Vàng giảm do các cuộc tấn công của Iran khi nỗi lo lãi suất lấn át rủi ro địa chính trị

Các cuộc tấn công bằng tên lửa tối nay nhằm vào hai tàu khu trục của Hải quân Mỹ, mà Iran nhận trách nhiệm nhưng vẫn chưa được xác nhận, cùng với vụ tấn công trước đó vào các căn cứ của Mỹ ở Jordan, tạo nên bài kiểm tra thực sự đầu tiên xem liệu mô hình từ đợt leo thang tuần trước có thể bị phá vỡ hay không. Trong giai đoạn đó, vàng đã giảm mạnh sau cuộc tấn công lớn đầu tiên nhưng gần như không biến động sau một cuộc tấn công nghiêm trọng hơn diễn ra sau đó. Nếu kênh lạm phát tiếp tục chi phối, với giá dầu leo cao, kỳ vọng tăng lãi suất cao hơn, lợi suất thực cao hơn và đồng đô la mạnh hơn, vàng có thể kéo dài đà giảm ngay cả khi rủi ro địa chính trị gia tăng.

Nếu mô hình bị phá vỡ và một lực mua trú ẩn an toàn thực sự vượt qua câu chuyện do lợi suất định hướng, điều đó cho thấy các nhà giao dịch coi đợt leo thang cụ thể này là khác biệt đáng kể về quy mô hoặc thời gian so với các sự kiện trước đó. Cả hai phản ứng có thể xảy ra đều cung cấp thông tin cho các nhà giao dịch cổ phiếu và ngoại hối, những người theo dõi vàng để đo lường mức độ nghiêm túc mà thị trường đánh giá về độ dai dẳng của xung đột.

-

Tuần này, chức năng trú ẩn an toàn điển hình của vàng đã bị thay thế bởi lo ngại về một Fed mạnh tay hơn, và đợt leo thang hiện tại là bài kiểm tra ban đầu xem liệu xu hướng này có tiếp diễn hay không.

Tóm tắt:

• Phiên giao dịch Mỹ tuần này mở cửa với vàng ở gần $4,450 mỗi ounce, giảm so với mức đóng cửa thứ Sáu, khi căng thẳng Trung Đông mới đẩy dầu Brent trở lại gần $100 mỗi thùng.
• Vàng đã giảm mạnh vào ngày xảy ra cuộc tấn công quan trọng gần đây nhất của Mỹ nhằm vào Iran, nhưng gần như không nhúc nhích vào ngày hôm sau khi Iran mở rộng trả đũa để tấn công các mục tiêu liên quan đến Mỹ tại một số quốc gia. Các nhà phân tích mô tả điều này là vàng trở nên "chai lì" với loại tiêu đề cụ thể đó.
• Các nhận định thị trường chỉ ra một kênh lạm phát đang lấn át kênh trú ẩn an toàn thông thường. Giá dầu tăng vọt làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, khiến thị trường định giá một Fed diều hâu hơn, trong khi lợi suất thực cao hơn và đồng đô la mạnh hơn gây áp lực giảm giá lên vàng ngay cả khi rủi ro địa chính trị gia tăng.
• Một ngân hàng Phố Wall đã nêu bật khả năng tồn tại mức bù rủi ro địa chính trị 5% đến 10% trong ngắn hạn đối với vàng, mặc dù ngân hàng này cảnh báo rằng những đợt tăng vọt như vậy có thể mạnh nhưng khó duy trì.
• Một ngân hàng lớn khác đã hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2026 của mình 14% do triển vọng Fed diều hâu hơn, trong khi vẫn khẳng định rằng mức $5,000 mỗi ounce là có thể đạt được sau khi giai đoạn thắt chặt hiện tại kết thúc.
• Một nhà giao dịch từ một ngân hàng Phố Wall khác đã cảnh báo rằng vàng "có thể không phải là nơi trú ẩn an toàn nhất" nếu xung đột dẫn đến làn sóng bán tháo hoảng loạn do giảm phát, buộc các nhà đầu tư phải bán các tài sản đang sinh lời để bù lỗ ở nơi khác.

Vàng hiện đang trải qua một trong những giai đoạn phản trực giác nhất trong năm, giảm trong một tuần leo thang căng thẳng Mỹ-Iran đáng kể thay vì tăng. Các cuộc tấn công bằng tên lửa tối nay nhằm vào hai tàu khu trục của Hải quân Mỹ, được Iran nhận trách nhiệm nhưng chưa được xác nhận, cùng với vụ tấn công trước đó vào các căn cứ của Mỹ ở Jordan, là bài kiểm tra trực tiếp nhất cho đến nay về việc liệu mô hình này có tiếp diễn hay không.

Vàng bắt đầu phiên giao dịch Mỹ tuần này ở gần $4,450 mỗi ounce, thấp hơn mức đóng cửa thứ Sáu, khi căng thẳng Trung Đông mới đẩy dầu Brent trở lại gần $100 mỗi thùng. Mức giảm diễn ra ngay cả khi xung đột leo thang, tiếp nối mô hình của những ngày gần đây. Vàng giảm mạnh vào ngày xảy ra cuộc tấn công lớn gần đây nhất của Mỹ nhằm vào Iran, một trong những mức giảm trong một ngày lớn nhất trong nhiều tuần, nhưng gần như không thay đổi vào ngày hôm sau khi Iran trả đũa rộng rãi hơn, nhắm vào các mục tiêu liên quan đến Mỹ ở nhiều quốc gia—một sự leo thang mà hầu hết các nhà quan sát coi là nghiêm trọng hơn. Các nhà phân tích mô tả điều này là vàng trở nên chai lì với một loại tiêu đề cụ thể, không còn phản ứng với các cuộc tấn công mới như trước đây trong xung đột.

Giải thích được nhắc đến nhiều nhất trong các phân tích thị trường là lập luận về kênh truyền dẫn, chứ không phải là việc mất hứng thú đơn giản với các kênh trú ẩn an toàn. Mỗi cuộc tấn công mới đẩy giá dầu lên cao hơn, và dầu cao hơn trực tiếp nuôi dưỡng kỳ vọng lạm phát. Điều này làm tăng xác suất ngụ ý của thị trường về việc Fed tăng lãi suất thêm, bởi vì một nhà hoạch định chính sách đối mặt với cú sốc lạm phát do năng lượng gây ra có ít không gian điều chỉnh hơn. Kỳ vọng lãi suất cao hơn thúc đẩy lợi suất thực và đồng đô la, cả hai đều gây áp lực một cách cơ học lên vàng, một kim loại không mang lại lợi suất. Kết quả ròng là cùng một sự kiện mà bình thường sẽ nâng vàng lên nhờ nỗi sợ hãi lại kéo vàng xuống thông qua lãi suất. Một báo cáo kim loại quý hằng ngày mô tả đợt giảm gần đây là một đợt thanh lý vị thế trên thị trường giấy, chứ không phải sự sụp đổ thực sự trong nhu cầu cơ bản, đồng thời lưu ý rằng hoạt động mua vàng vật chất vẫn được duy trì ngay cả khi hợp đồng tương lai bị bán tháo do biến động lợi suất.

Khuôn khổ đó hiện đang trực tiếp ảnh hưởng đến cách các ngân hàng lớn thiết lập dự báo của họ. Một ngân hàng Phố Wall đã tuyên bố rằng họ dự kiến mức bù rủi ro địa chính trị ngắn hạn từ 5% đến 10% trong giá vàng sau những cuộc tấn công nghiêm trọng nhất, đồng thời cảnh báo rằng những đợt tăng vọt như vậy thường mạnh nhưng khó duy trì, với mức tăng dễ bị đảo chiều nếu xung đột hạ nhiệt hoặc nếu thua lỗ trên thị trường chứng khoán buộc nhà đầu tư bán vàng để huy động tiền mặt. Ngân hàng đó đã giữ nguyên mục tiêu giá cuối năm cao hơn nhiều so với mức hiện tại, lập luận rằng nhu cầu cơ cấu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư cuối cùng sẽ chiếm ưu thế sau khi biến động hiện tại lắng xuống. Một ngân hàng lớn khác có quan điểm ngược lại trong ngắn hạn, cắt giảm dự báo giá vàng trung bình năm 2026 khoảng 14 điểm phần trăm để phản ánh triển vọng Fed diều hâu hơn, trong khi vẫn cho rằng khả năng quay trở lại gần $5,000 mỗi ounce là có thể sau khi chu kỳ thắt chặt hiện tại kết thúc. Một nhà giao dịch tại một ngân hàng Phố Wall khác nữa đưa ra quan điểm thận trọng hơn một cách trực tiếp, cảnh báo rằng vàng có thể không hoạt động như nơi trú ẩn an toàn nhất nếu xung đột kích hoạt một làn sóng hoảng loạn giảm phát rộng hơn, buộc các nhà đầu tư bán tháo bừa bãi để bù lỗ.

Liệu vàng sẽ phá vỡ mô hình phản ứng trầm lắng gần đây hay tiếp tục phó mặc cho câu chuyện về lợi suất và chính sách của Fed sẽ là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho các nhà giao dịch đang cố gắng xác định liệu thị trường có coi thời điểm cụ thể này là một sự leo thang thực sự trong tiến trình của xung đột, hay chỉ là một điểm dữ liệu khác trong một môi trường rủi ro vốn đã cao.