EUR/CHF phục hồi, nhưng chênh lệch lợi suất Pháp-Đức khiến rủi ro đồng euro vẫn hiện hữu

Tuần này mang lại một mức độ giảm nhẹ cho đồng euro so với franc, mặc dù tôi vẫn chưa hoàn toàn tin rằng nguy hiểm đã qua.

EUR/CHF chịu áp lực vào cuối tuần trước, giảm xuống dưới 0,9300 và ghi nhận mức đóng cửa hàng ngày yếu nhất kể từ tháng Bảy. Tuy nhiên, trong tuần giao dịch mới, cặp tiền đã bật lên từ vùng kỹ thuật đáng chú ý gần 0,9300, với đường trung bình động 100 ngày và hỗ trợ đường xu hướng từ các đáy tháng Ba và tháng Năm mang lại cho người mua một lớp bảo vệ bổ sung.

Câu hỏi trước mắt là liệu người mua có thể xây dựng dựa trên sự phục hồi đó hay không, hay đây chỉ là một sự tạm dừng ngắn ngủi.

Hiện tại, nhóm các mức hỗ trợ trong vùng 0,9300 vẫn là ngưỡng quan trọng. Một sự phá vỡ quyết định xuống dưới sẽ tiếp theo đưa đường trung bình động 200 ngày quanh 0,9236 vào tầm ngắm, trước khi một động thái khả thi hướng tới 0,9200 mở ra.

Mối nguy hiểm chính đối với cặp tiền là gì? Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp-Đức vẫn ở mức cao khoảng 141 bps, không xa so với các đỉnh gần đây gần 150 bps.

Chênh lệch rộng hơn ngụ ý rằng các nhà đầu tư tiếp tục yêu cầu một khoản phí bảo hiểm đáng kể cho trái phiếu Pháp, trong khi lo ngại về tài chính công lấn át niềm tin. Và sự tồn tại càng lâu, nguy cơ một số lo lắng hiện tại có thể lan sang các thị trường trái phiếu khu vực đồng euro khác càng lớn.

Ở thời điểm này, chắc chắn chưa phải là giai đoạn để mô tả mọi thứ như một cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro khác. Dù vậy, đó là một tín hiệu cảnh báo mà tôi sẽ không chọn bỏ qua.

Báo cáo CPI của Mỹ vào ngày mai có thể là một chất xúc tác khác đáng để theo dõi. Một chỉ số lạm phát nóng hơn dự kiến có thể nâng lợi suất trái phiếu kho bạc và làm tổn hại tâm lý rủi ro rộng hơn, có khả năng kích thích nhu cầu mới đối với franc. Đồng thời, nó cũng có thể gây ra một đợt bán tháo thị trường trái phiếu toàn cầu khác và kéo lợi suất châu Âu cao hơn, làm sâu sắc thêm những lo ngại về tài chính xung quanh nợ của Pháp.

Ngược lại, một báo cáo ôn hòa hơn có thể cung cấp cho EUR/CHF một khoảng không gian thở, phản ánh giọng điệu yên tĩnh hơn của tuần mới cho đến nay. Nhưng dù vậy, khó khăn tài chính của Pháp sẽ không biến mất trong một sớm một chiều.