Citi Research nhận thấy cơ sở cho việc Fed tăng lãi suất mạnh tay đã yếu hơn

Citi Research đang đặt câu hỏi liệu những đợt tăng lãi suất mạnh tay mà thị trường dự đoán có thực sự cần thiết cho Federal Reserve hay không. Tổ chức này vẫn giữ lập trường đó mặc dù dự báo lạm phát chung toàn cầu ở mức 3.5% trong năm nay.

Theo Citi, đợt tăng lãi suất hồi tháng 9 của Fed được thúc đẩy bởi nền kinh tế có sức chống chịu tốt và lạm phát vượt mục tiêu. Nhưng Nathan Sheets, nhà kinh tế trưởng toàn cầu, cùng nhóm của ông nhận thấy có ít cơ sở hơn cho việc thắt chặt chính sách mạnh tay hơn nữa.

Citi cân nhắc lạm phát so với các đợt tăng lãi suất của Fed như thế nào?

Theo Citi, dầu thô Brent tiếp tục giao dịch quanh mức $105 mỗi thùng. Điều này đã đẩy dự báo lạm phát toàn cầu của ngân hàng cao hơn gần trọn một điểm phần trăm so với dự báo hồi đầu năm.

Các sản phẩm nhiên liệu tinh chế thậm chí còn bị siết chặt hơn. Theo Citi, giá dầu diesel đã tăng gần 50% nhiều hơn so với dầu thô, trong khi xăng đã tăng khoảng 20%.

Loại trừ thực phẩm và năng lượng, lạm phát lõi cũng đã tăng lên. Kể từ tháng 2, Citi đã nâng dự báo cho nhiều nền kinh tế lớn thêm khoảng 50 điểm cơ bản (0.5 điểm phần trăm).

Citi nhận thấy kỳ vọng lạm phát dài hạn tại các nền kinh tế chủ chốt vẫn được neo giữ vững chắc. Ngân hàng này diễn giải đây là bằng chứng cho thấy những người tham gia thị trường tiếp tục tin tưởng vào các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán một chu kỳ thắt chặt ngắn và dự báo thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 12.

Điều gì đang đẩy lợi suất toàn cầu tăng cao hơn?

Trong số 27 ngân hàng trung ương quan trọng được Citi theo dõi, 20 ngân hàng hiện có dự báo lãi suất cao hơn so với tháng 2. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở nhiều quốc gia đã tăng từ 60 đến 100 điểm cơ bản.

Theo Citi, một yếu tố là lãi suất trung lập ngày càng tăng — mức lãi suất không thúc đẩy cũng không kìm hãm hoạt động kinh tế. Ước tính 3.2% hiện tại của Fed cao hơn 70 điểm cơ bản so với con số hồi đầu năm 2024.

Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo là một yếu tố đóng góp khác, khi Citi lưu ý rằng khoản chi tiêu này ngày càng phụ thuộc vào các thị trường nợ dài hạn.

Citi dự báo Bank of Japan sẽ tăng lãi suất thêm ba lần trước khi năm 2027 kết thúc, đưa lãi suất chính sách lên 2%.

Chính phủ Mỹ đang theo dõi chặt chẽ thị trường trái phiếu Nhật Bản, vì Nhật Bản là nhà nắm giữ nước ngoài lớn nhất trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Citi lưu ý thêm rằng chi tiêu cho AI cũng đang di chuyển qua các chuỗi cung ứng công nghệ vào Hàn Quốc, Đài Loan và Trung Quốc.

Theo đánh giá của Citi, cuộc chiến chống lạm phát có thể giành chiến thắng nhưng vẫn chưa kết thúc. Ngân hàng cảnh báo rằng giá dầu duy trì ở mức cao $100 mỗi thùng sẽ làm dịch chuyển cán cân rủi ro theo hướng lạm phát tăng cao và tăng trưởng suy giảm.