Kent của RBA: lãi suất trung tính tăng gây nghi ngờ về độ thắt chặt chính sách

Bình luận của Kent có hai mặt, vì vậy đồng đô la Úc có thể không thấy biến động kéo dài. Việc ông tán thành việc định giá lại sau báo cáo việc làm ngụ ý rằng RBA thoải mái với việc các nhà giao dịch giảm kỳ vọng tăng lãi suất trong ngắn hạn — một tín hiệu nhẹ tiêu cực cho đồng tiền này và tích cực cho trái phiếu ngắn hạn. Tuy nhiên, điểm về lãi suất trung tính mang một âm hưởng diều hâu: lãi suất tiền mặt 4.60% có thể đạt được ít hơn so với giả định. Điều đó đặt báo cáo lạm phát ngày 28 tháng 10 vào vị trí trung tâm; một con số mạnh sẽ nhanh chóng khôi phục định giá cho việc tăng lãi suất vào tháng 11, trong khi con số yếu có thể sẽ khóa chặt việc giữ nguyên lãi suất. Các khu vực nhạy cảm với lãi suất, trên hết là bất động sản và ngân hàng, sẽ theo dõi sát sự dao động đó.

Trước đó:

• Đồng euro giảm giá so với đô la Úc khi ba yếu tố gió ngược từ châu Âu định hình giao dịch đầu phiên

Kent không phiền khi thị trường giảm xác suất tăng lãi suất vào tháng 11 sau báo cáo việc làm yếu, nhưng cảnh báo của ông rằng lãi suất trung tính đang gia tăng để lại cho RBA nhiều dư địa để hành động trở lại nếu lạm phát nóng lên.

Tóm tắt:

• Phó Thống đốc RBA (Thị trường Tài chính) Christopher Kent đã trích dẫn bằng chứng hợp lý rằng lãi suất trung tính đang tăng cả trong nước và nước ngoài
• Ông chắc chắn chính sách có phần thắt chặt nhưng băn khoăn liệu nó có đủ thắt chặt hay không
• Nhu cầu hộ gia đình đang hạ nhiệt, tín dụng doanh nghiệp vẫn mạnh, và những thay đổi thuế liên quan đến nhà ở đã hỗ trợ chính sách tiền tệ
• Kent thận trọng với số liệu việc làm hàng tháng nhưng thừa nhận thị trường lao động đã nới lỏng
• Ông gọi phản ứng thị trường sau báo cáo việc làm tuần trước là hợp lý: đồng tiền giảm, lãi suất ngắn hạn hạ và xác suất tăng lãi suất ngắn hạn thu hẹp
• Với bốn lần tăng lãi suất trong năm nay, lãi suất tiền mặt ở mức 4.60%; CPI quý 3 được công bố vào ngày 28 tháng 10, trước cuộc họp của RBA từ ngày 2 đến ngày 3 tháng 11

Christopher Kent, Assistant Governor tại Reserve Bank of Australia, đã trích dẫn bằng chứng hợp lý rằng lãi suất trung tính đang tăng ở Úc và các nơi khác, đặt ra câu hỏi liệu chính sách tiền tệ có thắt chặt như vẻ bề ngoài sau bốn lần tăng trong năm nay hay không.

Trong một cuộc trò chuyện bên lò sưởi trong Hội nghị Thị trường Toàn cầu của Commonwealth Bank tại Sydney, Kent, người điều hành thị trường tài chính tại ngân hàng trung ương, cho biết ông tự tin chính sách có phần thắt chặt nhưng đặt câu hỏi liệu nó có đủ thắt chặt hay không.

Lãi suất trung tính đánh dấu điểm mà tại đó lãi suất không kích thích cũng không kiềm chế hoạt động kinh tế. Nếu mức đó đã tăng, lãi suất tiền mặt trông có vẻ thắt chặt trên giấy tờ có thể đang áp dụng ít sự kiềm chế đối với nhu cầu và lạm phát hơn các quan chức nghĩ, củng cố lập luận cho việc lãi suất duy trì cao hơn trong thời gian dài hơn hoặc tăng thêm.

Kent phát biểu khi RBA đang xem xét động thái tiếp theo. Hội đồng đã tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4.60% vào ngày 29 tháng 9, lần tăng thứ tư trong năm 2026, với ngân hàng chỉ ra lạm phát vẫn còn quá cao, giá năng lượng bị đẩy lên bởi cuộc xung đột Trung Đông đang mở rộng, và áp lực năng lực kéo dài. Ngân hàng để ngỏ khả năng tăng thêm nếu cần thiết.

Về nền kinh tế, Kent cho biết nhu cầu hộ gia đình đang hạ nhiệt trong khi tăng trưởng tín dụng doanh nghiệp vẫn mạnh. Ông gọi những thay đổi thuế gần đây liên quan đến nhà ở là hữu ích cho chính sách tiền tệ, một dấu hiệu cho thấy ngân hàng coi các thiết lập tài khóa là phù hợp với mục tiêu của mình về nhu cầu nhà ở thay vì hoạt động ngược lại.

Ông thận trọng hơn về việc làm. Kent cho biết ông thận trọng khi diễn giải quá mức số liệu việc làm hàng tháng, nhưng chấp nhận rằng điều kiện đã trở nên kém thắt chặt hơn. Dữ liệu tuần trước cho thấy việc làm giảm khoảng 39,000 trong tháng 9 so với kỳ vọng tăng khoảng 20,000, và tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4.7%, mức cao nhất trong khoảng năm năm.

Báo cáo đó đã đẩy đồng đô la Úc và lãi suất ngắn hạn xuống thấp hơn khi các nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong ngắn hạn. Kent cho biết phản ứng đó là hợp lý, một bình luận có khả năng được hiểu là ngân hàng không muốn chống lại việc định giá lại.

Tuy vậy, cuộc tranh luận còn lâu mới kết thúc. ANZ vẫn giữ nguyên dự báo về một đợt tăng 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 11 sau số liệu việc làm, cho rằng triển vọng lạm phát được điều chỉnh tăng của mình khiến việc tăng lãi suất trở thành kết quả có khả năng xảy ra hơn.

Số liệu lạm phát quý được công bố vào ngày 28 tháng 10 sẽ là bài kiểm tra quan trọng tiếp theo trước cuộc họp của RBA từ ngày 2 đến ngày 3 tháng 11. Nếu lạm phát vượt dự báo, quan điểm của Kent rằng lãi suất trung tính đang tăng cho thấy ngân hàng vẫn còn dư địa để thắt chặt.