Tom Lee nói lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt phân tách cổ phiếu mạnh khỏi cổ phiếu yếu

Tom Lee của Fundstrat cho rằng thị trường đang diễn giải sai về sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc. Ông cho rằng chúng không phải là mối đe dọa đối với cổ phiếu mà là một bộ lọc phân biệt các công ty mạnh với các công ty yếu.

Lee tham gia vào cuộc thảo luận giữa chừng, khi được mời để đáp lại hai thành viên ban hội thảo đã tranh luận về việc liệu lợi suất tăng có gây hại cho cổ phiếu hay không. Thay vì đứng về phía nào, ông đã định hình lại cuộc tranh luận, nói rằng điểm mấu chốt không phải là bản thân việc lợi suất tăng mà là doanh nghiệp nào có thể duy trì tăng trưởng trong bối cảnh đó.

Lợi suất trái phiếu kho bạc như một bộ lọc, không phải là một loại thuế đồng đều

Vào ngày 15 tháng 9, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,04%. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2004, một mức chưa từng thấy kể từ năm 2007. Những biến động này diễn ra vài ngày sau khi Federal Reserve tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023, thiết lập phạm vi mục tiêu từ 3,75% đến 4,00%.

Trong buổi xuất hiện trên CNBC's Closing Bell, Lee đã thách thức quan điểm cho rằng diễn biến như vậy hoàn toàn xấu. Ông nói thị trường vẫn đang đánh giá liệu điều này phản ánh một sự thay đổi lâu dài hay một sự kiện một lần, một cuộc thảo luận mà hầu như không ảnh hưởng đến giá tiền điện tử trong những ngày sau quyết định.

Theo Lee, chi phí vay tăng không ảnh hưởng đến tất cả các công ty một cách đồng đều. Các doanh nghiệp có vốn hóa tốt vẫn dễ dàng tiếp cận nguồn vốn, trong khi các đối thủ nhỏ hơn, kém mạnh mẽ hơn gặp khó khăn hơn trong cạnh tranh, do đó làm gia tăng khoảng cách.

Lee cho rằng động lực này giải thích sức mạnh của cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn bất chấp lợi suất tăng, vì lợi thế tài chính của họ trở nên có giá trị hơn khi điều kiện trở nên khó khăn hơn đối với các công ty khác.

Một kịch bản giảm lạm phát mà Lee cho rằng thị trường đang bỏ qua

Lee cũng lạc quan về lạm phát. Ông dự đoán cả chỉ số lạm phát tổng thể và lạm phát lõi sẽ giảm đáng kể trong sáu tháng tới khi tác động của thuế quan giảm bớt, sự tăng giá gần đây liên quan đến AI của chip nhớ hạ nhiệt, và dầu vẫn ở mức khoảng 100 USD mỗi thùng.

Ông cũng chỉ ra một yếu tố kỹ thuật: việc sửa đổi phương pháp luận ngày 30 tháng 9 của Bureau of Economic Analysis đối với chỉ số PCE. Ông ước tính điều này có thể làm giảm tỷ lệ hàng năm từ 20 đến 40 điểm cơ bản.

Các tính toán riêng từ TD Securities và Wells Fargo cho thấy tác động khoảng 15 đến 20 điểm cơ bản, một con số nhỏ hơn nhưng vẫn phù hợp với quan điểm của ông.

Người dẫn chương trình Scott Wapner đã hỏi Lee về kịch bản lợi suất và lạm phát vẫn duy trì ở mức cao ngoài khung thời gian sáu tháng của ông.

Lee thừa nhận sự không chắc chắn nhưng tuyên bố rằng bằng chứng tổng thể vẫn chỉ ra một sự giảm tốc thực sự trong tăng giá. Sự thay đổi như vậy sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với cả tiền điện tử và cổ phiếu, vì cả hai đều bám sát biến động lợi suất thực trong năm nay.