Willy Woo gợi ý chu kỳ halving của Bitcoin có thể nhường chỗ cho chu kỳ nợ 6-8 năm của Tài chính truyền thống

Nhà phân tích on-chain Willy Woo đã gợi ý rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin (BTC) có thể sắp kết thúc. Trong một bài đăng trên X, ông đề xuất rằng thị trường có thể thay vào đó căn chỉnh theo chu kỳ nợ sáu đến tám năm được quan sát thấy trong tài chính truyền thống (TradFi).

Tuyên bố được đưa ra khi Bitcoin giao dịch gần $78,011, sau một đợt phục hồi vào tháng Tám. Loại tiền điện tử này trước đó đã giảm khoảng một nửa so với đỉnh $126,198 vào tháng Mười năm 2025.

Tại sao chu kỳ 4 năm của Bitcoin có thể đã mất động lực

Trong quá khứ, mỗi sự kiện halving giảm tỷ lệ nguồn cung mới đi 50%, thiết lập lại chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Cú sốc nguồn cung định kỳ đó đủ đáng kể để ảnh hưởng đến giá cả theo một lịch trình có thể dự đoán. Woo hiện cho rằng cơ chế này đã trở nên quá nhỏ để thúc đẩy thị trường.

BTC CHUYỂN SANG CHU KỲ 6-8 NĂM?

BTC đã bị khóa trong lực hấp dẫn của quỹ đạo 4 năm… nó chịu tác động của các lực nội tại mạnh mẽ từ halving của nó… một cú sốc tỷ lệ nguồn cung 4 năm như đồng hồ.

Trong khi đó, TradFi đang ở chu kỳ nợ ngắn hạn 6-8 năm.

Với các lực nội tại của BTC đang…

— Willy Woo (@willywoo) September 3, 2026

Lượng phát hành mới đã ở mức khoảng 0,8% nguồn cung kể từ tháng 4 năm 2024, và halving 2028 sẽ giảm nó xuống còn khoảng 0,4%. Để so sánh, các công ty khai thác vàng đã thêm khoảng 1,7% vào kho dự trữ trên mặt đất trong năm 2025, theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới. Tỷ lệ nguồn cung của Bitcoin đã thấp hơn của vàng.

Fidelity Digital Assets đã đưa ra kết luận tương tự vào tháng Hai. Nghiên cứu của họ lưu ý rằng biến động đã giảm ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, một mô hình mà họ cho là do sự trưởng thành. Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) giao ngay, vốn không có mặt trong các chu kỳ halving trước đây, cũng góp phần vào sự thay đổi cấu trúc này.

Bên trong chu kỳ nợ 6-8 năm của TradFi

Các nhà giao dịch tiền điện tử coi halving là một sự kiện nguồn cung. Tuy nhiên, chu kỳ nợ được thúc đẩy bởi nhu cầu và thanh khoản, và đó là mô hình mà thị trường chứng khoán và trái phiếu đã tuân theo.

Nhà kinh tế học Ray Dalio đã phổ biến khuôn khổ này. Trong mô hình của ông, Fed cắt giảm lãi suất sau một cuộc suy thoái, làm cho tín dụng trở nên rẻ. Các hộ gia đình và công ty vay và chi tiêu, thúc đẩy thu nhập và giá tài sản, sau đó đẩy lạm phát lên. Fed phản ứng bằng cách tăng lãi suất, tín dụng thắt chặt, tăng trưởng đình trệ, và một cuộc suy thoái buộc phải có một đợt cắt giảm khác.

Một vòng lặp hoàn chỉnh thường kéo dài vài năm. Dữ liệu từ Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) cho thấy chu kỳ trung bình sau chiến tranh của Mỹ là khoảng 75 tháng, tức chỉ hơn sáu năm, từ đỉnh này đến đỉnh khác. Do đó, phạm vi 6-8 năm của Woo phù hợp với đầu dài hơn của các kỷ lục lịch sử.

Chu kỳ Bitcoin gần đây nhất có thể được giải thích bởi cả vòng lặp này và vòng lặp halving. Fed đã cắt giảm lãi suất xuống 0 vào tháng 3 năm 2020, và Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2021. Việc tăng lãi suất bắt đầu vào tháng 3 năm 2022, tiếp theo là một thị trường gấu. Cả hai mô hình đều giải thích cho trình tự đó, khiến cuộc tranh luận khó giải quyết.

Tuy nhiên, quan điểm của Woo có một hạn chế. Bitcoin ra mắt vào năm 2009, và cuộc suy thoái duy nhất kể từ đó là cuộc suy thoái COVID kéo dài hai tháng vào năm 2020, mà Fed đã đáp ứng bằng kích thích ngay lập tức.

Woo đã phát biểu trên podcast What Bitcoin Did rằng Bitcoin chưa bao giờ đối mặt với một cuộc suy thoái chu kỳ kinh doanh thực sự, và năm 2026 có thể là bài kiểm tra thực sự đầu tiên. Bài kiểm tra đó có thể sắp xảy ra. Theo CME Group, có 60% khả năng tăng lãi suất 25 bps trong cuộc họp FOMC tháng Chín.

Lập luận phản đối chế độ mới

Những người theo chủ nghĩa thuần túy về chu kỳ cho rằng mô hình cũ vẫn đúng lịch trình. Bitcoin đạt đỉnh khoảng 18 tháng sau halving tháng 4 năm 2024, trong phạm vi lịch sử, và sau đó trải qua một đợt sụt giảm sâu. Điều đó phản ánh trình tự đã thấy sau các đỉnh năm 2017 và 2021, giữ cho cuộc tranh luận về chu kỳ bốn năm vẫn còn sống.

Cũng có vấn đề về kích thước mẫu ở cả hai bên. Bitcoin đã trải qua chỉ bốn chu kỳ, và một quỹ đạo 6-8 năm không thể được xác nhận hay bác bỏ cho đến thập kỷ tiếp theo.

Hiện tại, cả hai câu chuyện đều phù hợp với hành động giá gần đây của Bitcoin. Đồng coin đã tăng từ khoảng $62,900 vào đầu tháng Tám. Tuy nhiên, nó vẫn giảm khoảng 38% so với mức cao nhất mọi thời đại.

Các tín hiệu từ đây theo lịch. Trong hai chu kỳ gần đây, đáy đến khoảng một năm sau đỉnh, theo kịch bản cũ cho thấy mức thấp vào khoảng cuối năm 2026 và phục hồi vào halving 2028. Một quỹ đạo dài hơn thay vào đó sẽ chỉ ra mức thấp trôi vào năm 2027 hoặc xa hơn, với các đợt tăng giá gắn liền với nới lỏng của Fed chứ không phải ngày halving.

Nếu halving không còn chi phối thời điểm của Bitcoin, tài sản này trở thành một giao dịch vĩ mô với beta cao hơn.