Ueda chỉ rõ hai yếu tố can thiệp thị trường trái phiếu BoJ, nhấn mạnh kế hoạch thu hẹp dần ổn định

Phản ứng trầm lắng của đồng yen cho thấy thị trường cho rằng không có nhiều nội dung mới ngoài việc khẳng định lại chiến lược hiện tại của BoJ. Đối với JGB, phát biểu của Ueda mang một thông điệp kép: ông tránh đưa ra một mức hỗ trợ cụ thể nào đó, nhưng cho thấy hành động của ngân hàng trung ương nếu tình trạng bán tháo trở nên hỗn loạn. JGB siêu dài hạn, phân khúc phản ứng nhanh nhất của đường cong lợi suất, sẽ là nơi đầu tiên kiểm tra cam kết đó. Lập luận của ông rằng việc tụt hậu trong điều chỉnh lãi suất sẽ đẩy lợi suất tăng cao hơn củng cố quan điểm diều hâu trước cuộc họp ngày 30 tháng 10. Với tầm ảnh hưởng của Nhật Bản đối với lợi suất toàn cầu và dòng vốn, các nhà đầu tư trái phiếu quốc tế sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến.

—

Thông điệp của Ueda gửi tới thị trường trái phiếu là việc tăng lãi suất kịp thời của BoJ mang lại biện pháp bảo vệ tốt nhất trước một đợt bán tháo hỗn loạn, thay vì một cam kết can thiệp ở một mức độ định trước.

Những điểm chính rút ra từ phát biểu của ông:

• Thống đốc Ueda tuyên bố rằng chính sách cơ bản của BoJ về việc giảm mua trái phiếu vẫn không thay đổi.
• Ông nhận xét rằng sẽ không thích hợp nếu chỉ rõ trước các tình huống cho can thiệp khẩn cấp thị trường trái phiếu.
• Bất kỳ quyết định can thiệp nào cũng sẽ xem xét điều kiện thị trường tổng thể, bao gồm sự tăng nhanh của lãi suất dài hạn hoặc dấu hiệu rối loạn thị trường.
• Ông dự báo rằng lãi suất dài hạn sẽ tăng dần cùng với bất kỳ điều chỉnh lãi suất chính sách nào.
• Ông cảnh báo rằng việc điều chỉnh lãi suất không đầy đủ có thể khiến lợi suất dài hạn leo thang do lo ngại lạm phát vượt mục tiêu.
• Ông lưu ý rằng điều kiện tài chính vẫn thuận lợi; đồng yen biến động ít.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda khẳng định rằng phương pháp cơ bản của ngân hàng trung ương để thu hẹp dần việc mua trái phiếu là không thay đổi, và ông tránh nói trước khi nào có thể can thiệp vào thị trường JGB bằng các bước khẩn cấp.

Trong cùng lần xuất hiện mà ông nhấn mạnh sự cần thiết phải giữ lạm phát cơ bản neo gần 2%, Ueda cho biết BoJ sẽ xem xét tổng thể điều kiện thị trường trước khi chọn can thiệp. Ông đề cập cụ thể hai yếu tố: liệu lãi suất dài hạn có đang tăng nhanh hay không, và liệu hoạt động của thị trường trái phiếu có dấu hiệu bất ổn hay không.

Ueda cũng giải thích kỳ vọng của ông về cách lãi suất ngắn hạn và dài hạn sẽ tương tác khi chính sách thắt chặt hơn. Theo ông, nếu BoJ tăng lãi suất chính sách ngắn hạn, lãi suất dài hạn có thể sẽ tăng một cách trơn tru đồng bộ với những động thái đó. Tuy nhiên, nếu lãi suất chính sách không được điều chỉnh đúng, ông cảnh báo, lo ngại thị trường về lạm phát vượt quá có thể đẩy lợi suất dài hạn lên cao.

Về cơ bản, Ueda lập luận rằng việc tăng lãi suất được hiệu chỉnh phù hợp đóng vai trò như một bộ ổn định cho thị trường JGB, chứ không phải là yếu tố gây bất ổn. Ông nói rằng bằng cách thực hiện chính sách đúng đắn để đạt được mục tiêu lạm phát 2%, BoJ có thể giúp ổn định trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Ông cũng nói rằng điều kiện tài chính vẫn thuận lợi, nhấn mạnh rằng chính sách tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng ngay cả sau các đợt tăng gần đây của ngân hàng trung ương.

Phát biểu của Ueda giải quyết một căng thẳng đã tồn tại trong quá trình BoJ rời xa chính sách cực kỳ nới lỏng kéo dài nhiều năm. Ngân hàng đã từ từ giảm mua trái phiếu trong khi tăng lãi suất, khiến các nhà đầu tư cảnh giác với những biến động mất trật tự tiềm ẩn trong lợi suất dài hạn. Bằng cách không thiết lập một tác nhân cụ thể cho việc mua khẩn cấp, Ueda duy trì tính linh hoạt đồng thời chỉ ra rằng can thiệp sẽ chỉ giới hạn trong những điều kiện thực sự hỗn loạn, chứ không phải một sự định giá lại có chừng mực.

Các phát biểu cũng củng cố lập trường diều hâu trong những tuyên bố trước đó của ông, mô tả việc tăng lãi suất thêm là tương thích với sự ổn định thị trường. Lãi suất chính sách của BoJ hiện là 1.25%, với quyết định lãi suất tiếp theo dự kiến vào ngày 30 tháng 10.

Đồng yen hầu như không thay đổi trong bài phát biểu của Ueda, cho thấy rằng các nhận xét về thị trường trái phiếu chủ yếu củng cố các quan điểm hiện có.