Theo BlackRock, lợi nhuận từ chi tiêu AI đang được xem xét kỹ lưỡng hơn sau khi Nasdaq Composite ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2025.
Sự thay đổi về việc công ty nào dẫn dắt lợi nhuận củng cố cho việc thị trường cổ phiếu Mỹ mở rộng ra ngoài nhóm công nghệ vốn hóa lớn. Xu hướng này có lợi cho phân bổ trọng số cân bằng và các khoản nắm giữ phi công nghệ hơn là các cổ phiếu dẫn dắt chỉ số tập trung. Việc BlackRock tập trung vào thị trường tín dụng như một thước đo năng lực tài trợ AI trong tương lai làm nổi bật chênh lệch lợi suất trên nợ của các hyperscaler và nợ liên quan đến AI như một tín hiệu quan trọng đối với cổ phiếu công nghệ. Sự kết hợp giữa việc trái phiếu Kho bạc tăng giá với đợt bán tháo công nghệ cho thấy trái phiếu vẫn có thể cung cấp bộ đệm cho danh mục khi tâm lý về AI trở nên tiêu cực. Trong thị trường mới nổi, sự nhấn mạnh vào các hạn chế nguồn cung trong AI hướng sự chú ý đến các công ty bán dẫn châu Á. Chỉ báo vĩ mô ngắn hạn là báo cáo việc làm Mỹ hôm thứ Sáu: nếu tăng trưởng tiền lương mạnh hơn, nó có thể thúc đẩy lạm phát dịch vụ cơ bản và khiến đà tăng của trái phiếu Kho bạc khó duy trì hơn.
---
Trước đó:
---
BlackRock duy trì niềm tin vào AI, nhưng lưu ý rằng quy mô chi tiêu hiện nay khiến nhà đầu tư tìm kiếm bằng chứng về lợi nhuận, trong khi thị trường rộng lớn hơn đang tạo ra lợi nhuận cao hơn so với các gã khổng lồ công nghệ.
Tóm tắt:
Nhà đầu tư muốn bằng chứng cụ thể hơn rằng làn sóng chi tiêu AI hiện tại có thể tạo ra lợi nhuận, BlackRock cho biết. Vị thế dẫn dắt lợi nhuận trên thị trường cổ phiếu Mỹ cũng đã rời xa những tên tuổi công nghệ lớn nhất lần đầu tiên trong bốn năm.
Trong ghi chú hàng tuần, bộ phận đầu tư của BlackRock cho biết sự giám sát AI đang gia tăng trong mùa báo cáo lợi nhuận này sau màn trình diễn hàng tháng tồi tệ nhất của Nasdaq Composite Index kể từ tháng 3/2025. Bốn năm chi tiêu đáng kể cho AI đã đẩy kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh, trong khi việc gia tăng đầu tư vốn đang bóp nghẹt dòng tiền tự do, khiến nó âm trong một số trường hợp.
Bối cảnh của các công ty công nghệ lớn nhất đã thay đổi nhanh chóng. Mức tăng trưởng lợi nhuận của phần còn lại trong chỉ số S&P 500 là khoảng 29% trong quý 3, so với khoảng 18% của nhóm cổ phiếu “magnificent seven”, BlackRock báo cáo, dựa trên các số liệu ước tính. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2022 mà nhóm nhỏ hơn tăng trưởng nhanh hơn các công ty vốn hóa lớn. Dựa trên dữ liệu của LSEG, các nhà phân tích dự báo tổng tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 khoảng 30%, quý thứ ba liên tiếp trên 20%.
Công ty chỉ ra sự căng thẳng ngày càng tăng giữa nhu cầu mạnh mẽ đối với AI và chi phí để đáp ứng nhu cầu đó. Chi tiêu vốn của các hyperscaler đã tăng lên khoảng 650 tỷ USD trong năm qua từ khoảng 360 tỷ USD của năm trước đó, dữ liệu của Bloomberg cho thấy. Biên lợi nhuận hoạt động đã nhích lên 27.1% từ 26.9%, nhưng biên lợi nhuận gia tăng đã giảm xuống khoảng 28% từ 40%. Điều này đặt ra câu hỏi liệu lợi nhuận có thể duy trì tương xứng với đầu tư hay không, công ty lưu ý.
Có một số chỉ báo tích cực. Phân tích của BlackRock cho thấy các công ty trong các lĩnh vực phi công nghệ và phi truyền thông đã áp dụng AI nhiều hơn được dự báo sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn 3% trong quý này so với những công ty áp dụng ít hơn. Việc mở rộng đám mây tại Microsoft và Alphabet cũng cho thấy nhu cầu đang tiếp diễn.
Khi sự mở rộng phụ thuộc nhiều hơn vào vay nợ, BlackRock cho biết thị trường tín dụng đã trở thành chỉ báo quan trọng về việc còn có thể tài trợ thêm bao nhiêu đầu tư AI, và ở mức giá nào. Trái phiếu chính phủ Mỹ tăng giá cùng với đợt bán tháo công nghệ tuần trước. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã giảm gần 6 điểm cơ bản xuống 4.93% sau khi Federal Reserve giữ nguyên lãi suất.
Công ty đã hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ xuống trung lập vào tháng trước để khóa lợi nhuận, nhưng cho biết niềm tin vào các yếu tố cơ bản của AI vẫn mạnh. BlackRock ưa chuộng các doanh nghiệp và cơ sở hạ tầng niêm yết có khả năng hưởng lợi từ các điểm nghẽn trong quá trình mở rộng AI. Sự ưu tiên này hỗ trợ vị thế quá tỷ trọng của công ty đối với cổ phiếu thị trường mới nổi, đặc biệt là ở châu Á. Trọng tâm hiện chuyển sang dữ liệu việc làm tháng 10 của Mỹ hôm thứ Sáu, nơi BlackRock dự đoán có các dấu hiệu về áp lực tiền lương mạnh hơn có thể làm tăng thêm lạm phát dịch vụ cơ bản.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
American Bitcoin ghi nhận khoản lãi 126 triệu USD trong quý 3 nhờ khoản lãi 197.3 triệu USD từ BTC, nhưng đà giảm giá trong quý 4 có thể xóa bỏ khoản lãi này.
Cổ phiếu Nhật Bản hầu hết tăng khi dầu rẻ hơn hỗ trợ thị trường, nhưng tổn thất từ AI và chip khiến Nikkei giảm trong khi Topix tăng 1.3%.
Snap giảm 11.46% trong phiên sau giờ giao dịch sau khi doanh thu quý 3 không đạt ước tính, xóa bỏ mức tăng 5.81%; số người dùng hoạt động hằng ngày cũng thấp hơn dự kiến.
Berkshire Hathaway đã chi khoảng 27 triệu USD cho cổ phiếu Sirius XM, nâng tỷ lệ sở hữu lên khoảng 37% công ty khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang cổ phiếu giá trị.