giá tương đối thay vì tuyệt đối.

Các hợp đồng cũng có múi giờ thị trường nội địa khác nhau, điều quan trọng đối với bất kỳ ai sắp xếp thời gian giao dịch quanh tin tức. Ngày giao dịch của Brent tập trung vào giờ London, với thanh khoản cao nhất thường vào khoảng 9 giờ sáng đến 3 giờ chiều giờ London. Ngày giao dịch của WTI tập trung vào ngày của Mỹ. Vào một ngày làm việc điển hình, WTI đóng cửa và mở cửa lại lúc 6 giờ tối giờ Miền Đông, trong khi Brent mở cửa lại qua đêm muộn hơn hai giờ, lúc 8 giờ tối giờ Miền Đông. Điều này có nghĩa là Brent thường là bên vẫn đóng cửa—và là bên mà các nhà giao dịch đang chờ đợi—khi tin tức nổ ra trong khoảng thời gian đó.