Tín hiệu thị trường mạnh mẽ thúc đẩy Fed hướng tới tăng lãi suất

Ngày quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đến.

Tất cả sự chú ý hôm nay tập trung vào kết quả cuộc họp của FOMC. Mặc dù ngân hàng trung ương về mặt kỹ thuật có hai lựa chọn, nhưng điều kiện thị trường khiến việc giữ nguyên lãi suất ngày càng khó khả thi.

Các nhà giao dịch hiện ấn định hơn 90% xác suất cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tiến gần 5% lần đầu tiên kể từ năm 2007. Sự kết hợp này làm nổi bật áp lực trước quyết định.

Các nhà đầu tư lo ngại không chỉ về lạm phát dai dẳng mà còn về sự sẵn sàng giải quyết nó của Fed.

Dữ liệu lạm phát tháng 8 xác nhận rằng áp lực giá vẫn cứng đầu. Dầu đã tăng lên trên 100 đô la, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài đã leo lên mức chưa từng thấy trong gần 20 năm.

Nếu Fed bỏ qua những tín hiệu này, các nhà đầu tư có thể coi động thái đó là sự do dự chứ không phải kiên nhẫn.

Nhận thức đó mang trọng lượng đặc biệt đối với trái phiếu dài hạn.

Việc giữ nguyên lãi suất ban đầu có thể đẩy lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm xuống, nhưng lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm có thể phản ứng rất khác.

Những người tham gia thị trường có khả năng sẽ yêu cầu mức bù cao hơn cho rủi ro lạm phát và độ tin cậy chính sách, khiến phần bù kỳ hạn tăng lên.

Kịch bản đó sẽ tạo ra một kết quả khó chịu: không tăng lãi suất nhưng chi phí vay dài hạn cao hơn.

Việc mua lại trái phiếu kho bạc sẽ không giải quyết được vấn đề đó. Sau khi công bố CPI tháng 8, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng vọt. Thị trường trái phiếu về cơ bản đã kêu gọi chính sách tiền tệ chính thống: thắt chặt nếu lạm phát vẫn dai dẳng.

Do đó, Fed đã tự đặt mình vào một vị thế khó xử.

Tăng lãi suất gây rủi ro cho tăng trưởng và sự ổn định của thị trường. Nhưng với kỳ vọng nghiêng hẳn về việc tăng lãi suất, việc đứng yên có thể gửi một tín hiệu gây tổn hại hơn.

Bất kỳ sự gia tăng lợi suất cuối kỳ hạn nào cũng sẽ không nhỏ hoặc từ từ; các biến động có thể mạnh và thậm chí hỗn loạn.

Rủi ro vượt xa mức tăng 5 hoặc 10 điểm cơ bản. BofA cảnh báo rằng lợi suất kỳ hạn 30 năm có thể nhanh chóng leo lên 5,75% nếu Fed giữ nguyên lãi suất.

Điều này nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của vị thế Fed trước quyết định hôm nay.