S&P 500 tăng 12.65% trong năm 2026, tín hiệu sụp đổ lịch sử tái xuất hiện

S&P 500 đã tăng 12.65% trong năm 2026, đóng cửa thứ Sáu ở mức 7,711.75. Một bài viết trên Wall Street Journal khẳng định rằng năm 1901, không phải 1999, là thời điểm phản ánh tốt nhất cơn sốt đầu cơ hiện tại.

Sự bùng nổ tiếp theo đã kết thúc trong Cuộc hoảng loạn năm 1907, và nhà báo Jason Zweig cho rằng cổ phiếu đắt đỏ chưa bao giờ là nguy hiểm thực sự — đòn bẩy và giao dịch kiểu cá cược mới là.

Dữ liệu thị trường lặp lại năm 1901

Zweig chỉ ra một con số quan trọng: doanh số giao dịch của NYSE đạt 319% vào năm 1901, nghĩa là toàn bộ thị trường được trao đổi khoảng bốn tháng một lần.

Hôm nay năm 1901, doanh số giao dịch NYSE hàng năm đạt kỷ lục 319% cho thấy đầu tư ngắn hạn không phải là mới, khi các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu trung bình 15 tuần

— MoAF (@FinanceMuseum) December 31, 2010

Các sàn giao dịch nhỏ lẻ xử lý phần còn lại, cho phép khách hàng nhỏ đặt cược, với đòn bẩy lớn, vào sự tăng hoặc giảm của một cổ phiếu. Không có cổ phiếu nào thực sự được chuyển nhượng. Cược đó được phản ánh trong thị trường ngày nay.

Quyền chọn cùng ngày chiếm 66.2% tổng khối lượng quyền chọn S&P 500 trong tháng 7, một kỷ lục, theo Cboe. Các nền tảng thị trường dự đoán lại mở rộng menu của họ, từ giá token đến biểu hiện sự kiện thể thao.

Vay mượn cũng tăng, với nợ ký quỹ đạt $1.42 nghìn tỷ trong tháng 7, theo hồ sơ FINRA. Một năm trước đó, nó ở mức $1.02 nghìn tỷ.

TIN NÓNG: Nợ ký quỹ của Mỹ giảm -$85 tỷ trong tháng 7, xuống $1.42 nghìn tỷ, mức giảm hàng tháng lớn nhất trong lịch sử.

Điều này cũng đánh dấu lần giảm đầu tiên kể từ tháng 3.

So sánh, mức giảm hàng tháng lớn thứ hai được ghi nhận vào tháng 1 năm 2022 ở mức -$80 tỷ, ngay khi thị trường gấu… pic.twitter.com/scrhStGdJd

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 18, 2026

Thanh khoản, không phải định giá, đã phá vỡ năm 1907

Kích hoạt có vẻ nhỏ: hai nhà đầu cơ đã thất bại trong việc thao túng cổ phiếu United Copper vào tháng 10 năm 1907. Hậu quả bao gồm các cuộc rút tiền hàng loạt từ các công ty tín thác—các tổ chức cho vay ít được giám sát, nắm giữ khoảng 5% tiền gửi bằng tiền mặt—trong khi các ngân hàng quốc gia giữ 25%.

Phố Wall sụp đổ vào tháng 10 năm 1907 không phải vì các ngân hàng hết tiền, mà vì hệ thống ngân hàng bóng tối không có người cho vay cuối cùng.

Nó bắt đầu với một vụ thao túng cổ phiếu United Copper thất bại của F. Augustus Heinze và Charles W. Morse. Khi vụ thao túng sụp đổ, ký quỹ… pic.twitter.com/I1jEatIeJi

— MD (@MDKASHIF_9) August 21, 2026

Tiền mặt sau đó bốc hơi. Lãi suất cho vay call money tăng từ 9.5% lên 70%, rồi lên 100% hai ngày sau đó. J.P. Morgan mang tiền mặt đến quầy cho vay của sàn giao dịch để duy trì giao dịch. Quốc hội thành lập Cục Dự trữ Liên bang sáu năm sau đó.

Chỉ số Dow đã giảm 40.9% từ đỉnh tháng 12 năm 1906 xuống đáy tháng 11 năm 1907, theo một nghiên cứu của National Bureau of Economic Research.

Hầu hết các so sánh bong bóng trước đây tập trung vào định giá. Tỷ lệ Shiller P/E vào khoảng 42, so với mức trung bình dài hạn là 17.4, và chỉ dưới đỉnh tháng 12 năm 1999. Cảnh báo của Zweig nhẹ nhàng hơn và khó bảo vệ hơn.

Các loại tiền điện tử chia sẻ cùng các kênh tài trợ. Bitcoin giao dịch gần $78,618 và đã di chuyển song song với S&P 500 trong các sự kiện rủi ro trước đây.

Tiền mặt cảm thấy nặng nề khi thị trường tăng. Nó trở thành đòn bẩy ngay khi mọi người khác cần nó.