Fed bỏ phiếu tăng lãi suất, báo hiệu sẽ thắt chặt hơn nữa

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã khởi động một đợt thắt chặt chính sách mới và các dự báo của chính họ cho thấy đây còn lâu mới là động thái cuối cùng. Quyết định nhất trí, cùng với biểu đồ dot plot trung vị cho thấy ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay, khiến cho xu hướng ngắn hạn của Ủy ban trở nên rõ ràng không thể nhầm lẫn, một lập trường thường củng cố đồng đô la trong khi gây áp lực lên giá trái phiếu kho bạc ngắn hạn.

Bốn trong số năm nhà hoạch định chính sách dự kiến tổng cộng ba lần tăng lãi suất trong năm 2026, trong khi chỉ có hai người cho rằng hành động của tháng 9 là đủ cho cả năm. Sự khác biệt giữa các quan chức này để lại dư địa cho sự biến động của thị trường xung quanh các dữ liệu sắp được công bố, đặc biệt là các chỉ số lạm phát, khi các nhà giao dịch cố gắng đánh giá tốc độ thắt chặt thực sự được hàm ý trong phạm vi các dự báo.

---

Một điểm rút ra chính: tổng thống không hài lòng. Nhưng điều đó hiếm khi bất thường.

---

Động thái của Fed đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, với lãi suất mục tiêu chuẩn hiện ở mức 3,75%-4,00%. Cuộc bỏ phiếu nhất trí, không có ý kiến phản đối nào được ghi nhận.

Các quan chức biện minh cho quyết định này bằng cách chỉ ra một nền kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc ngay cả khi áp lực giá cả vẫn tồn tại. Năng suất tăng mạnh, chi tiêu vốn lành mạnh và tạo việc làm phù hợp với tăng trưởng lực lượng lao động đều góp phần tạo ra cơ sở cho việc tăng lãi suất.

Các dự báo kinh tế được cập nhật cho thấy sẽ có thêm thắt chặt trong phần còn lại của năm 2026. Ước tính trung vị dự kiến sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay, nhưng ủy ban bị chia rẽ: mười hai thành viên thấy tổng cộng hai lần tăng trong năm 2026, bốn thành viên dự đoán ba lần và hai thành viên coi hành động hôm thứ Tư là động thái duy nhất cần thiết cho năm nay. Sau năm nay, lãi suất quỹ trung vị được dự kiến ở mức 4,00%-4,25% trong năm 2027, 3,75%-4,00% trong năm 2028 và 3,50%-3,75% trong năm 2029. Lãi suất trung hòa dài hạn cũng được điều chỉnh tăng lên 3,25% từ 3,06%, báo hiệu các quan chức hiện tin rằng có ít dư địa hơn để cắt giảm lãi suất trở lại mức trước đại dịch.

Bản Tóm tắt Các Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections) cũng tiết lộ một bức tranh lạm phát dai dẳng hơn. Dự báo trung vị cho lạm phát PCE lõi năm 2026 đã được nâng lên 3,4%, với lạm phát tổng thể ở mức 3,7%, trước khi giảm xuống lần lượt khoảng 2,1% và 2,2% vào năm 2028. Dự báo tăng trưởng được điều chỉnh tăng nhẹ, với GDP hiện được dự kiến mở rộng 2,3% trong năm 2026 và 2,4% trong năm 2027, trong khi dự báo tỷ lệ thất nghiệp bị cắt giảm xuống 4,1% trong giai đoạn 2026-2028, cho thấy thị trường lao động mạnh hơn dự kiến trước đây.

Nhìn chung, bản cập nhật mô tả một Fed chú tâm hơn vào việc kiềm chế lạm phát hơn là lo lắng về tình trạng dư thừa lao động, với chu kỳ thắt chặt mới dự kiến sẽ kéo dài đến năm 2027 trước khi lãi suất ổn định ở mức cao hơn vĩnh viễn so với những gì thị trường đã dự đoán hồi đầu năm nay.