Đồng LME lập kỷ lục mới cao nhất mọi thời đại trên $14,530 mỗi tấn

Đà tăng gần đây của đồng là kết quả của sự kết hợp giữa nhu cầu cơ cấu tăng, nguồn cung hạn chế và hoạt động giao dịch đầu cơ.

Nhu cầu AI vượt ra ngoài trung tâm dữ liệu

Sự phát triển của trí tuệ nhân tạo và việc xây dựng trung tâm dữ liệu nhanh chóng là những động lực nhu cầu chính. Tuy nhiên, đồng cần thiết cho nhiều thứ hơn là chỉ hệ thống dây điện bên trong các trung tâm dữ liệu.

Các cơ sở như vậy sử dụng lượng điện rất lớn, đòi hỏi sản xuất điện bổ sung, đường dây truyền tải, trạm biến áp, máy biến áp và các cải thiện lưới điện rộng hơn.

Sự khác biệt này rất quan trọng. Khi các nhà giao dịch thảo luận về nhu cầu đồng liên quan đến AI, họ không chỉ nói đến đồng trong phần cứng máy tính mà còn nói đến cơ sở hạ tầng cung cấp nguồn điện đáng tin cậy cho những cỗ máy đó.

Thông thường, lưới điện vốn đã vận hành gần hết công suất và cần mở rộng trước khi bất kỳ trung tâm dữ liệu mới nào có thể được kết nối.

Câu chuyện điện khí hóa lớn hơn

Sự chuyển dịch sang xe điện và năng lượng tái tạo bổ sung thêm nhu cầu. Xe điện thường cần nhiều đồng hơn hẳn so với ô tô chạy xăng thông thường.

Các dàn pin mặt trời, tua-bin gió và hệ thống lưu trữ pin cũng cần đồng, cũng như mạng lưới truyền tải để đưa điện từ nguồn đến người dùng.

Điều quan trọng là hầu như mọi khía cạnh của điện khí hóa đều cần đồng. Sản xuất thêm điện chỉ là một bước; nguồn điện đó cũng phải được lưu trữ, truyền tải và phân phối đến các hộ gia đình, doanh nghiệp, nhà máy và trung tâm dữ liệu.

Chi tiêu quốc phòng đóng góp thêm nhu cầu

Ngân sách quốc phòng cũng có thể thúc đẩy bức tranh nhu cầu. Trang bị quân sự hiện đại, hệ thống liên lạc, máy bay, tàu thuyền và vũ khí đều sử dụng các bộ phận điện.

Khi các chính phủ tăng chi tiêu quốc phòng và bổ sung kho dự trữ, nhu cầu đối với đồng và các kim loại cơ bản khác cũng có thể tăng.

Do đó, nhu cầu ngày càng trở nên đa dạng hơn. Đồng không còn chỉ dựa vào xây dựng và sản xuất truyền thống; nó còn được hưởng lợi từ AI, sản xuất điện, nâng cấp lưới điện, xe điện, năng lượng tái tạo và đầu tư quốc phòng.

Nguồn cung không thể tăng nhanh

Trong khi đó, sản lượng đồng không thể tăng lên ngay lập tức.

Phát triển một mỏ đồng mới có thể mất nhiều năm. Các công ty cần tìm nguồn tài nguyên, huy động vốn, xin giấy phép môi trường và quy định, xây dựng mỏ, và xây dựng cơ sở vận chuyển và chế biến.

Mặc dù giá cao hơn có thể thúc đẩy đầu tư, điều này không nhanh chóng bổ sung đồng vào thị trường. Có một độ trễ dài giữa quyết định phát triển mỏ và tấn đầu tiên được sản xuất.

Các mỏ hiện hữu phải đối mặt với hàm lượng quặng giảm, vì vậy các nhà sản xuất phải xử lý nhiều đá hơn để thu được cùng một lượng đồng. Điều đó làm tăng chi phí, sử dụng nhiều năng lượng hơn và có thể hạn chế tăng trưởng sản lượng.

Các vụ ngừng hoạt động mỏ và sản lượng yếu ở các quốc gia sản xuất chính đã làm gia tăng lo ngại rằng nguồn cung sẽ không theo kịp nhu cầu.

Với các nhà giao dịch, đây là một sự lệch pha kinh tế kinh điển. Nhu cầu tăng trong khi nguồn cung ì ạch và kém co giãn, nghĩa là các nhà sản xuất không thể nhanh chóng đẩy mạnh sản lượng khi giá leo thang.

Khi nhu cầu vượt quá khả năng phản ứng của nguồn cung, giá thường có xu hướng đi lên.

Bất ổn thuế quan làm dịch chuyển đồng trên toàn cầu

Sự bất ổn về thuế quan của Mỹ đã tạo ra sự phức tạp mới. Viễn cảnh áp thuế đối với đồng tinh luyện nhập khẩu đã thúc đẩy các nhà giao dịch và người mua chuyển kim loại vào Mỹ trước khi bất kỳ mức thuế nào như vậy có hiệu lực.

Sự dịch chuyển tồn kho này không hàm ý thế giới đột ngột thiếu hụt đồng, nhưng nó có thể gây ra sự khan hiếm cục bộ.

Khi đồng đi vào các kho hàng ở Mỹ, có thể có ít kim loại hơn được tiếp cận qua mạng lưới kho hàng của LME. Lượng tồn kho LME giảm có thể khiến người mua bất an, đặc biệt là những người cần giao hàng ngay.

Điều này có thể đẩy giá đồng kỳ hạn gần lên và tạo ra sự siết chặt trên thị trường vật chất.

Một bài học quan trọng cho các nhà giao dịch: một loại hàng hóa có thể tăng giá ngay cả khi nguồn cung toàn cầu có vẻ đủ, khi nguồn cung đó nằm ở sai khu vực.

Đồng được lưu trữ trong một kho hàng ở Mỹ có thể không dễ dàng tiếp cận đối với một nhà sản xuất châu Âu hoặc châu Á. Vị trí, lịch trình giao hàng và khả năng tiếp cận kho hàng đều đóng vai trò.

Đà tăng và mua bù khống đẩy nhanh đợt tăng giá

Các khoản đặt cược của nhà đầu tư cũng góp phần đẩy nhanh đà tăng.

Sau khi đồng vượt qua các mức cao kỷ lục trước đó, các nhà giao dịch theo đà đã được thúc đẩy tham gia. Trong khi đó, những người nắm vị thế bán khống đã phải mua đồng để hạn chế thua lỗ.

Việc mua như vậy được gọi là mua bù khống. Việc mua này có thể không phản ánh nhu cầu công nghiệp mới, nhưng nó có thể đẩy giá tăng mạnh, đặc biệt khi nguồn cung sẵn có vốn đã bị hạn chế.

Kết quả là một thị trường mà nhu cầu cơ bản, lo ngại nguồn cung, mua theo đà và mua bù khống đều khuếch đại lẫn nhau.

Xung đột đóng vai trò gì?

Xung đột là một yếu tố bổ sung, mặc dù có thể là ảnh hưởng thứ yếu chứ không phải là nguyên nhân chính của đà tăng của đồng.

Chiến tranh có thể làm tăng nhu cầu thông qua chi tiêu quốc phòng lớn hơn, đồng thời cũng đẩy chi phí năng lượng, vận tải, vận chuyển và bảo hiểm lên cao. Nó cũng có thể thúc đẩy các quốc gia đầu tư nhiều hơn vào an ninh năng lượng và cơ sở hạ tầng trong nước.

Nhưng chiến tranh về bản chất không có lợi cho đồng.

Nếu giá dầu tăng cao đốt nóng lạm phát và buộc các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao, tăng trưởng toàn cầu có thể chậm lại. Vì đồng vẫn là một hàng hóa công nghiệp, sản xuất và xây dựng yếu hơn cuối cùng sẽ làm tổn hại đến nhu cầu.

Vì vậy, chiến tranh có thể nâng đỡ đồng thông qua chi tiêu quốc phòng và lo ngại nguồn cung, nhưng nó cũng có thể tạo ra lực cản kinh tế mà cuối cùng làm giảm nhu cầu công nghiệp.

Đợt tăng giá vượt lên trên một tiêu đề duy nhất

Bài học rộng hơn là giá hàng hóa hiếm khi biến động vì một tiêu đề hay một chủ đề. Đà tăng của đồng xuất phát từ sự kết hợp giữa nhu cầu cơ cấu dài hạn, sự mở rộng nguồn cung chậm chạp, sự dịch chuyển tồn kho liên quan đến thuế quan và hoạt động mua đầu cơ.

Đồng LME kỳ hạn ba tháng đã đạt mức kỷ lục mới trên $14,530 mỗi tấn, tăng khoảng 16.6% so với mức đóng cửa năm 2025 là $12,466. Nó đã tăng khoảng 69.2% so với mức đáy tháng 4/2025 là $8,590.

Đây là những mức tăng đáng kể. Chúng cho thấy sức mạnh của xu hướng nhưng cũng cảnh báo các nhà giao dịch rằng thị trường càng tăng xa, rủi ro dao động và điều chỉnh giảm càng cao.

Nhà giao dịch nên học điều gì?

Câu chuyện dài hạn của đồng có thể vẫn tích cực, nhưng ngay cả những xu hướng cơ bản vững chắc nhất cũng không tiến triển theo một đường thẳng.

Các yếu tố cơ bản giải thích vì sao một thị trường có thể đang có xu hướng. Phân tích kỹ thuật giúp nhà giao dịch quyết định điểm vào lệnh, nơi thiên hướng tăng còn được giữ vững, và nơi rủi ro có thể được đo lường và giới hạn.

Do đó, các nhà giao dịch nên tiếp tục xác định chính xác các mức kỹ thuật làm khung cho thiên hướng tăng trong khi theo dõi các dấu hiệu đà tăng suy yếu. Nếu người mua vẫn chiếm ưu thế trên các mức đó, xu hướng có thể tiếp tục. Nếu ngưỡng hỗ trợ chính bị phá vỡ kèm theo đà, điều đó có thể cho thấy thị trường đã tăng quá xa và một đợt điều chỉnh đang bắt đầu.