Ý, Bồ Đào Nha, Singapore Dẫn đầu Các Nhà Nắm Giữ Nước Ngoài của Nợ Kho bạc Mỹ Được Token hóa, Chainalysis Báo Cáo

Dữ liệu từ Chainalysis cho thấy các nhà nắm giữ ở Ý, Bồ Đào Nha và Singapore mỗi bên kiểm soát tỷ phần lớn hơn của giá trị Kho bạc Mỹ được token hóa theo vị trí địa lý so với các nhà nắm giữ tại Mỹ. Mỹ đứng thứ tư với tỷ phần 10.5%.

Báo cáo Bắc Mỹ năm 2026 của Chainalysis cho rằng người mua ở nước ngoài của stablecoin và Kho bạc được token hóa tạo ra nhu cầu bổ sung đối với nợ chính phủ Mỹ.

Một Con Đường Bán Lẻ Đi Vào Thị Trường Bán Buôn

Trong năm tính đến ngày 1 tháng 7 năm 2026, nợ Kho bạc được token hóa mở rộng 125%, tăng từ $6.86 tỷ lên $15.42 tỷ. Trong số các tài sản thực tế được token hóa (RWAs), nợ chính phủ Mỹ là hạng mục lớn nhất, chiếm 42.8% tổng giá trị. Vào cuối tháng Tám, quỹ BUIDL của BlackRock đã giành lại vị trí dẫn đầu trong số các sản phẩm này.

Phần lớn giá trị Kho bạc được token hóa theo vị trí địa lý được nắm giữ ở nước ngoài. Các nhà nắm giữ Ý chiếm 29.9%, nhà nắm giữ Bồ Đào Nha 18.8%, và nhà nắm giữ Singapore 18.2%.

Các nhà nắm giữ Nhật Bản chiếm 16.4% số nhà nắm giữ theo vị trí địa lý – tỷ lệ cao nhất so với bất kỳ quốc gia nào – nhưng chỉ 0.4% giá trị. Theo Chainalysis, một số ít nhà nắm giữ nước ngoài lớn chiếm ưu thế trên thị trường, trong khi một lượng lớn khán giả bán lẻ tích lũy số lượng nhỏ hơn.

Token hóa giảm mức đầu tư tối thiểu và loại bỏ yêu cầu về tài khoản môi giới Mỹ, báo cáo lưu ý. Điều này cho phép các nhà đầu tư bán lẻ có trụ sở tại Lisbon hoặc Singapore mua trực tiếp một công cụ bán buôn, nó bổ sung.

Các nhà đầu tư này thường giữ Kho bạc được token hóa thay vì sử dụng chúng làm tài sản thế chấp, báo cáo phát hiện. Hoạt động cho vay đối với Kho bạc được token hóa giảm 23% trong kỳ, khiến nó trở thành phân khúc cho vay RWA duy nhất suy giảm.

“Một nhà nắm giữ bên ngoài Hoa Kỳ mua một sản phẩm Kho bạc được token hóa đang tạo ra nhu cầu đối với nợ chính phủ Mỹ thay vì cho chính phủ của họ,” Chainalysis nói thêm.

Đô La Kỹ Thuật Số Đi Theo Cùng Một Con Đường

Stablecoin cung cấp một con đường khác cho nhu cầu ở nước ngoài đó. Các token từ các tổ chức phát hành có trụ sở tại Mỹ chủ yếu được đảm bảo bằng nợ chính phủ Mỹ ngắn hạn. Do đó, stablecoin đô la Mỹ được mua bên ngoài Mỹ cũng thúc đẩy nhu cầu đối với khoản nợ đó, báo cáo nhận xét.

Các token bằng đô la Mỹ cũng dẫn đầu thị trường. Chúng chiếm 99.1% khối lượng sổ lệnh stablecoin, so với chỉ 0.45% đối với stablecoin euro. Các token euro tụt lại phía sau mặc dù quy định Thị trường Tài sản Mật mã (MiCA) của EU tạo điều kiện tốt hơn cho các tổ chức phát hành của chúng.

USD Coin (USDC) của Circle minh họa quy mô. Công ty có trụ sở tại Mỹ báo cáo $73.3 tỷ đang lưu hành vào cuối quý, tăng 19% so với một năm trước đó.

Xu hướng nghiêng về token đô la cũng rõ ràng ở Canada. Đến tháng 6 năm 2026, stablecoin chiếm 44% khối lượng giao dịch sổ lệnh đô la Canada, tăng từ 30% một năm trước đó. USDC chiếm ưu thế trong phần đó, trong khi stablecoin đô la Canada có giao dịch tối thiểu.

Morva Rohani, giám đốc điều hành của Hội đồng Web3 Canada, coi xu hướng đó là bất lợi cho Canada. Cô ấy nói rằng việc mua stablecoin đô la tạo ra nhu cầu đối với nợ chính phủ Mỹ mà lẽ ra có thể dành cho nợ Canada.

“Đây là một xu hướng mà các nhà hoạch định chính sách Canada đang theo dõi chặt chẽ,” Rohani lưu ý.

Chính phủ Canada đã chuẩn bị cơ sở cho các giải pháp thay thế trong nước. Đạo luật Stablecoin của nước này đã nhận được sự phê chuẩn của Hoàng gia vào ngày 26 tháng 3 năm 2026, mở đường cho token đô la Canada. Tuy nhiên, khung pháp lý hoàn chỉnh vẫn cần các quy tắc hỗ trợ.

Hiện tại, stablecoin đô la Canada rất nhỏ bé so với các đối tác đô la Mỹ của chúng. Chainalysis lưu ý rằng để các lựa chọn trong nước bắt kịp, cần có sự chấp nhận của thị trường bên cạnh những thay đổi về lập pháp.