Peter Schiff: Hầu hết cổ phiếu nằm trong vùng thị trường gấu khi AI nâng đỡ S&P 500

Theo Peter Schiff, 479 cổ phiếu niêm yết tại Mỹ đã chạm mức thấp nhất 52 tuần trong khi chỉ 60 cổ phiếu đạt mức cao mới, tạo ra khoảng cách 8:1. Nhà kinh tế học này, người ưa chuộng vàng, lập luận rằng hầu hết cổ phiếu đang nằm trong vùng thị trường gấu.

Tổng thống Donald Trump, theo quan điểm của Schiff, đang nhận công cho một thị trường đang bùng nổ. Chỉ số S&P 500 đã mang lại mức tăng khoảng 14% trong năm 2026, theo Goldman Sachs, điều này đặt ra câu hỏi ai thực sự đứng sau thành tích đó.

Liệu các con số có biện minh cho tuyên bố thị trường gấu của Schiff?

Ben Snider, một chiến lược gia tại Goldman Sachs, đã viết trong một ghi chú tháng 9 rằng một thành viên điển hình của S&P 500 nằm dưới mức đỉnh 52 tuần của nó 16%.

Cổ phiếu AI, theo ngân hàng này, là lý do chỉ số này vẫn duy trì ở mức cao. Độ rộng của thị trường — mức độ lợi nhuận được phân bổ trên các cổ phiếu — đang ở mức hẹp nhất kể từ bong bóng dot-com.

Hôm nay trong thị trường chứng khoán Mỹ rộng lớn hơn, 479 cổ phiếu đã đạt mức thấp 52 tuần trong khi chỉ 60 cổ phiếu đạt mức cao 52 tuần. Đó là tám cổ phiếu đạt mức thấp mới cho mỗi một cổ phiếu đạt mức cao mới. Trump thích nhận công cho một thị trường chứng khoán bùng nổ. Nhưng hầu hết cổ phiếu thực sự đang trong thị trường gấu.

— Peter Schiff (@PeterSchiff) 14 tháng 10, 2026

Lợi nhuận cũng tập trung ở các cổ phiếu hàng đầu. Liz Ann Sonders, giám đốc chiến lược đầu tư chính của Schwab Center for Financial Research, đã nhấn mạnh vào tháng 8 về mức độ hẹp của tăng trưởng Phố Wall. Bà nói thêm rằng Nvidia và Micron, nhà sản xuất chip nhớ, sẽ chiếm một phần ba mức tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 trong năm 2026.

Tuy nhiên, mức thấp 52 tuần không tương đương với mức giảm 20%, vốn là định nghĩa thông thường của thị trường gấu. Vì công ty trung vị của S&P 500 thấp hơn 16% so với đỉnh của nó, ít hơn một nửa số thành viên của chỉ số vượt qua mốc đó. Con số của Schiff theo dõi số lượng mức thấp mới trong số cổ phiếu Mỹ, chứ không phải mức giá đã giảm bao xa.

Việc một nhà lãnh đạo AI sa sút có ý nghĩa gì đối với thị trường?

Tuy nhiên, Goldman chỉ ra một khả năng khác. Nếu bất ổn kinh tế giảm bớt, Snider viết, các cổ phiếu đã tụt lại phía sau có thể thu hẹp khoảng cách.

Lãi suất làm phức tạp hóa kịch bản đó. Lạm phát tháng 9 tại Mỹ ở mức 3,7%, cao hơn dự báo 3,6%, làm tăng khả năng Federal Reserve sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa. Cuộc họp tiếp theo của Fed dự kiến vào ngày 27 và 28 tháng 10.

Goldman cũng cho biết bội số thu nhập kỳ hạn của S&P 500 đã giảm từ 22 lần xuống 19 lần, với lãi suất cao hơn và nghi ngờ về lợi nhuận AI đằng sau sự suy giảm đó. Bội số này phản ánh số tiền nhà đầu tư trả cho mỗi đô la thu nhập dự kiến.

Sự phân chia này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư chỉ số. Một quỹ chỉ số theo trọng số vốn hóa thị trường dành trọng số lớn nhất cho các công ty lớn nhất của nó. Do đó, nó thiên về các cổ phiếu AI, ngay cả khi cổ phiếu trung bình trong quỹ vẫn nằm dưới đỉnh của nó.

Cách chỉ số và cổ phiếu điển hình cuối cùng hội tụ sẽ phụ thuộc vào việc những cổ phiếu tụt lại phía sau có tiến lên hay các nhà lãnh đạo có suy yếu.