Tiền lương thực tế của Nhật Bản tiếp tục đà tăng 8 tháng, củng cố lý do BOJ tăng lãi suất

Đối với Bank of Japan, chi tiết quan trọng nhất là lương cơ bản. Lương cơ bản duy trì gần 4% cho thấy mức tăng lương bền vững thay vì một đợt tăng tiền thưởng tạm thời, chính xác là loại dữ liệu mà các quan chức tìm kiếm trước khi thắt chặt thêm. Điều này hỗ trợ phần nào cho đồng yen và lợi suất JGB ngắn hạn, mặc dù mức tăng lương thực tế tổng thể đã chậm lại. Mối đe dọa chính đối với mức tăng lương thực tế là lạm phát. Với chỉ số giá được sử dụng trong tính toán chỉ vượt quá 2% một chút, và lạm phát cơ bản của Tokyo đang tăng do giá dầu cao hơn từ tình trạng hỗn loạn ở Trung Đông, một sự gia tăng hơn nữa của chỉ số giảm phát có thể nhanh chóng làm xói mòn những cải thiện về lương thực tế. Sự xung đột này được phản ánh trong Reuters Tankan được công bố trước đó, trong đó các công ty dịch vụ báo cáo rằng lạm phát đang làm suy yếu sức mua của hộ gia đình ngay cả khi tiền lương tăng.

Nhân viên Nhật Bản tiếp tục vượt lạm phát, và sự tăng trưởng ổn định trong lương cơ bản cung cấp cho BOJ thêm lý do để tăng lãi suất.

Các số liệu chính tóm tắt:

• Vào tháng 8, lương thực tế điều chỉnh theo lạm phát của Nhật Bản tăng 1.5% so với một năm trước đó, đánh dấu tháng tăng thứ tám liên tiếp, và giảm tốc từ mức tăng 2% đã điều chỉnh trong tháng 7.
• Tổng thu nhập bằng tiền mặt, hay tiền lương danh nghĩa, tăng gần 4% lên khoảng 311,000 yen, giảm so với mức tăng 4.3% đã điều chỉnh trong tháng 7.
• Lương cơ bản cũng tăng gần 4%, bằng với tỷ lệ của tháng 7, và lương làm thêm giờ tăng tốc lên khoảng 5% từ mức 4.5%.
• Các khoản thanh toán tiền thưởng, vốn biến động và chỉ xảy ra một lần, không thay đổi sau khi tăng khoảng 5% trong tháng 7.
• Chỉ số lạm phát được sử dụng để tính lương thực tế vẫn chỉ ở trên mức 2% một chút, giảm so với mức khoảng 3% của một năm trước đó.

Dữ liệu chính phủ công bố vào thứ Tư tiết lộ rằng lương thực tế của Nhật Bản đã tăng trong tháng thứ tám liên tiếp vào tháng 8, tiếp tục một chuỗi tăng trưởng củng cố lập luận cho các đợt tăng lãi suất bổ sung của BOJ.

Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, tiền lương tăng 1.5% so với cùng kỳ năm trước, giảm tốc so với mức tăng 2% đã điều chỉnh trong tháng 7. Tiền lương danh nghĩa, hay tổng thu nhập bằng tiền mặt, tăng gần 4% lên khoảng 311,000 yen, giảm so với mức tăng 4.3% đã điều chỉnh của tháng trước đó.

Sự giảm tốc trong thu nhập tổng thể chủ yếu là do tiền thưởng. Các khoản thanh toán đặc biệt một lần, vốn biến động, không tăng trưởng trong tháng 8 sau mức tăng khoảng 5% trong tháng 7. Lương cơ bản ổn định hơn: lương cơ bản tăng gần 4%, không thay đổi so với tháng 7, và tăng trưởng lương làm thêm giờ tăng tốc lên khoảng 5% từ mức 4.5%, cho thấy các công ty đang tiếp tục đẩy mạnh giờ làm việc của nhân viên.

Chỉ số giá được Bộ Lao động sử dụng để tính lương thực tế vẫn ở mức chỉ trên 2% trong tháng 8, không thay đổi so với tháng 7 và thấp hơn nhiều so với mức khoảng 3% của một năm trước đó. Chỉ số giảm phát giảm này là một yếu tố chính giúp giữ lương thực tế trong vùng dương.

Dữ liệu này bổ sung thêm vào các dấu hiệu cho thấy Nhật Bản đang tiến tới chu kỳ tăng lương và giá cả được tìm kiếm từ lâu. BOJ đã tăng lãi suất chính sách lên 1.25% trong tháng 9, và lạm phát cơ bản của Tokyo đã tăng tốc lên mức nhanh nhất trong 10 tháng trong cùng tháng đó, củng cố lập luận cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Tuy nhiên, không phải tất cả các chỉ số đều thống nhất. Một cuộc khảo sát kinh doanh của Reuters vào thứ Tư đã tiết lộ sự sụt giảm mạnh trong tâm lý của các công ty dịch vụ Nhật Bản, với các nhà bán lẻ và nhà sản xuất thực phẩm báo cáo rằng lạm phát đang ảnh hưởng đến sức chi tiêu của hộ gia đình. Thành viên hội đồng quản trị BOJ Ayano Sato, người đã phản đối việc tăng lãi suất vào tháng 9, tuyên bố trong tuần này rằng bà thích cách tiếp cận tăng lãi suất dần dần, không có lịch trình định trước.

Tính bền vững của việc tăng lương thực tế phụ thuộc vào xu hướng giá cả. Với giá dầu cao do xung đột ở Trung Đông, sự tăng tốc lạm phát nhanh hơn sẽ thu hẹp khoảng cách giữa tăng trưởng tiền lương và chi phí sinh hoạt.