Các yếu tố chính cho cổ phiếu Trung Quốc và vàng khi thị trường mở cửa trở lại

Khi cổ phiếu đại lục bắt đầu giao dịch trở lại, chúng có thể cần phải bắt kịp sau kỳ nghỉ lễ chứng kiến lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng, Cục Dự trữ Liên bang nghiêng về các đợt tăng lãi suất bổ sung, và các rủi ro nguồn cung mới nổi lên ở Vịnh Ba Tư — tất cả đều chỉ ra một phiên giao dịch thận trọng. Đối với Hong Kong, việc nối lại dòng chảy Stock Connect hướng Nam là một biến số quan trọng, vì hoạt động mua của đại lục thường làm dịu các đợt bán tháo và hoàn toàn vắng mặt trong suốt kỳ nghỉ. Thị trường vàng đang theo dõi việc mở cửa trở lại giao dịch Thượng Hải, điều này mang lại một nguồn cầu vật chất lớn trở lại; quy mô của mức chênh lệch giá nội địa sẽ cho biết liệu Tuần lễ Vàng có thúc đẩy mua mới hay không. Các lĩnh vực liên quan đến năng lượng và lãi suất có vẻ dễ bị tổn thương nhất, trong khi bất kỳ dấu hiệu mạnh mẽ nào trong dữ liệu tiêu dùng kỳ nghỉ có thể nâng cổ phiếu tiêu dùng.

---

Sau một tuần vắng mặt, các nhà đầu tư đại lục trở lại một thế giới đã thay đổi khi họ vắng mặt: lợi suất cao hơn, Fed diều hâu hơn, nguy hiểm lớn hơn ở Vịnh Ba Tư, và Hong Kong đã bị tổn thương.

• Thượng Hải và Thâm Quyến nối lại giao dịch vào thứ Năm ngày 8 tháng 10 lúc 09:30 giờ Bắc Kinh (0130 GMT) sau kỳ nghỉ Quốc khánh từ 1-7 tháng 10; dòng chảy Stock Connect khởi động lại theo cả hai hướng
• Trước kỳ nghỉ, Shanghai Composite kết thúc gần 3.840 vào ngày 30 tháng 9, với phản ứng yếu ớt trước gói hỗ trợ mới nhất của Bắc Kinh và sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu phần cứng công nghệ vào ngày 28 tháng 9
• Hong Kong giảm 2,6% vào ngày 2 tháng 10, phiên giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3, khi thị trường phản ứng với đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu mà không có người mua đại lục, sau đó phục hồi một phần
• Sàn giao dịch vàng Thượng Hải cũng mở cửa trở lại; Tuần lễ Vàng theo truyền thống khởi đầu mùa mua vàng cao điểm của Trung Quốc, và mức chênh lệch nội địa đứng ở mức cao nhất ba tháng ngay trước kỳ nghỉ
• Citi gọi dữ liệu tiêu dùng đầu Tuần lễ Vàng là kém khả quan; số liệu du lịch và chi tiêu chính thức vẫn đang chờ
• Bối cảnh toàn cầu: Biên bản Fed cho thấy hầu hết các quan chức cho rằng một đợt tăng lãi suất khác có khả năng vào cuối năm, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Mỹ tăng, và một tàu chở dầu bị tấn công gần Qatar

Thị trường tài chính Trung Quốc đại lục khởi động lại vào thứ Năm sau kỳ nghỉ Quốc khánh kéo dài một tuần, và các nhà đầu tư đang trở lại một môi trường toàn cầu đã thay đổi đáng kể khi họ vắng mặt. Giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến nối lại lúc 09:30 giờ Bắc Kinh (0130 GMT, 9h30 tối giờ miền Đông Mỹ vào thứ Tư), và dòng chảy Stock Connect với Hong Kong nối lại theo cả hai hướng sau khi bị tạm dừng từ ngày 1 tháng 10.

Trước kỳ nghỉ, cổ phiếu đại lục kém sắc. Shanghai Composite nhích lên khoảng 0,3% vào ngày 30 tháng 9 để đóng cửa gần 3.840, cho thấy phản ứng nhẹ trước các biện pháp hỗ trợ mới nhất của Bắc Kinh. Đầu tuần đó, vào ngày 28 tháng 9, cổ phiếu phần cứng công nghệ giảm mạnh — chỉ số ChiNext mất khoảng 4,5% — sau khi các nhà sản xuất bộ thu phát quang bị nhắm mục tiêu trong các quy định mới của Mỹ nhằm vào các linh kiện sản xuất tại Trung Quốc trong các trung tâm dữ liệu AI.

Hong Kong đã cho các nhà đầu tư đại lục một hương vị của những gì họ đã bỏ lỡ. Chỉ số Hang Seng giảm 2,6% vào ngày 2 tháng 10, mức giảm một ngày lớn nhất kể từ tháng 3, khi nó nối lại giao dịch sau kỳ nghỉ Quốc khánh của riêng mình và hấp thụ đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu. Cổ phiếu tài chính dẫn đầu đà giảm, và sự thất vọng về kích thích của Trung Quốc làm tăng thêm áp lực. Chỉ số sau đó phục hồi một phần mức lỗ, tăng khoảng 1% vào ngày 6 tháng 10 lên khoảng 24.300, mặc dù khối lượng giao dịch vẫn mỏng khi không có hoạt động mua hướng Nam.

Các điều kiện toàn cầu cũng thắt chặt. Biên bản cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố vào thứ Tư, tiết lộ rằng hầu hết các nhà hoạch định chính sách cho rằng một đợt tăng lãi suất khác có khả năng vào cuối năm, trong khi kỳ vọng lạm phát một năm của người tiêu dùng Mỹ tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Một cuộc tấn công vào một tàu chở dầu phía bắc Qatar đã làm gia tăng rủi ro nguồn cung năng lượng ở Vịnh Ba Tư.

Vàng sẽ là tâm điểm khi Sàn giao dịch vàng Thượng Hải mở cửa trở lại. Hội đồng Vàng Thế giới đã lưu ý rằng Tuần lễ Vàng theo truyền thống đánh dấu sự khởi đầu của mùa mua vàng cao điểm của Trung Quốc, mặc dù giá cao và niềm tin tiêu dùng yếu đã làm giảm nhu cầu trang sức hồi đầu năm. Mức chênh lệch giá Thượng Hải so với London đạt mức rộng nhất trong ba tháng ngay trước kỳ nghỉ. Bắc Kinh cũng tiếp tục hạn chế đầu cơ, với các nhà chức trách được cho là đã chỉ đạo các ngân hàng lớn tạm dừng các sản phẩm phái sinh vàng bán lẻ có đòn bẩy trước kỳ nghỉ.

Chi tiêu tiêu dùng trong kỳ nghỉ là một lĩnh vực khác được xem xét kỹ lưỡng. Các nhà phân tích của Citi mô tả dữ liệu đầu Tuần lễ Vàng là kém khả quan, với chi tiêu mỗi khách du lịch có khả năng yếu hơn mặc dù số lượng khách thăm ổn định. Các số liệu chính thức, cùng với mức độ của dòng chảy hướng Nam vào Hong Kong, sẽ định hình tâm lý thị trường khi phiên giao dịch bắt đầu.