Michael Burry Đưa Ra Cảnh Báo ‘Siêu Núi Lửa’ Bi Quan Về Cổ Phiếu

Michael Burry, người nổi tiếng với cú đặt cược thành công chống lại bong bóng nhà đất năm 2008, đã cảnh báo rằng thị trường giá xuống sắp tới có thể kéo dài. Quan điểm thận trọng của ông dựa trên dữ liệu chỉ số S&P 500 đã điều chỉnh theo lạm phát trải dài một thế kỷ.

Nhìn bề ngoài, thị trường chứng khoán có vẻ bình lặng. Chỉ số S&P 500 đã đạt mức đóng cửa cao kỷ lục vào ngày 6 tháng 10. Tuy nhiên, Burry cho rằng ngày càng ít cổ phiếu đang kéo chỉ số đi lên.

Mức Cao Kỷ Lục Yên Bình Che Giấu Sự Tích Tụ Núi Lửa

Burry ví thị trường như một hõm chảo của siêu núi lửa. Bề mặt trông yên tĩnh trong khi áp lực tích tụ bên dưới.

Ông cho rằng áp lực ẩn giấu tương tự đã hiện diện ở mỗi đỉnh thị trường trong số 10 đỉnh gần nhất suốt bốn thập kỷ.

Trong một bài đăng gần đây trên Substack, Burry mô tả mức cao ngày 6 tháng 10 là không có gì nổi bật. Khối lượng giao dịch thấp, và các mức cao tương tự vào tháng 6 và tháng 8 năm 2026 chỉ tạo ra những nhịp dừng ngắn ngủi.

Tuy nhiên, biểu đồ của ông theo dõi độ rộng thị trường, thước đo số lượng cổ phiếu tham gia vào một đợt tăng giá. Độ rộng đó tiếp tục thu hẹp, phản ánh một lập luận tương tự được đưa ra bởi người ủng hộ vàng Peter Schiff.

Luận điểm giá xuống của Burry cũng chỉ ra sự đầu cơ, định giá bị kéo căng, và sự quay trở lại của lạm phát. Đầu tháng này, ông tuyên bố rằng các nhà đầu tư đã bước vào giai đoạn phủ nhận tương tự như năm 2000 và 2008.

Góc Nhìn Lịch Sử Của Burry Cho Thấy Một Đợt Suy Giảm Kéo Dài

Burry dựa vào phân tích lịch sử, một lĩnh vực mà ông tin là các thuật toán giao dịch theo biểu đồ hầu như bỏ qua.

Đối với mỗi đỉnh thị trường trong mười đỉnh suốt 40 năm qua, người ta sẽ tìm thấy một hõm chảo dung nham bên dưới đáy thung lũng yên bình giống công viên S. Giống như Hõm Chảo Siêu Núi Lửa dưới Công viên Yellowstone ngoài đời thực. Dung nham, thực chất là macma, đã lắng xuống các tầng… https://t.co/UUbQqlNDwo

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 17 tháng 10, 2026

Từ năm 1966 đến 1982, chỉ số S&P 500 điều chỉnh theo lạm phát đã giảm khoảng 53%. Từ năm 1929 đến 1949, mức sinh lời giá thực tế là âm 58%.

Trong thời gian gần đây hơn, giá thực tế đã giảm khoảng 40% từ đỉnh năm 2000 đến đáy năm 2011.

Cổ tức giúp giảm bớt những khoản lỗ này. Khi được tái đầu tư, mức giảm giai đoạn 1966–1982 thu hẹp còn khoảng 10%. Tương tự, khoản lỗ giai đoạn 2000–2011 thu hẹp còn khoảng 25%.

Tuy nhiên, lập luận về thị trường giá xuống của Burry tập trung vào thời gian kéo dài hơn là sự hủy diệt toàn bộ. Mỗi giai đoạn buộc các nhà đầu tư kiên nhẫn phải chịu đựng một khoảng thời gian chờ đợi nhiều năm.

Hiểu biết đó mâu thuẫn với tâm lý 'mua khi giá giảm' hiện nay. Ngoài ra, Panmure Liberum gần đây đã đưa ra dự báo bi quan nhất của Wall Street, đặt mục tiêu chỉ số S&P 500 ở mức 5.000 điểm cho năm 2027.

Nếu một thập kỷ hoặc hơn của mức sinh lời thực yếu đang chờ phía trước, Burry cho rằng các nhà đầu tư nên nhận thức được điều đó ngay lúc này. Đối với những người nắm giữ tiền mã hóa, vấn đề còn bỏ ngỏ là liệu tài sản kỹ thuật số có tách khỏi thị trường truyền thống hay không.

Chẳng hạn, Matt Hougan, CIO của Bitwise, đã khẳng định rằng Bitcoin hoạt động tốt trong nhiều điều kiện kinh tế khác nhau. Một thị trường giá xuống kéo dài cả thập kỷ như Burry cảnh báo sẽ là bài kiểm tra khắc nghiệt nhất cho nhận định đó.