Zest Protocol thử nghiệm cho vay bằng bitcoin mà không cần chuyển coin khỏi chuỗi

Bitcoin giữ vị trí hàng đầu trong số các tài sản tiền mã hóa theo vốn hóa thị trường, nhưng phần lớn nguồn cung vẫn không được sử dụng. Nghiên cứu của Spark cho thấy 91.332 BTC trên các mạng lớp 2 của Bitcoin vào tháng 5 năm 2026, chiếm khoảng 0,46% tổng nguồn cung lưu hành. Bao gồm cả token bọc và toàn bộ staking Babylon, tỷ lệ đó chỉ đạt khoảng 0,8%.

Phần lớn người nắm giữ BTC muốn đưa tài sản của họ vào hoạt động trước tiên chuyển đổi chúng thành dạng bọc. Một bên giám sát giữ lại coin gốc trong khi một token như WBTC đại diện cho chúng trên Ethereum (ETH). Bất kỳ khoản vay nào được bảo đảm bằng token đó đều phụ thuộc vào độ tin cậy của bên giám sát và tính toàn vẹn của hệ thống quy đổi của họ.

Người nắm giữ WBTC đã trải qua sự dễ bị tổn thương đó vào tháng 8 năm 2024. BitGo thông báo kế hoạch chuyển quyền giám sát WBTC sang một liên doanh với BiT Global, có liên quan đến Justin Sun.

Vào thời điểm đó, thị trường Ethereum của Aave nắm giữ khoảng 2,2 tỷ USD trong WBTC được cung cấp, theo công ty quản lý rủi ro Chaos Labs. Coinbase đã tiến xa hơn bằng cách hủy niêm yết WBTC vào tháng 12 năm 2024. Khi BiT Global kiện về hành động đó, hồ sơ tòa án của Coinbase đã trích dẫn rủi ro rằng quyền kiểm soát sẽ "rơi vào tay Justin Sun."

Zest Protocol, vận hành một thị trường cho vay Bitcoin trên Stacks, đang khám phá một phương pháp giữ coin trên Bitcoin. Vào ngày 23 tháng 9, họ đã ra mắt bản demo mainnet có giới hạn của Bitcoin Collateral Vaults. Điều này cho phép người nắm giữ vay bằng BTC trên các chuỗi EVM mà không cần bọc nó.

Bitcoin là tài sản thế chấp mạnh nhất từng được tạo ra, và ít được sử dụng nhất.

Bitcoin Collateral Vaults giữ BTC trên Bitcoin Layer 1 trong khi giá trị của nó hoạt động ở nơi khác. Xây dựng lớp vốn cho Bitcoin.

— Zest Protocol (@ZestProtocol) 11 tháng 9, 2026

Một Vault trên Bitcoin Bảo Đảm Một Khoản Vay trên Chuỗi EVM Như Thế Nào

Theo công ty, Bitcoin Collateral Vaults là các vault tự quản lý hoạt động trên Bitcoin L1. Giao thức Bitcoin của chính nó quy định cách chúng có thể được chi tiêu, và thiết kế nhằm hỗ trợ xác minh bằng chứng BitVM.

Mỗi vault nắm giữ BTC của một người dùng duy nhất, và coin từ các người dùng khác nhau không bao giờ được trộn lẫn, theo tài liệu. Mỗi vault là một đầu ra Taproot với các đường chi tiêu được thiết lập tại thời điểm gửi, hạn chế nơi BTC có thể di chuyển.

Khoản vay diễn ra trên một chuỗi EVM, trong demo là Ethereum. Trên chuỗi đó, vault Bitcoin được đại diện bởi một bản ghi thế chấp liên kết độc quyền với nó. Người vay sử dụng bản ghi đó để rút USDC từ một thị trường cho vay được kết nối trong khi BTC vẫn nằm trong vault.

Các vị thế có thể được điều chỉnh sau khi mở. Người vay có thể thêm thế chấp hoặc rút phần vượt quá nếu giá Bitcoin tăng. Việc thanh lý cũng có thể là một phần, thanh toán một số tiền xác định trước và trả lại phần còn lại cho vault bằng BTC. Zest cho biết các thiết kế vault khác chỉ cho phép giải phóng toàn bộ tài sản thế chấp.

Thiết kế cũng tính đến khả năng thất bại của chuỗi đích. Nếu chuỗi đó ngừng hoạt động vĩnh viễn, người gửi vẫn có thể thu hồi BTC đủ điều kiện sau khi khóa thời gian Bitcoin hết hạn. Việc thu hồi đó chỉ cần khóa riêng của người dùng và dữ liệu vault công khai, không cần chữ ký từ Zest.

"Chúng tôi đã dành năm năm cho Bitcoin có thể lập trình, đầu tiên trên Stacks và bây giờ trực tiếp trên Bitcoin. Hôm nay bạn có thể đặt BTC thực vào một vault trên Bitcoin và vay dựa trên nó trên mainnet," cho biết Tycho Onnasch, người sáng lập Zest Protocol.

Mỗi ví có một giới hạn thế chấp cho đến khi các cuộc kiểm toán bên ngoài hoàn tất, sau đó Zest có kế hoạch chuyển sang sản xuất.

Guardians Theo Dõi Cho Đến Khi BitVM Tiếp Quản

Bitcoin thực thi các quy tắc chi tiêu của vault, nhưng mỗi giao dịch thanh toán vẫn yêu cầu một xác minh riêng. Trong giai đoạn sản xuất đầu tiên, các guardians độc lập thực hiện xác minh đó theo Zest.

Khi một sự kiện như thanh toán hoặc thanh lý xảy ra trên chuỗi cho vay, một chứng nhận kích hoạt một giao dịch thanh toán mà người vay đã ủy quyền trước. Guardians kiểm tra giao dịch thanh toán đó, và một số đủ (quorum) trong số họ có thể đảo ngược một khoản thanh toán không hợp lệ trong cửa sổ tranh chấp.

BTC bị đảo ngược trở lại vault được quy định trong các quy tắc. Tài liệu nêu rằng không có nhà điều hành nào có thể thêm kết quả, thay đổi số tiền, hoặc chuyển hướng thanh toán sau khi vault được thiết lập.

Zest có kế hoạch chuyển vai trò đó cho BitVM, một hệ thống để xác minh tính toán trên Bitcoin mà không thay đổi giao thức của nó. Theo thiết kế dự định của Zest, một bên yêu cầu thanh toán hoặc thanh lý đăng bài yêu cầu đó trên Bitcoin.

Các thách thức sau đó có một cửa sổ xác định để tranh chấp, buộc người yêu cầu phải gửi một bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof). Một bằng chứng không hợp lệ cho phép người thách thức chặn việc rút tiền. Tài liệu lưu ý rằng bảo mật phụ thuộc vào cấu trúc mà Zest chọn và một người thách thức trung thực hành động kịp thời.

Zest tham chiếu các điểm chuẩn BitVM3 được công bố đặt chi phí onchain dưới 100 USD. Những con số đó dựa trên các giả định riêng của điểm chuẩn, và các thiết kế trước đó có chi phí hàng nghìn USD.

Một Thiết Kế Cạnh Tranh Đưa Guardians của Zest Vào Tầm Ngắm

Zest là một trong số các đội ngũ nhằm giữ tài sản thế chấp BTC trên Bitcoin. Babylon Labs đã đề xuất một hệ thống vault tương tự cho Aave V4 vào tháng 5, cũng xây dựng trên các đầu ra Taproot. Đề xuất của Babylon nêu rằng việc quy đổi dựa trên bằng chứng không kiến thức và thách thức, không có bên giám sát hoặc nhóm ký có quyền kiểm soát tùy ý đối với BTC.

Giai đoạn sản xuất đầu tiên của Zest, mặt khác, phụ thuộc vào guardians cho đến khi xác minh BitVM của chính họ hoạt động. Công ty chưa tiết lộ guardians là ai hoặc bao nhiêu người tạo thành một quorum. Họ cũng chưa chi tiết thời lượng của các khóa thời gian thanh lý hoặc cửa sổ tranh chấp.

Cả hai thiết kế đều đối mặt với cùng các thách thức thực tế. Một người bình luận trên đề xuất Babylon cho Aave đã hỏi làm thế nào thanh lý sẽ hoạt động dưới áp lực thị trường. Cùng bài đăng đó đặt câu hỏi về động lực của người thách thức và thời gian quy đổi trên Bitcoin sẽ mất bao lâu. Các vault của Zest sẽ gặp những câu hỏi tương tự khi các giới hạn bị dỡ bỏ.

Những người nắm giữ chưa bao giờ tin tưởng một phiên bản bọc có thể muốn các guardians được nêu tên trước khi cam kết nhiều hơn một số tiền thử nghiệm.