Sóng Stablecoin Buộc Ngân Hàng Phải Xem Lại Chiến Lược Thanh Toán Số

Stablecoin hầu như chỉ nằm trong hệ sinh thái tiền mã hóa trong hầu hết thập kỷ đầu tiên của chúng, đóng vai trò là vốn dự trữ trên các sàn giao dịch giữa các lệnh giao dịch. Nguồn cung của chúng trên thị trường đã tăng từ 27 tỷ đô la vào cuối năm 2020 lên hơn 300 tỷ đô la hiện nay.

Một phần đáng kể trong sự mở rộng này hiện đang diễn ra ngoài các sổ lệnh. Dòng tiền xuyên biên giới vào Mỹ đạt gần 127 tỷ đô la mỗi tháng, và các công ty đã xử lý 226 tỷ đô la thanh toán stablecoin B2B vào năm ngoái, theo Artemis Analytics.

Sự tăng trưởng này đã thu hút sự chú ý của các tổ chức mà nó từng đe dọa. Các hiệp hội ngân hàng đã thúc giục Quốc hội cấm các công ty tiền mã hóa cung cấp phần thưởng trên các khoản nắm giữ stablecoin, […] Visa, BlackRock, Google, và DoorDash đang hậu thuẫn Open USD, một stablecoin dự kiến ra mắt trong năm nay, trong một thị trường vẫn bị thống trị bởi Tether và Circle.

Các ngân hàng giờ đây đang đặt ra một câu hỏi khác: liệu việc phát hành token của riêng họ có cần thiết để bảo vệ lãnh thổ mà họ đã kiểm soát hay không.

BeInCrypto đã phỏng vấn các chuyên gia từ Triple-A, ChangeNOW, Infinia, StraitsX, và các công ty khác về những gì đã thay đổi trong năm 2026 và liệu một đồng tiền do ngân hàng phát hành có mang lại giá trị cho người dùng hay không.

Ngân Hàng Kết Thúc Giai Đoạn Chờ Đợi

Sự thay đổi thể hiện rõ trong các động thái gần đây. Vào ngày 1 tháng 9, 21 tổ chức tài chính, trong đó có Bank of America, Citi, Goldman Sachs, và Deutsche Bank, đã cam kết thành lập một thực thể mới trong nửa cuối năm 2026 để phát hành một loại stablecoin.

Những Gã Khổng Lồ Ngân Hàng Toàn Cầu Ra Mắt Công Ty Stablecoin

Một liên minh lớn bao gồm @BankofAmerica, @Citi, @GoldmanSachs, @DeutscheBank, và @UBS đang xây dựng một giải pháp thay thế truyền thống cho những công ty đi đầu như Circle.

Các thế lực ngân hàng đang tích cực di chuyển để nắm bắt thanh toán kỹ thuật số…

— BeInCrypto (@beincrypto) 1 tháng 9, 2026

Liên minh này dự định ra mắt một token đô la trong nửa đầu năm 2027, sau đó là phiên bản euro, và tuyên bố rằng sản phẩm sẽ tuân thủ các quy định của Đạo luật GENIUS và MiCA.

Các tổ chức khác cũng đang hoạt động tích cực. Ngân hàng SoFi đã cung cấp stablecoin của mình, SoFiUSD, cho gần 15 triệu thành viên thông qua ứng dụng của họ vào tháng 5, năm tháng sau khi […] JPMorgan, không thuộc nhóm 21 ngân hàng, vận hành token tiền gửi JPMD trên Base.

HSBC dự định phát hành một đồng đô la Hồng Kông […] (MAS), mô tả năm 2026 là một bước ngoặt cho stablecoin, khi sự chắc chắn về quy định và sự chấp nhận của thể chế khiến cái giá của việc không hành động ngày càng không thể chấp nhận được.

“Đối với các ngân hàng, việc phát hành stablecoin là một cách để […] Về bản chất, một stablecoin nằm giữa hai hệ thống thanh toán fiat, kết nối chúng.

Người dùng cuối và người bán không cần phải trực tiếp nắm giữ hoặc tương tác với stablecoin; nó có thể hoạt động một cách thầm lặng như lớp thanh toán, mang lại tốc độ và tiết kiệm chi phí trong giao dịch.

Ông nói thêm rằng điều này tạo áp lực lên các nguồn doanh thu ngân hàng truyền thống, đặc biệt là từ thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, nó không nhất thiết gây ra mối nguy hiểm nghiêm trọng cho các ngân hàng.

Ianai Urwicz, đồng sáng lập và CEO của Infinia, định lượng tổn thất tiềm năng cho các ngân hàng.

“Trong năm 2025, thanh toán stablecoin B2B toàn cầu đã tăng 733% so với cùng kỳ năm ngoái lên 226 tỷ đô la, chứng minh rằng các giám đốc tài chính doanh nghiệp đang tích cực bỏ qua các mạng lưới ngân hàng đại lý truyền thống để tránh sự chậm trễ thanh toán kéo dài nhiều ngày và ma sát ngoại hối cao. Điều này đại diện cho một mối đe dọa trực tiếp về việc rút tiền gửi: Số liệu gần đây cho thấy có tới 1 nghìn tỷ đô la tiền gửi ngân hàng tại các thị trường mới nổi có thể chuyển dịch vào stablecoin trong ba năm tới.”

Urwicz cho biết các ngân hàng truyền thống đang nhận ra rằng việc tiếp tục bất động có nghĩa là nhường thanh khoản doanh nghiệp, mối quan hệ ngân quỹ và doanh thu phí giao dịch quý giá nhất của họ cho các nhà đổi mới blockchain có quản lý.

Hai chuyên gia khác đã quy sự thay đổi này cho Đạo luật GENIUS.

Vincent Chok, CEO và đồng sáng lập của First Digital, lập luận rằng các ngân hàng đã chờ đợi […] Đạo luật GENIUS đã đưa cho các ngân hàng một cuốn cẩm nang khi trước đó chỉ có sự không chắc chắn, xác định stablecoin là gì và những gì cần thiết trước khi phát hành một loại… Lý do thứ hai là khối lượng. Khối lượng giao dịch stablecoin đã vượt 28 nghìn tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2026, được thanh toán trên các mạng mà các ngân hàng trước đây có ít kiểm soát hoặc tham gia hạn chế. […] Stablecoin đã phơi bày mô hình tiền gửi không lãi suất dễ vỡ như thế nào, đó là lý do tại sao cuộc chiến lãi suất CLARITY chưa bao giờ về bảo vệ người tiêu dùng.” 

Việc phát hành một token cho phép các ngân hàng giữ lại khoản tiền gửu nổi. Đồng thời, dữ liệu từ Stablescape, chỉ số theo thời gian thực của Verda Ventures về các công ty stablecoin, cho thấy các nhà phát hành đang bước vào giai đoạn hợp nhất. Số lượng nhà phát hành mới giảm 7% trong năm 2025 và đã giảm 34% từ đầu năm đến nay.

Quan Điểm Của Khách Hàng Về Lợi Ích Stablecoin

Lý do cho các ngân hàng là đơn giản. Một stablecoin cho phép họ giữ lại khoản tiền gửu nổi, giữ chân khách hàng doanh nghiệp, và duy trì trên các kênh thanh toán mà họ không còn thống trị. Các lợi ích cho khách hàng thì không rõ ràng như vậy.

Stablecoin đã di chuyển khoảng 135 tỷ đô la xuyên biên giới trong năm 2025.

Đó chỉ là 0,31% của một thị trường thanh toán xuyên biên giới phi bán buôn trị giá 44,3 nghìn tỷ đô la. Dữ liệu ban đầu từ đầu năm 2026 cho thấy tăng trưởng khoảng 23%.

Khi cơ sở hạ tầng stablecoin mở rộng, thanh toán xuyên biên giới vẫn là một trong những lĩnh vực rõ ràng nhất…

— OpenAssets (@OpenAssetsInc) 10 tháng 9, 2026

Một công ty chuyển từ tài khoản ngân hàng sang token do ngân hàng phát hành không chỉ đơn thuần là nhanh hơn. Họ đang đổi một bộ bảo vệ này lấy một bộ khác, và số tiền liên quan là đáng kể.

Đối với một doanh nghiệp giữ 1 triệu đô la trong tài khoản ngân hàng để thanh toán nhà cung cấp, phương trình liên quan đến hai yếu tố. Token giảm chi phí bao nhiêu khi chuyển tiền, và mất đi sự bảo vệ nào khi tiền rời khỏi tài khoản tiền gửi?

“Chuyển nó khi nhà cung cấp ở xuyên biên giới và thời gian thanh toán đang ăn vào vốn lưu động; […] Điều bạn từ bỏ là stablecoin ngân hàng không phải là tiền gửi: không có bảo hiểm FDIC, không có lãi suất theo quy định hiện hành, và khả năng đóng băng và đốt token của nhà phát hành. […] các phương tiện, một trường hợp sử dụng thực tế từ một trong những khách hàng của chúng tôi. […] Sử dụng đường ray stablecoin, giá trị có thể di chuyển bằng một stablecoin đô la trong vài phút, trong khi nhà xuất khẩu nhận JPY tại Nhật Bản. Đối với một khoản thanh toán 100.000 đô la, việc đưa tổng chi phí xuống dưới 1% có thể tiết kiệm vài nghìn đô la.”

Việc giảm chi phí là thực sự. […] việc sở hữu chân ngoại hối và thanh toán nội địa ở đầu bên kia mới là điều thực sự quyết định khoản tiết kiệm của khách hàng. Chúng tôi di chuyển hơn một tỷ đô la mỗi tháng cho nhiều khách hàng doanh nghiệp lớn và biên lợi nhuận của chúng tôi là một mức chênh lệch đơn lẻ được công bố vì chúng tôi nắm giữ cả hai phía, đồng đô la số và tuyến nội địa. […] Mối quan ngại về khả năng tương tác của BIS thực sự là cùng một khoảng trống này, được trình bày như một vấn đề kỹ thuật.”

Liệu Token Ngân Hàng Có Hoạt Động Ngoài Tường Của Nhà Phát Hành?

Tất cả các thành viên của liên minh có thể phát hành một token. Câu hỏi khó khăn hơn là liệu token có thể hoạt động ngoài ngân hàng phát hành hay không.

Ngay cả BIS, nơi nghi ngờ liệu stablecoin hiện có thể đáp ứng vai trò tiền tệ và ưa chuộng tiền gửi token hóa, cũng nhận ra cùng một sự thiếu hụt khả năng tương tác trong các hệ thống do ngân hàng xây dựng cho đến nay.

Trong một bài phát biểu tại Jackson Hole vào ngày 28 tháng 8, tổng giám đốc Pablo Hernández de Cos tuyên bố rằng phần lớn hoạt động xảy ra trên các nền tảng đóng hoặc chính xác hơn là các stablecoin do ngân hàng phát hành, và những token này có nhiều khuyết điểm giống như […] Một token chỉ thanh toán trong cơ sở hạ tầng của một ngân hàng duy nhất chỉ đại diện cho một phân khúc của đường ray thanh toán.

Tim Stanyakin, Trưởng phòng Tăng trưởng tại ChangeNOW, lưu ý rằng các ngân hàng đã hợp tác thông qua các hệ thống thanh toán và thanh toán bù trừ hiện có.

Vấn đề là liệu stablecoin của họ có tăng cường khả năng tương tác đó hay tạo ra các hệ sinh thái tiền kỹ thuật số đóng mới.

“Stablecoin do ngân hàng hậu thuẫn có thể cung cấp cho người dùng điều họ đã hiểu: một tổ chức quen thuộc đứng sau tiền kỹ thuật số của họ, với sự truy đòi quy định rõ ràng hơn. Nhưng giá trị thực sự sẽ phụ thuộc vào những gì người dùng có thể làm với những token này ngoài ngân hàng phát hành.”

Kịch bản thất bại tiềm năng đơn giản để tưởng tượng.

“Nếu stablecoin của Ngân hàng A không thể tương tác liền mạch với token của Ngân hàng B, blockchain công khai, hoặc các tài sản kỹ thuật số khác, nó có nguy cơ trở thành một phiên bản số hóa của cùng một hệ thống thanh toán phân mảnh. Cuối cùng, người dùng sẽ ít quan tâm ai phát hành đồng tiền hơn và tập trung vào nơi họ có thể sử dụng, cách họ có thể di chuyển dễ dàng, và tốc độ chuyển đổi thành các hình thức tiền kỹ thuật số khác.”

Đầu tiên […] Đây là một quyết định thương mại hơn là kỹ thuật… Thứ hai là quy định. Các ngân hàng hoạt động dưới các quy định khác nhau ở các quốc gia khác nhau, và tính đến hôm nay, không có khuôn khổ được chấp nhận phổ quát cho stablecoin giữa các khu vực pháp lý.”

Giám đốc lưu ý rằng nếu không có sự liên kết tốt hơn giữa sự chấp nhận thương mại và cấu trúc quy định, một token chỉ hoạt động độc quyền trong ngân hàng phát hành không thể thực sự trở thành một tuyến thanh toán.

Witt khẳng định rằng ma sát nằm ngoài bản thân token.

“Vấn đề là token có thể hoán đổi nhưng danh tính đằng sau nó thì không: theo các quy tắc GENIUS được đề xuất, một tổ chức nhận có thể dựa vào KYC của người gửi chỉ khi người gửi đó được quản lý liên bang, vì vậy mỗi bước nhảy ra ngoài phạm vi đều kích hoạt việc xác minh lại.”

Các Hành Lang Stablecoin Hiện Có Đã Được Thiết Lập

Trong khi liên minh đang làm việc trên điều lệ của mình, các nhà chơi độc lập đang tiến về phía trước. Circle đã kích hoạt mạng chính công khai Arc vào ngày 16 tháng 9, một blockchain lớp 1 nơi phí được định giá bằng […] Open USD dự kiến ra mắt cuối năm nay, với hơn 140 đối tác sẽ chia sẻ thu nhập dự trữ. USDT của Tether, ở mức khoảng 183 tỷ đô la, đã vượt qua tổng vốn hóa thị trường của tất cả các stablecoin khác tính đến giữa tháng 9.

Đó là thị trường mà các ngân hàng đang bước vào. […] nơi các nhà chơi độc lập vẫn có lợi thế.

Barbier từ Triple-A tuyên bố rằng stablecoin độc lập mang lại sự tự do và lợi thế mạng lưới.

“Chúng có thể di chuyển qua các ngân hàng, ví, nhà cung cấp thanh toán và blockchain, thay vì bị ràng buộc vào hệ sinh thái của một tổ chức duy nhất.”

Ông nói thêm rằng một stablecoin do ngân hàng phát hành có thể hoạt động xuất sắc trong hệ sinh thái của chính ngân hàng. Sự hạn chế phát sinh khi thanh toán phải thoát khỏi mạng lưới đó.

“Các doanh nghiệp xuyên biên giới cần tiền có thể di chuyển giữa các tổ chức, nền tảng và thị trường khác nhau. […] đó là USDT, được xây dựng từng hành lang trong một thập kỷ với gần như không có phần nào trong số 184,6 tỷ đô la lưu hành của nó yêu cầu sự chấp thuận của Mỹ.”

Điều đó không có nghĩa là các ngân hàng sẽ thất bại. […] Những người tích hợp chúng vào thanh toán và ngân quỹ có thể nắm bắt thế hệ dòng tiền thanh toán tiếp theo.”

Token của liên minh dự kiến ra mắt trong nửa đầu năm 2027, giả sử lịch trình được duy trì. […] Open USD chỉ còn vài tháng nữa là ra mắt. Các ngân hàng đang soạn thảo các quy tắc cho một trò chơi đã được tiến triển từ lâu.