S&P 500 giảm nhẹ che giấu sự yếu kém lan rộng của các cổ phiếu

Phiên giao dịch thứ Năm, S&P 500 giảm chỉ hai điểm, một biến động nhỏ đến mức thoạt nhìn có vẻ như không có gì đáng kể.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, bức tranh kém tích cực hơn: 328 cổ phiếu thành phần giảm và chỉ 174 cổ phiếu tăng, biến một phiên giao dịch tưởng chừng đi ngang thành một đợt giảm rộng khắp bị che lấp bởi một số ít cổ phiếu tăng điểm.

Thị trường được nâng đỡ bởi một vài mã

Sự khác biệt giữa chỉ số chính và các chỉ số nội tại đã kể câu chuyện thực sự. Chỉ số bị kéo xuống bởi công nghệ, vật liệu, công nghiệp và hàng tiêu dùng tùy ý — bốn nhóm mang tính chu kỳ và nhạy cảm với tăng trưởng — trong khi cổ phiếu năng lượng hỗ trợ khi giá dầu tăng giữa những căng thẳng dai dẳng với Iran.

Sự lạc quan về tác nhân AI Muse mới của Meta đã kích hoạt một đợt tăng giá của cổ phiếu đó, gánh vác phần lớn trọng lượng của chỉ số và che giấu sự sụt giảm trên hầu hết các mã khác. Cấu trúc quá phụ thuộc vào một vài cổ phiếu này là một mô hình mà BeInCrypto đã lưu ý trước đây, bao gồm cả khi chỉ số lập kỷ lục với độ rộng yếu đầu năm nay, với mức tăng ngày càng giới hạn trong một nhóm nhỏ các cổ phiếu chiến thắng AI.

Lợi suất là van áp lực

Vấn đề về độ rộng không xảy ra trong chân không. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên mức chưa từng thấy kể từ năm 2004, và lợi suất kỳ hạn 10 năm đang hướng tới mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2024, gây áp lực lên các cổ phiếu chu kỳ và khu vực vốn đang kéo chỉ số xuống.

Chỉ số ngân hàng KBW đã đi vào điều chỉnh, giảm hơn 10% từ đỉnh tháng 8, và thứ Năm là ngày giảm thứ hai liên tiếp. Trong khi đó, chỉ số ngân hàng khu vực KRX tăng nhẹ trong ngày, phá vỡ chuỗi giảm 8 ngày.

Oracle cũng giảm khoảng 3,5% sau khi phát hành thông báo bất khả kháng cho nhà xây dựng trung tâm dữ liệu Blue Owl Capital liên quan đến dự án New Mexico. Động thái này cho thấy việc cấp phép, khả năng cung cấp điện và lịch trình xây dựng đang bắt đầu hạn chế việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI, ngay cả khi đầu tư vẫn tiếp tục.

Ở mức định giá kéo dài này, sự so sánh với đỉnh dot-com đã được thực hiện trước đây, một bối cảnh đáng theo dõi nếu độ rộng tiếp tục thu hẹp.

Không điều nào trong số này hiện rõ ở mức chỉ số cuối cùng. Tuy nhiên, với lợi suất leo thang và chi tiêu vốn AI lần đầu tiên gặp phải trở ngại thực sự, câu hỏi chính là một vài cổ phiếu có thể tiếp tục che giấu sự sụt giảm rộng hơn của thị trường trong bao lâu nữa.