PBOC nâng tỷ lệ dự trữ ngoại hối lên 6%, phát tín hiệu làm chậm đà tăng của đồng nhân dân tệ

Quyết định của PBOC cho thấy Bắc Kinh không thoải mái về việc đồng nhân dân tệ đã tăng giá nhanh như thế nào. Nó tạo ra một mức sàn cho USD/CNY và USD/CNH quanh các mức hiện tại mà không thay đổi xu hướng tổng thể. Tác động thanh khoản là nhỏ, vì vậy thị trường có thể coi đây là một tín hiệu cảnh báo, với tỷ giá tham chiếu hàng ngày là chỉ số quan trọng cho các hành động tiếp theo. Hiệu ứng lan tỏa: khi PBOC chống lại sự tăng giá của đồng nhân dân tệ, điều này có xu hướng làm giảm bớt mức tăng của các đồng tiền châu Á khác biến động cùng đồng nhân dân tệ, bao gồm won Hàn Quốc và đô la Đài Loan. Nó cũng có thể ảnh hưởng nhẹ đến đô la Úc, loại tiền thường được giao dịch như một đại diện cho tăng trưởng của Trung Quốc. Thời điểm này mang tính quan trọng vì đồng USD đã suy yếu do kỳ vọng về ngoại giao với Iran. Nếu đồng USD giảm thêm, PBOC có thể cần các biện pháp mạnh hơn để duy trì mức mong muốn.

Trước đó:

• PBOC và các cơ quan quản lý sẽ thảo luận về hỗ trợ thị trường chứng khoán sau đợt sụt giảm kéo dài 12 tuần

Bằng cách giảm bớt lượng đô la Mỹ sẵn có trong nội địa Trung Quốc, ngân hàng trung ương đang cố gắng kiềm chế đà tăng của đồng nhân dân tệ. Dù biện pháp còn nhỏ, nó gửi đi một tín hiệu không thể nhầm lẫn về hướng đi của đồng tiền mà Bắc Kinh mong muốn.

Các điểm chính:

• Kể từ ngày 15 tháng 11, PBOC sẽ tăng tỷ lệ dự trữ tiền gửi ngoại hối cho các ngân hàng lên 6%, từ mức 4%.
• Ngân hàng trung ương cho biết biện pháp này nhằm tăng cường giám sát thanh khoản ngoại tệ trong lĩnh vực ngân hàng.
• Tỷ lệ này xác định phần tiền gửi ngoại tệ mà các ngân hàng phải giữ làm dự trữ. Việc tăng tỷ lệ làm giảm lượng đô la Mỹ có sẵn trên thị trường nội địa.
• Trong lịch sử, PBOC đã tăng tỷ lệ này để điều tiết đà tăng của đồng nhân dân tệ và hạ tỷ lệ để củng cố đồng tiền trong các giai đoạn suy yếu.
• Vào thứ Hai, PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở khoảng 6.71, yếu hơn đáng kể so với dự báo khoảng 6.66 của Reuters, cung cấp thêm bằng chứng cho thấy ngân hàng trung ương đang chống lại sự tăng giá của đồng nhân dân tệ.
• Tác động đến thanh khoản là hạn chế, nghĩa là thông điệp chính sách có thể sẽ ảnh hưởng đến thị trường nhiều hơn các chi tiết kỹ thuật.

Các ngân hàng ở Trung Quốc sẽ phải trích lập một tỷ lệ phần trăm lớn hơn trong số tiền gửi ngoại tệ của họ làm dự trữ. Bước kỹ thuật này thắt chặt thanh khoản đô la Mỹ trong nước, và thị trường có thể sẽ diễn giải nó như một dấu hiệu cho thấy Bắc Kinh muốn kiềm chế đà tăng của đồng nhân dân tệ.

PBOC đã công bố việc tăng 2 điểm phần trăm tỷ lệ dự trữ tiền gửi ngoại hối đối với các tổ chức tài chính, nâng tỷ lệ này từ 4% lên 6% có hiệu lực từ ngày 15 tháng 11. Ngân hàng trung ương mô tả động thái này là một biện pháp nhằm tăng cường quản lý thanh khoản ngoại hối trong hệ thống ngân hàng.

Tỷ lệ này hoạt động tương tự như yêu cầu dự trữ quen thuộc hơn đối với tiền gửi bằng đồng nhân dân tệ, nhưng áp dụng cho tiền gửi ngoại tệ, chủ yếu là đô la Mỹ. Khi tỷ lệ được tăng lên, các ngân hàng phải gửi nhiều đô la Mỹ hơn tại ngân hàng trung ương, làm giảm số tiền họ có thể cho vay, đầu tư hoặc bán ra. Khi đô la Mỹ trở nên khan hiếm hơn, chúng trở nên đắt hơn tương đối so với đồng nhân dân tệ, giảm bớt một phần áp lực tăng giá lên đồng tiền Trung Quốc.

PBOC sử dụng công cụ này theo cả hai hướng. Cơ quan này đã tăng tỷ lệ hai lần trong năm 2021 trong giai đoạn đồng nhân dân tệ tăng giá mạnh, và hạ tỷ lệ vào năm 2022 và một lần nữa vào năm 2023 khi đồng tiền suy yếu và ngân hàng trung ương muốn củng cố nó. Kể từ lần hạ cuối cùng, tỷ lệ này đã ở mức 4%, vì vậy đây là lần tăng đầu tiên trong vài năm.

Quy mô của điều chỉnh là hạn chế. Khi PBOC cũng hạ tỷ lệ 2 điểm phần trăm vào năm 2022, ANZ tính toán rằng động thái này sẽ bơm khoảng 20 tỷ USD ngoại tệ vào thị trường, một con số nhỏ so với toàn bộ thị trường tiền tệ của Trung Quốc. Yếu tố then chốt là thông điệp, không phải sự thay đổi thanh khoản thực tế.

Các tín hiệu bổ sung cũng khớp với nhau. Vào thứ Hai, tỷ giá tham chiếu USD/CNY hàng ngày của PBOC là khoảng 6.71, yếu hơn đáng kể đối với đồng nhân dân tệ so với ước tính khoảng 6.66 từ khảo sát mô hình của Reuters. Điều này cho thấy ngân hàng trung ương đã chống lại sự tăng giá của đồng nhân dân tệ. PBOC cũng đã nêu mục tiêu duy trì sự ổn định chung của đồng nhân dân tệ và ngăn chặn các biến động tỷ giá quá mức.

Đối với những người tham gia thị trường, ý nghĩa thực tế là Bắc Kinh đang cho thấy mong muốn đồng nhân dân tệ tăng giá dần dần hơn. Nước này không cố gắng đảo ngược xu hướng của đồng tiền. Tỷ giá tham chiếu hàng ngày sẽ là chỉ báo minh bạch nhất về việc liệu các biện pháp bổ sung có được thực hiện hay không, đặc biệt nếu đồng USD tiếp tục giảm.