US Treasury có thể thay đổi chiến lược nợ, tác động đến thị trường tiền mã hóa

Citigroup dự đoán US Treasury sẽ giảm doanh số bán trái phiếu dài hạn 3 tỷ USD cho cả hai kỳ hạn 20 năm và 30 năm, đồng thời tăng việc vay qua tín phiếu ngắn hạn. Ngân hàng này gợi ý rằng trái phiếu 20 năm có thể bị loại bỏ hoàn toàn, với khả năng công bố vào ngày 4 tháng 11.

Chưa có xác nhận chính thức nào về thay đổi từ Treasury. Tín phiếu ngắn hạn hiện có chi phí phát hành rẻ hơn, nhưng chúng phải được tái cấp vốn trong vòng một năm, khiến chính phủ phải đối mặt với bất kỳ mức lãi suất nào nhà đầu tư yêu cầu vào thời điểm đó.

Tại sao Treasury lại thu hẹp doanh số bán nợ dài hạn?

Chi phí vay dài hạn đang ở gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 5.24% vào ngày 9 tháng 10, và lợi suất kỳ hạn 30 năm ở mức 5.60%, theo dữ liệu của Treasury.

Vào ngày 1 tháng 10, lợi suất kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2002. Cùng ngày, Treasury đã sử dụng toàn bộ hạn mức mua lại trái phiếu 6 tỷ USD để mua lại khoản nợ dài hạn cũ hơn.

Vào tháng 9, Bộ trưởng Treasury Scott Bessent đã thách thức các nhà giao dịch trái phiếu.

“Giờ tôi là nhà cái. … Anh có thể đặt cược chống lại tôi nếu muốn,” ông nói.

Dù vậy, lợi suất vẫn tiếp tục tăng. Theo Bloomberg, dự báo của Citi là Bessent sẽ phản ứng bằng cách bán ít trái phiếu dài hạn hơn.

Vay ngắn hạn hơn nghĩa là gì đối với chi phí lãi vay và tiền mã hóa?

Tín phiếu ngắn hạn hiện có giá phải chăng hơn. Vào ngày 9 tháng 10, lợi suất kỳ hạn 3 tháng là 4.25%, thấp hơn đáng kể so với lãi suất kỳ hạn 30 năm.

Tuy nhiên, nợ quốc gia đã vượt 40 nghìn tỷ USD vào tháng 8, và các khoản thanh toán lãi hàng năm đã lên tới khoảng 1.1 nghìn tỷ USD, dựa trên dữ liệu của Treasury.

Các nhà chiến lược tại BNP Paribas hoài nghi rằng sự thay đổi này sẽ làm giảm chi phí vay của chính phủ. Vào tháng 8, Kevin Flanagan, giám đốc chiến lược đầu tư tại WisdomTree, đã nêu lo ngại về các con số toán học.

“Đối với tôi, về mặt toán học, rất khó để cắt giảm phát hành ở phía dài hạn của đường cong lợi suất và bù đắp ở nơi khác,” Bloomberg đưa tin, trích lời Flanagan.

Các nhà giao dịch tiền mã hóa đã cảm nhận tác động của lợi suất tăng. Bitcoin (BTC) đã giảm khi lợi suất kỳ hạn 10 năm chạm mức cao tương đương năm 2002, và hiện giao dịch ở mức 84,030 USD, tăng 1.2% trong 24 giờ qua, chịu ảnh hưởng từ bình luận gần đây của Tổng thống Mỹ Trump.

Chỉ báo quan trọng tiếp theo sẽ đến từ một cuộc khảo sát của Treasury với các đại lý trái phiếu vào tuần tới. Tuyên bố tái cấp vốn ngày 4 tháng 11 sau đó sẽ tiết lộ liệu Washington có chuyển sang vay ngắn hạn hơn hay không và lợi suất dài hạn sẽ phản ứng ra sao.