Schnabel: Nền kinh tế kiên cường đẩy nhanh quá trình truyền dẫn chi phí tới người tiêu dùng

Isabel Schnabel của ECB đã chia sẻ quan điểm của mình trong các bình luận gần đây.

• Chi phí cao được truyền dẫn sang người tiêu dùng với tốc độ nhanh hơn khi nền kinh tế kiên cường.
• Diễn biến mạnh mẽ của tín dụng cho thấy điều kiện tài chính chưa thắt chặt.
• Nền kinh tế có thể phản ứng mạnh hơn dự kiến trước đợt tăng lợi suất toàn cầu gần đây, điều này sẽ làm giảm áp lực giá.
• Khi kỳ vọng được neo giữ, lạm phát có thể được đưa về mục tiêu một cách dần dần hơn.

Phân tích: Các tín hiệu đang trái chiều. Một nền kinh tế kiên cường giúp doanh nghiệp nhanh chóng chuyển chi phí cao hơn sang người tiêu dùng, duy trì áp lực lạm phát. Trong khi đó, mở rộng tín dụng mạnh mẽ cho thấy điều kiện tài chính chưa trở nên thắt chặt. Những phát biểu này mang giọng điệu diều hâu, vì chúng đặt ra câu hỏi về mức độ mà chính sách tiền tệ đang kiềm chế nhu cầu.

Tuy nhiên, Schnabel cũng để ngỏ khả năng kiên nhẫn. Lợi suất toàn cầu cao hơn có thể khiến nền kinh tế chậm lại nhiều hơn dự báo, góp phần làm giảm áp lực giá. Nếu kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ — nghĩa là hộ gia đình và doanh nghiệp tiếp tục kỳ vọng lạm phát trở về mục tiêu — ECB có thể áp dụng cách tiếp cận dần dần hơn. Câu hỏi quan trọng là liệu chi phí đi vay tăng có bắt đầu kiềm chế nhu cầu, hay sự kiên cường của nền kinh tế sẽ khiến chi phí tăng tiếp tục được truyền dẫn sang người tiêu dùng.