Hướng dẫn của nhân viên SEC cho biết token ether đã stake không phải là chứng khoán nếu chúng chỉ hoạt động như chứng nhận, với các điều kiện về việc sử dụng.
Token nhận được từ việc stake ether không được coi là chứng khoán, theo hướng dẫn mới từ nhân viên của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), với điều kiện chúng chỉ hoạt động như các chứng nhận.
Được công bố vào thứ Sáu bởi Phòng Tài chính Doanh nghiệp của SEC, hướng dẫn này được đưa ra khoảng ba năm sau khi cơ quan quản lý thu được khoản thanh toán 30 triệu USD từ một sàn giao dịch tiền điện tử liên quan đến các hoạt động stake.
Stake liên quan đến việc khóa tiền điện tử để hỗ trợ các hoạt động blockchain, nhận phần thưởng đổi lại. Các nhà cung cấp staking thanh khoản phát hành một token có thể giao dịch đại diện cho số coin đã khóa.
Chứng khoán phải tuân thủ các yêu cầu về đăng ký và công bố thông tin. Bài kiểm tra Howey, được Tòa án Tối cao thành lập năm 1946, xác định liệu người mua có kỳ vọng thu lợi từ nỗ lực của người khác hay không.
Các FAQs của SEC định nghĩa một token nhận stake là một "công cụ kỹ thuật số" với điều kiện đồng coin cơ sở đủ điều kiện là hàng hóa kỹ thuật số. Một giải thích chung vào ngày 17 tháng 3 của SEC và CFTC đã liệt kê 16 hàng hóa kỹ thuật số, bao gồm Ether (ETH), loại tiền này đã giao dịch quanh mức $2.685 vào thời điểm đó.
Kraken đã trả 30 triệu USD và dừng dịch vụ stake tại Mỹ vào tháng 2 năm 2023 để giải quyết các cáo buộc của SEC. Cơ quan quản lý cho rằng Kraken đã quảng cáo lợi nhuận hàng năm lên tới 21%.
"Cho dù thông qua dịch vụ staking, cho vay hay các phương thức khác, các trung gian tiền điện tử, khi cung cấp các hợp đồng đầu tư để đổi lấy token của nhà đầu tư, cần cung cấp các công bố và biện pháp bảo vệ phù hợp theo yêu cầu của luật chứng khoán của chúng tôi," Chủ tịch SEC khi đó Gary Gensler cho biết trong một cảnh báo.
SEC đã đệ đơn kiện Coinbase bốn tháng sau đó, gọi dịch vụ staking của họ là một đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký. Vụ kiện đó đã được cơ quan này bác bỏ vào tháng 2 năm 2025.
Các tuyên bố tiếp theo của nhân viên vào tháng 5 và tháng 8 năm 2025 đã làm rõ rằng cả staking giao thức và staking thanh khoản đều không cấu thành các đợt chào bán chứng khoán.
Chi tiết quan trọng nằm ở định nghĩa của nhân viên về một chứng nhận. Token không được thay đổi các quyền liên quan đến ETH đã stake hoặc giới thiệu thêm phần thưởng bổ sung.
Các nhà cung cấp bị cấm cho vay, cầm cố hoặc tái sử dụng số coin đã gửi. Ngoài ra, token không thể xác định hoặc khóa phần thưởng—một điểm khác biệt chính so với việc Kraken quảng cáo tỷ lệ lợi nhuận của riêng mình.
Cách tiếp cận này vấp phải sự phản đối trong nội bộ SEC. Ủy viên Caroline Crenshaw cho rằng tuyên bố về staking thanh khoản vào tháng 8 năm 2025 dựa trên các giả định có thể không khớp với hoạt động thực tế. Bà đã đặt tên cho phản hồi của mình là "Caveat Liquid Staker."
Các FAQ cũng đề cập đến việc mua lại token, trong đó một dự án sử dụng quỹ của mình để mua lại token từ thị trường mở. Đối với một mạng lưới hoạt động tốt, thông báo mua lại không cấu thành một lời hứa có thể phân loại token là chứng khoán. Nhưng trên một mạng lưới chưa hoàn thiện, việc tiếp thị mua lại như một phương pháp tạo lợi nhuận có thể vẫn kích hoạt phân loại chứng khoán.
Các FAQ lưu ý rằng chúng thiếu thẩm quyền pháp lý ràng buộc. Thực tế này có thêm trọng lượng vì Đạo luật Clarity, một luật đề xuất phân chia trách nhiệm quản lý tiền điện tử giữa SEC và CFTC, đã không được Thượng viện thông qua trong tháng này.
BeInCrypto đã đưa tin vào tháng 3 rằng các nhà phân tích tin rằng các cơ quan quản lý đã hoàn thành phần lớn mục tiêu của luật. Phân tích nêu bật một điểm dễ bị tổn thương: hướng dẫn, không giống như luật pháp, có thể bị chính quyền kế nhiệm thu hồi.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
IRS đã ban hành một thông báo nhắm vào các quỹ ETF tiền điện tử sử dụng hình thức mua lại bằng hiện vật để tránh ghi nhận lợi nhuận, đồng thời chấm dứt một hình thức hoán đổi cổ phiếu miễn thuế dành cho nhà đầu tư giàu có.
Ngân hàng tiền điện tử đầu tiên của Belarus đã được phê duyệt và sẽ bắt đầu hoạt động sau khi được National Bank công nhận.
Các nghị sĩ Dân chủ tại Thượng viện phát hiện 84% ví tiền mã hóa liên quan đến lệnh trừng phạt Iran sử dụng USDT của Tether; Tether báo cáo đã đóng băng 550 triệu USD liên quan.
Thống đốc California Gavin Newsom đã ký Đạo luật AB 2409, cấm các quan chức công quyền phát hành meme coin và hạn chế các nền tảng tiền mã hóa bán các token mới này cho cư dân California.