RBA dự kiến tăng 25 bps, trọng tâm chuyển sang định hướng chính sách và CPI tháng 8

Cuộc họp của RBA vào ngày mai có khả năng sẽ đưa ra một đợt tăng lãi suất tiền mặt khác, nhưng theo tôi, quyết định thực tế có thể là yếu tố ít đáng chú ý nhất trong ngày.

Các nhà giao dịch đã phần nào định giá một đợt tăng 25 bps, đợt tăng này sẽ đưa lãi suất tiền mặt từ 4,35% lên 4,60% - mức chưa từng thấy trong gần 15 năm.

Khi quyết định đến gần, cả bốn ngân hàng lớn của Úc đều dự kiến sẽ tăng lãi suất vào ngày mai. Trừ khi có bất ngờ lớn xảy ra, câu hỏi lớn hơn của thị trường là điều gì sẽ xảy ra sau đó.

Đầu tiên, một số bối cảnh trước quyết định ngày mai. Trong tháng qua, lập luận cho một đợt tăng lãi suất khác của RBA đã có sức nặng đáng kể. Lạm phát tổng thể đã chậm lại ở mức 3,5% trong tháng 7, nhưng lạm phát trung bình cắt giảm (trimmed mean) vẫn duy trì ở mức 3,6% dai dẳng. Về phần mình, Thống đốc Governor Bullock đã trực tiếp hơn khi nói rằng các rủi ro về lạm phát có thể đang hiện thực hóa. Bà chỉ ra nhu cầu vượt quá dai dẳng và giá dầu tăng cao do xung đột ở Trung Đông là những động lực chính.

Tuy nhiên, sẽ là sai lầm khi xem tình hình là hoàn toàn một chiều.

Trong tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên 4,6% mặc dù việc làm tăng 39.500 người. Việc làm toàn thời gian cũng giảm 6.300 người, cung cấp cho RBA ít nhất một số bằng chứng rằng điều kiện thị trường lao động đã nới lỏng.

Vì lý do đó, cuộc bỏ phiếu và định hướng chính sách ngày mai đáng được chú ý hơn nhiều so với bản thân quyết định lãi suất.

Nếu RBA thực hiện tăng 25 bps và cảnh báo mạnh mẽ rằng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng, thị trường có khả năng nghiêng nhiều hơn về một động thái tiếp theo lên 4,85%. Kết quả như vậy sẽ khiến lợi suất ngắn hạn chịu áp lực tăng và hỗ trợ một phần cho đồng đô la Úc, trong khi các nhà đầu tư chưa cam kết đối với cuộc họp tháng 11. Hiện tại, các nhà giao dịch đã định giá khoảng 41 bps tăng lãi suất vào cuối năm, con số này đã bao gồm động thái gần như chắc chắn trong tuần này.

Đối với định hướng chính sách, mọi chỉnh sửa về từ ngữ so với tuyên bố tháng 8 sẽ được xem xét kỹ lưỡng.

“Hội đồng sẽ tiếp tục làm những gì họ cho là cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững, bao gồm tăng thêm mục tiêu lãi suất tiền mặt nếu rủi ro tăng xảy ra.”

Việc chuyển sang ngôn ngữ chỉ hơi nhẹ nhàng hơn, dù khó xảy ra, có thể dễ dàng gây ra một đợt bán theo sự kiện (sell-the-fact) đối với đồng đô la Úc.

Cũng có một điểm hơi khó xử đối với quyết định trong tuần này. Báo cáo CPI tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Tư, chỉ một ngày sau khi RBA kết thúc cuộc họp.

RBA có thể sẽ tăng lãi suất vào ngày mai, nhưng các số liệu lạm phát thứ Tư cuối cùng có thể nói lên nhiều hơn về việc liệu năm nay đã kết thúc các đợt tăng lãi suất hay chưa.