Thống đốc Fed Cook chỉ ra việc xây dựng AI và các cú sốc cung dai dẳng là rủi ro lạm phát

Phát biểu của bà Cook thể hiện lập trường diều hâu, và nếu lập trường này nhận được sự ủng hộ trong ủy ban, nó có thể cản trở việc nới lỏng chính sách và duy trì khả năng tăng lãi suất thêm, có khả năng mang lại lợi ích cho lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn và đồng đô la. Tuyên bố của bà rằng Fed có thể sẽ không còn bỏ qua các cú sốc cung có hàm ý đối với dầu thô: nếu việc tăng giá do năng lượng trở nên có ý nghĩa hơn về mặt chính sách, thì việc giá dầu tăng có thể trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng về việc thắt chặt hơn nữa, thay vì bị bác bỏ như là hiện tượng nhất thời. Đối với thị trường vốn cổ phần, đánh giá của bà Cook rằng sự mở rộng AI đang thúc đẩy lạm phát ngắn hạn đã thêm một yếu tố mới cho câu chuyện về AI, kết nối làn sóng chi tiêu vốn với khả năng tăng lãi suất cao hơn. Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm xem liệu các nhà hoạch định chính sách khác có lặp lại chủ đề này trước khi thực hiện các điều chỉnh giá đáng kể hay không.

---

Đưa tin trước đó:

• Quan chức Fed Jefferson: Tích lũy thêm dữ liệu sẽ cho phép Fed đưa ra quyết định lãi suất tốt hơn
• Quan chức Fed Schmid: Lãi suất dài hạn tăng cao đang gây áp lực lên cho vay nhà ở và thương mại

---

Các điểm chính rút ra:

• Thống đốc Fed Cook lưu ý rằng các cú sốc cung hóa ra lại dai dẳng một cách bất ngờ và đang trở nên quan trọng hơn đối với chính sách tiền tệ.
• Bà chỉ ra rằng phản ứng chính sách tối ưu đối với một cú sốc cung có thể khác nhau tùy theo lĩnh vực, khác với cách tiếp cận tiêu chuẩn là bỏ qua chúng.
• Bà Cook mô tả AI là rủi ro lớn nhất cho năm 2027, khẳng định rằng sự mở rộng của nó đang tạo ra các túi lạm phát và tắc nghẽn nguồn cung có thể chậm được giải tỏa.
• Bà bày tỏ lo ngại về thời điểm mà lợi ích năng suất từ AI sẽ đến và cảnh báo về một sự tái tổ chức công việc tiềm tàng lớn.
• Bà Cook nhấn mạnh rằng kỳ vọng lạm phát phải được neo giữ và niềm tin của người tiêu dùng cần được theo dõi sát sao.
• Bà tuyên bố rằng tín dụng tư nhân không có tác động đáng kể đến ổn định tài chính.

Vào thứ Năm, Thống đốc Fed Lisa Cook tuyên bố rằng các cú sốc cung gần đây hóa ra là đặc biệt bền bỉ và đang gia tăng mức độ liên quan đối với chính sách tiền tệ, đồng thời bà xác định AI là rủi ro lớn nhất trong năm 2027.

Trong một cuộc thảo luận với Chủ tịch Fed New York John Williams tại ngân hàng Fed khu vực, bà Cook lưu ý rằng các ngân hàng trung ương theo truyền thống đã chọn cách bỏ qua các cú sốc cung. Bà giải thích, logic là chính sách tiền tệ thắt chặt hơn không thể tác động đến giá dầu hoặc xung đột, nhưng nó có thể gây hại cho việc làm và sản xuất, những thứ mà Fed quan tâm hơn.

Bà Cook lập luận rằng quan điểm này có thể cần được đánh giá lại. Theo bà, phản ứng chính sách tốt nhất sau một cú sốc cung giờ đây có thể khác nhau tùy thuộc vào các lĩnh vực bị ảnh hưởng.

Bà cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải giữ cho kỳ vọng lạm phát được neo chặt và cho biết Fed nên theo dõi chặt chẽ niềm tin của người tiêu dùng.

AI chiếm phần lớn cuộc thảo luận của bà. Bà Cook coi AI là rủi ro hàng đầu cho năm 2027, lập luận rằng công nghệ này đang gây ra lạm phát thay vì giảm lạm phát. Theo đánh giá của bà, việc mở rộng AI đang dẫn đến các túi lạm phát và tắc nghẽn nguồn cung có thể chậm được giải quyết. Bà bày tỏ lo ngại về sự xuất hiện của các lợi ích về năng suất từ AI và cảnh báo rằng công nghệ này có thể mang đến một sự tái tổ chức lớn trong lao động.

Những phát biểu này mâu thuẫn với niềm tin phổ biến rằng AI chủ yếu sẽ có tác dụng chống lạm phát thông qua việc tăng năng suất. Quan điểm của bà Cook cho thấy bà coi giai đoạn đầu tư ngắn hạn, với nhu cầu về năng lực và đầu vào, là một rủi ro lạm phát độc lập, trong khi bất kỳ cổ tức năng suất nào sẽ đến sau đó với một lịch trình không chắc chắn.

Về ổn định tài chính, bà Cook tuyên bố rằng tín dụng tư nhân không có tác động lớn.

Bà Cook nhấn mạnh rằng những phát biểu của bà phản ánh quan điểm cá nhân và không đại diện cho quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Tuy nhiên, chúng góp phần vào bức tranh toàn cảnh về các nhà hoạch định chính sách đang đánh giá các áp lực giá dai dẳng từ nhiều hướng. Thị trường sẽ theo dõi liệu các quan chức khác có lặp lại mối lo ngại của bà về các cú sốc cung và lạm phát do AI thúc đẩy hay không, và liệu điều đó có bắt đầu ảnh hưởng đến cuộc tranh luận về lộ trình lãi suất trong suốt năm 2027 hay không.